上市四年，“水生態(tài)修復(fù)第一股”太和水曾賣(mài)起飲用水,，也在去年下半年嘗試跨界AI算力,。但眼下，這家由大學(xué)教授何文輝一手建立的上市公司可能面臨“披星戴帽”的命運(yùn),。

1月24日盤(pán)后,，太和水發(fā)布公司可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)提示公告：經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年度歸母凈利潤(rùn)虧損2.71億元至3.71億元,；預(yù)計(jì)2024年年度營(yíng)收約1.3億元至1.7億元,，低于3億元。營(yíng)收,、凈利水平觸及上交所有關(guān)財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)的相關(guān)規(guī)定,。

太和水并未在公告中給出詳細(xì)解釋,。不過(guò)，2024年9月,，太和水曾在子公司簽下3.43億元算力大單時(shí)回復(fù)監(jiān)管部門(mén)：“有關(guān)收入（指算力大單）有可能存在被年審會(huì)計(jì)師認(rèn)定為需進(jìn)行營(yíng)業(yè)收入扣除的風(fēng)險(xiǎn),。如算力服務(wù)器業(yè)務(wù)有關(guān)收入扣除，公司存在可能觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市的風(fēng)險(xiǎn),?！?/p>

太和水主營(yíng)業(yè)務(wù)為水環(huán)境生態(tài)建設(shè)和維護(hù)、飲用水,。于是,，問(wèn)題接踵而至：超3億元的算力大單如何產(chǎn)生？又為何沒(méi)能在去年?duì)I業(yè)收入中如數(shù)體現(xiàn),？公司跨界AI算力究竟成效如何,？

過(guò)去半年時(shí)間里，上市公司圍繞股東,、資本,、人員等方面變動(dòng)不斷。變化背后,，或埋藏著解答上述問(wèn)題的草蛇灰線,。2025年2月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方走訪,，試圖厘清太和水跨界AI算力過(guò)程中的種種疑問(wèn),。

子公司成立3個(gè)月就簽超3億元算力大單

圍繞跨界AI算力業(yè)務(wù)，太和水曾給出一條時(shí)間線,。

公司于2024年6月啟動(dòng)對(duì)算力服務(wù)器行業(yè)的調(diào)研,，并于當(dāng)年6月7日成立了上海微瑆科技有限公司（下稱(chēng)上海微瑆）；8月引入專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì),；9月經(jīng)過(guò)多輪溝通談判,，與上海嘉唐信息科技有限公司（下稱(chēng)上海嘉唐）簽署了人工智能高性能算力服務(wù)器采購(gòu)合同。

在2024年6月進(jìn)行的董事會(huì)換屆中,，實(shí)控人何文輝退出了董事競(jìng)選,，剛被聘任不足一年的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人董斌接任成為公司董事長(zhǎng)。

有關(guān)上述時(shí)間線,，還有一則小插曲,。

2024年7月23日，也就是太和水召開(kāi)戰(zhàn)略委員會(huì)擴(kuò)大會(huì)議的同一天,，公司曾公告原董事王蘭剛辭任,，并增補(bǔ)一名新董事武湛。武湛自2023年4月?lián)伟傩判畔⒓夹g(shù)有限公司CEO,。此前,，他曾在某頭部科技公司擔(dān)任重要崗位,。

不過(guò),，到了去年8月太和水引入專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)的時(shí)候,，武湛以“工作已飽和”為由退出董事競(jìng)選。

到了2024年9月10日,，太和水公告稱(chēng),，與客戶(hù)上海嘉唐簽訂《2024年高性能算力設(shè)備采購(gòu)合同》，約定由全資子公司上海微瑆向上海嘉唐提供人工智能高性能算力服務(wù)器,，并提供安裝調(diào)試等服務(wù),，合同總價(jià)（含稅）約為3.43億元。

太和水表示,，算力相關(guān)合同屬于太和水及子公司上海微瑆的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)合同,，總金額約占公司2023年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的187%。若相關(guān)合同順利履行,，將會(huì)對(duì)公司2024年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響,，有利于拓展公司及子公司在算力服務(wù)器的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并提升公司的盈利能力,。

位于上海市青浦區(qū)的太和水總部前臺(tái)

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者黃海攝

記者注意到,，彼時(shí)，太和水已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)年度營(yíng)業(yè)收入低于3億元且連續(xù)兩個(gè)年度虧損,，若該筆訂單的收入最終被如數(shù)計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,，公司將擺脫因財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而退市的風(fēng)險(xiǎn)。

上交所也火速發(fā)函,，直指太和水可能存在財(cái)務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn),，并要求公司說(shuō)明是否為規(guī)避財(cái)務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)臨時(shí)構(gòu)造貿(mào)易類(lèi)合同。

回函中,，太和水稱(chēng),，上海微瑆已引入專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，擁有自動(dòng)化生產(chǎn)線,，技術(shù)工作也在穩(wěn)步有序推進(jìn),，因此上海微瑆具備實(shí)施相關(guān)交易的能力，交易不存在為規(guī)避財(cái)務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)而臨時(shí)構(gòu)造的貿(mào)易類(lèi)合同的情形,。

不過(guò),，太和水也在回函中坦言，交易涉及的算力服務(wù)器業(yè)務(wù)仍處于拓展階段,，尚未形成穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收入,，有關(guān)收入有可能存在被年審會(huì)計(jì)師認(rèn)定為需進(jìn)行營(yíng)業(yè)收入扣除的風(fēng)險(xiǎn)。如算力服務(wù)器業(yè)務(wù)有關(guān)收入扣除,，公司存在可能觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市的風(fēng)險(xiǎn),。

從結(jié)果來(lái)看,，該筆算力大單或許不能幫助太和水避免被“*ST”。

針對(duì)該業(yè)務(wù)收入的相關(guān)問(wèn)題,，2月19日上午,，每經(jīng)記者通過(guò)電話與太和水聘請(qǐng)的審計(jì)機(jī)構(gòu)希格瑪取得了聯(lián)系，并表達(dá)采訪訴求,。接線人員表示,，將向相關(guān)人士轉(zhuǎn)達(dá)，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng),。

值得注意的是,，希格瑪是太和水在2024年11月29日新聘的會(huì)計(jì)師事務(wù)所。太和水上任不足半年的董事長(zhǎng)董斌也在當(dāng)日辭職,，此后董事長(zhǎng)一職由太和水實(shí)控人何文輝侄子何鑫接任,。

今年1月24日、2月10日及2月19日,，每經(jīng)記者多次就此聯(lián)系太和水,，均未獲有效回復(fù)。太和水證券事務(wù)代表曾多次通過(guò)電話告知記者將相關(guān)問(wèn)題發(fā)至董秘辦郵箱,，但截至發(fā)稿,，記者前后發(fā)送的三封郵件均未獲回復(fù)。

上海微瑆廠房從同行處租賃

再來(lái)看看上海微瑆的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)以及設(shè)備廠房,。

據(jù)太和水披露,，上海微瑆口中的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)一共有12人，主要團(tuán)隊(duì)成員有8人,，其中大專(zhuān)學(xué)歷3人,、本科學(xué)歷2人、碩士學(xué)歷3人,?？偨?jīng)理李偉剛曾擔(dān)任西門(mén)子華中區(qū)銷(xiāo)售總監(jiān)、阿爾卡特華中區(qū)銷(xiāo)售總監(jiān),、深圳追一科技南區(qū)/西南區(qū)銷(xiāo)售總監(jiān),、京東科技信息技術(shù)有限公司AI服務(wù)部商務(wù)總監(jiān)。

至于上海微瑆口中的自動(dòng)化生產(chǎn)線,，則搭建于公司從同行租賃的廠房,。

據(jù)太和水披露，2024年7月23日,，公司曾召開(kāi)戰(zhàn)略委員會(huì)擴(kuò)大會(huì)議,，確定了算力服務(wù)器的業(yè)務(wù)方向，并租賃廠房，購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)設(shè)備,。當(dāng)月,，上海微瑆位于石家莊新樂(lè)市高端制造園的制造裝配工廠就已經(jīng)建成。據(jù)悉,，該廠房系向河北鎧沙世紀(jì)信息技術(shù)有限公司（下稱(chēng)河北鎧沙）租賃的園區(qū)工業(yè)廠房,，占地1300平方米，含生產(chǎn)中心,、測(cè)試中心,、倉(cāng)儲(chǔ)中心,。

據(jù)河北鎧沙官網(wǎng),，公司是人工智能基礎(chǔ)架構(gòu)的解決方案商。2月19日上午,，河北鎧沙方面一位負(fù)責(zé)人向記者表示,，合作并非他經(jīng)手，其并不清楚該項(xiàng)目的全貌,?！胺凑际峭校黄鸷献鞯?。租賃這一塊,，不知道他們?cè)趺春灥摹＞唧w我沒(méi)看到合同,，應(yīng)該是董事長(zhǎng)與他們談的,。”

對(duì)于合作的具體內(nèi)容,，上述負(fù)責(zé)人表示,，須向相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)咨詢(xún)后才能回復(fù)。截至發(fā)稿,，對(duì)方仍未回應(yīng),。

除了上述問(wèn)題，最令外界關(guān)注的還是上海微瑆為何能拿下3.43億元算力大單,。

據(jù)太和水披露,，上海微瑆參與的項(xiàng)目實(shí)為上海嘉唐于去年6月中標(biāo)的鄭州人工智能計(jì)算中心（人工智能算力集群部分）一標(biāo)段建設(shè)、維護(hù),、運(yùn)營(yíng)一體化項(xiàng)目,。

據(jù)中國(guó)招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)披露的公開(kāi)信息，該項(xiàng)目要求90日歷天內(nèi)完成軟硬件設(shè)備采購(gòu)及安裝,，并集成調(diào)試完成,。盡管項(xiàng)目工期較為緊張，但在6月中標(biāo)后,，上海嘉唐至9月才確定了采購(gòu)方——上海微瑆,，后者成立于2024年6月,，直至8月才完成人員團(tuán)隊(duì)組建。

就在上海嘉唐官宣與上海微瑆合作的一周之前,，2024年9月3日,，上海嘉唐剛宣布與業(yè)界巨頭新華三達(dá)成戰(zhàn)略合作，擬在智算中心建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域展開(kāi)深度合作,。

在工期相對(duì)緊張的情況下,，為何上海嘉唐沒(méi)有選擇更具經(jīng)驗(yàn)的新華三，反而選擇成立僅3個(gè)月的上海微瑆,？

對(duì)此,，記者相繼采訪了上海嘉唐和太和水，但截至發(fā)稿尚未獲得有效回復(fù),。

半年時(shí)間過(guò)去,，上海微瑆在太和水版圖中的定位也在發(fā)生變化。2024年9月,，太和水曾表示要提升上海微瑆在算力服務(wù)器的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,，并表示將為上海微瑆積極洽談其他客戶(hù)。

到了2025年年初,，據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道,，談及上海微瑆未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，何文輝表示,，將長(zhǎng)期致力于智慧農(nóng)業(yè),、生態(tài)農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)模型及農(nóng)業(yè)算力基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新，協(xié)同生態(tài)伙伴,，注入技術(shù),、資本等優(yōu)勢(shì)資源，提供大規(guī)模算力資源,，滿足農(nóng)業(yè)人工智能,、農(nóng)業(yè)種植養(yǎng)殖數(shù)智化、智慧藥物篩選,、智慧農(nóng)業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域的需求,，助力實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，推動(dòng)農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,。

算力項(xiàng)目已交付,，收到貨款了嗎？

2024年9月10日收到上交所問(wèn)詢(xún)函后,，太和水在9月26日晚間給出回函,。回函中，上海微瑆詳細(xì)拆解了業(yè)務(wù)流程,，并公示了原材料來(lái)源,。

據(jù)悉，上海微瑆采購(gòu)的原材料主要包括核心高性能顯卡模組GPU,、高性能算力服務(wù)器核心硬件及其他服務(wù)器組件,、定制服務(wù)器機(jī)框、服務(wù)器主板（主流品牌技嘉等）,、CPU（型號(hào)：8468等）（需外購(gòu)）,、內(nèi)存條（主流三星等品牌）及IB網(wǎng)絡(luò)接口卡等，單臺(tái)算力服務(wù)器成本約為236.39萬(wàn)元,。

上海微瑆單臺(tái)算力服務(wù)器成本約為236.39萬(wàn)元

圖片來(lái)源：太和水公告截圖

合同約定,，上海微瑆共須交付126臺(tái)算力服務(wù)器。經(jīng)簡(jiǎn)單計(jì)算,，在總額3.43億元的項(xiàng)目中,，單是原材料采購(gòu)費(fèi)用就高達(dá)2.98億元。

供貨商方面,，據(jù)太和水2024年9月26日披露的回函，上海微瑆參與項(xiàng)目中,，高性能算力服務(wù)器核心硬件及其他服務(wù)器組件的供應(yīng)商為“美陳網(wǎng)”,，即美陳網(wǎng)（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，總價(jià)3679.2萬(wàn)元,。

值得注意的是,，據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，美陳網(wǎng)在2024年9月27日才新增經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍,，將云計(jì)算設(shè)備銷(xiāo)售,、云計(jì)算裝備技術(shù)服務(wù)、集成電路銷(xiāo)售,、機(jī)械設(shè)備銷(xiāo)售等涵蓋在內(nèi),。這個(gè)時(shí)間較太和水的回復(fù)函，還要晚一日,。

2024年9月27日,，每經(jīng)記者曾就該業(yè)務(wù)咨詢(xún)過(guò)美陳網(wǎng)CEO謝賚，但對(duì)方在表示“我向你推薦一個(gè)人”后,，再未回應(yīng)記者相關(guān)消息,。2025年2月，記者通過(guò)微信,、電話等方式多次聯(lián)系謝賚,，但均未獲得回復(fù)。

2月18日下午，記者就此咨詢(xún)美陳網(wǎng)業(yè)務(wù)客服,，但對(duì)方表示并未聽(tīng)說(shuō)公司有該業(yè)務(wù),。記者亦前往美陳網(wǎng)位于上海市普陀區(qū)的總部辦公點(diǎn)，一位美陳網(wǎng)員工亦表示,，自己未聽(tīng)說(shuō)過(guò)該業(yè)務(wù),。“美陳網(wǎng)雖然是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司,，但我們自己都是租的（云服務(wù)）啥的,。”

上海市普陀區(qū)大渡河路,，美陳網(wǎng)總部位于信泰中心23層