圖片來源：每經(jīng)記者黃海攝

至于算力項(xiàng)目交付情況,，2024年12月5日,，太和水相關(guān)負(fù)責(zé)人在2024年第三季度業(yè)績說明會(huì)上表示：“人工智能高性能算力服務(wù)器合同已完成交付。”2025年2月19日下午,，每經(jīng)記者從上海嘉唐財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人處獲悉，目前該項(xiàng)目已處于付款過程中,。

問題隨之而來：據(jù)太和水披露的相關(guān)合同內(nèi)容,，涉及項(xiàng)目結(jié)算方面，公司表示,，上海微瑆整機(jī)組裝完成后并送往上海嘉唐指定地點(diǎn),，交貨日期為雙方簽訂合同后4周內(nèi)，上海嘉唐需在清點(diǎn)數(shù)量達(dá)到126臺(tái)整機(jī)后3個(gè)工作日內(nèi)支付全款,，并在結(jié)清貨款后驗(yàn)收,。

如今，距離上海微瑆與上海嘉唐簽訂合同已過4個(gè)月,，交付時(shí)間早已超過3日,，項(xiàng)目仍處于付款階段，太和水卻未披露重要合同的相關(guān)變化,。2月19日,，記者就此通過電話、郵件等方式向太和水方面求證,，均未獲回應(yīng),。

2月19日下午,，每經(jīng)記者又就此提問上海嘉唐的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，對(duì)方以公司機(jī)密為由婉拒采訪,。

2月19日下午,，記者前往上海嘉唐的辦公地點(diǎn)。記者在現(xiàn)場(chǎng)看到,，上海嘉唐辦公地還懸掛著“大唐網(wǎng)絡(luò)長三角運(yùn)營中心”的標(biāo)牌,。針對(duì)與上海微瑆之間的合作問題，上海嘉唐的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人以“業(yè)務(wù)同事不在辦公室”以及“公司機(jī)密需請(qǐng)示領(lǐng)導(dǎo)”為由婉拒了采訪,。

上海嘉唐辦公地圖片來源：每經(jīng)記者黃海攝

2月24日,，每經(jīng)記者進(jìn)一步聯(lián)系上述負(fù)責(zé)人詢問“請(qǐng)示”進(jìn)度，截至發(fā)稿未獲回復(fù),。

遭遇業(yè)績,、股價(jià)“雙殺”

從某種意義上來看，跨界AI算力可被視為太和水陷入困境后的奮力一搏,。自2021年上市以來,，太和水的營收體量就開始連年下滑，2022年度,、2023年度,，太和水歸母凈利潤分別虧損1.60億元和2.87億元，且營收持續(xù)低于3億元,。根據(jù)業(yè)績預(yù)虧公告,，公司2024年仍將虧損。

談及業(yè)績下滑,，太和水在2024年年度業(yè)績預(yù)虧公告里給出了兩方面理由：

營收方面,，受宏觀環(huán)境影響，公司在建項(xiàng)目減少導(dǎo)致工程收入下滑,；此外公司為加速回款,，推動(dòng)存量項(xiàng)目結(jié)算，項(xiàng)目結(jié)算扣減對(duì)當(dāng)期營收沖減影響較大,。

壞賬及資產(chǎn)減值方面,，太和水則表示，公司主要客戶是地方政府和大型國企,，部分客戶回款結(jié)算周期加長,、難度增加。公司依規(guī)計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備和合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,，針對(duì)無法回收的款項(xiàng)采取個(gè)別認(rèn)定，對(duì)2024年業(yè)績產(chǎn)生了較大影響,。

與業(yè)績一同下滑的還有太和水的股價(jià),，從發(fā)行價(jià)43.3元/股一路跌至如今的10元/股上下,。2024年以來，隨著限售解禁,，一批上市前進(jìn)入太和水的股東開始減持離場(chǎng),。

2024年4月及2024年8月，太和水股東上海誠毅新能源創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱上海誠毅,，持股比例4.74%）以及一致行動(dòng)人上海陟毅企業(yè)管理咨詢有限公司（下稱上海陟毅,，持股比例0.02%）先后兩次披露減持計(jì)劃。到9月26日,，上述兩家股東完成減持,，不再持有太和水股份。

此外,，2024年6月7日,，上海微瑆成立的同一天，太和水持股超5%的第二大股東上海華翀股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱上海華翀）,，也宣布將協(xié)議轉(zhuǎn)讓自己所持的大部分股份,，占總股本5.94%。

二股東高溢價(jià)轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)未果

上海華翀?jiān)?018年出資1.4億元投資太和水,，但上海華翀的“離場(chǎng)”計(jì)劃最終落空,。

在上海華翀入股太和水之前，其曾與何文輝簽署過一份《業(yè)績補(bǔ)償安排協(xié)議》,。雙方約定,，2018年太和水實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于1.8億元，2018年太和水的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流不低于5000萬元,。如出現(xiàn)差異,，由何文輝補(bǔ)足。此業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議并未在招股書中披露,。

2018年度,，太和水并未完成對(duì)賭業(yè)績，其凈利潤為8401.98萬元,，經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為1435.47萬元,。根據(jù)協(xié)議，何文輝應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金6786.48萬元,。上市后,，經(jīng)多次討要，何文輝僅在2022年8月25日向上海華翀支付了200萬元,。

2023年6月,，上海華翀一紙?jiān)V狀將何文輝部分持股凍結(jié)。截至2024年12月，該糾紛仍未解決,。

在上海華翀宣布擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份一周后,，6月17日，接盤方明橋價(jià)值精選1號(hào)私募證券投資基金（下稱明橋精選1號(hào)）浮出水面,。轉(zhuǎn)讓價(jià)格定為19.5元/股,，較2024年6月7日收盤價(jià)溢價(jià)85.7%。

上海華翀和明橋基金并未對(duì)外解釋溢價(jià)原因,。彼時(shí),，有關(guān)太和水跨界的信息也還未公之于眾。

外界可以看到的情況是,，自6月7日官宣擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)起,，太和水的股價(jià)開始進(jìn)入波動(dòng)上行區(qū)間，并在7月底摸高至16.48元/股,，這也是太和水近一年來的股價(jià)最高點(diǎn),。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)，明橋精選1號(hào)的發(fā)行機(jī)構(gòu)為深圳前海明橋私募證券基金管理有限公司（下稱明橋基金）,。明橋基金成立于2015年4月7日,，在管規(guī)模0～5億元區(qū)間。截至目前,，機(jī)構(gòu)共有員工7人,，共發(fā)行產(chǎn)品11只，其中6只正在運(yùn)作中,。

據(jù)每經(jīng)記者統(tǒng)計(jì),，近兩年間，明橋基金曾擬布局過至少5家上市公司：包括廣東明珠,、聯(lián)合水務(wù),、寶鷹股份、國光連鎖以及此次涉及的太和水,。

但2025年1月17日,，明橋基金宣布終止交易，不再接受轉(zhuǎn)讓,。一周后,，太和水發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)虧公告和可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告。

2月19日下午,，記者通過多種方式聯(lián)系明橋基金相關(guān)人士,，但均未接通。

針對(duì)上海華翀?jiān)摴P股權(quán)交易以及與何文輝之間的糾紛,，記者于2月14日下午撥打了上海華翀的注冊(cè)電話,，接線人員僅回應(yīng)“你找相關(guān)人士詢問吧”,，隨即掛斷電話。2月18日下午,，記者又前往上海華翀位于上海市黃浦區(qū)淮海中路的辦公地點(diǎn),。電話表明來意后，上海華翀仍以相同理由拒絕接受電話以及現(xiàn)場(chǎng)采訪,。

上海市黃浦區(qū)蘭生大廈，懸掛有上海華翀大股東華麟資本的標(biāo)牌

圖片來源：每經(jīng)記者黃海攝

經(jīng)股權(quán)穿透,，上海華翀背后股東包括上市公司大眾公用（間接持有上海華翀約三成股份）,。2月中旬，記者就上述問題聯(lián)系大眾公用董秘辦,，對(duì)方記錄問題后表示將在核查后回復(fù),。截至發(fā)稿，對(duì)方暫未回復(fù),。

針對(duì)上述問題,，記者亦于2月10日、2月18日以及2月19日多次咨詢太和水,，但均未獲回復(fù),。