專家：美“經(jīng)濟(jì)牌”大概率難以起效美股科技股回調(diào)引發(fā)擔(dān)憂(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-03-05 15:18:44 第一財(cái)經(jīng)

越是擔(dān)心衰退和預(yù)期降息反而越不會(huì)衰退也無法降息,，而越不預(yù)期降息反而更能降息。此外,，一次性因素如洛杉磯山火和關(guān)稅政策不確定性導(dǎo)致的增長走弱也不必過度擔(dān)憂,。當(dāng)前的數(shù)據(jù)走弱既不意外也非壞事，通過這種擔(dān)憂可以讓利率下行和降息預(yù)期回歸,，從而提振需求,。

愈演愈烈的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)可能帶來供給側(cè)通脹擔(dān)憂,，影響利率反身性的傳導(dǎo)效果。特朗普簽署多項(xiàng)行政令動(dòng)用IEEPA對(duì)多個(gè)國家加征關(guān)稅,，市場擔(dān)憂揮之不去,。然而，特朗普同樣面臨中期選舉的現(xiàn)實(shí)約束和通脹的反噬,。如果通脹失控,，美聯(lián)儲(chǔ)政策被迫收緊，將對(duì)美股市場和美國經(jīng)濟(jì)造成沖擊,。因此,，短期內(nèi)關(guān)稅政策可能會(huì)高高拿起、慢慢放下,，或者用其他增長性政策對(duì)沖,。

不同政策的推進(jìn)順序因流程差異，市場不喜歡的政策都在前面,，增長性政策相對(duì)靠后,。特朗普就任后以行政命令為主的政策可以更快推出，而增長性政策如減稅需要通過國會(huì),。因此,，短期通脹性政策的密集推出缺乏增長性政策的中和，市場只能在這一氛圍中交易,?；仡?017年的情形，這并不是什么意外,。3-4月后市場友好的增長性政策逐步出爐,，有望緩解市場擔(dān)憂。

DeepSeek春節(jié)后的崛起打破了美國AI一枝獨(dú)秀的敘事,，引發(fā)市場對(duì)美國科技股大規(guī)模資本開支合理性的擔(dān)憂,。從表現(xiàn)上看，此前計(jì)入更多產(chǎn)業(yè)樂觀預(yù)期的科技風(fēng)格回撤更多,，道瓊斯和標(biāo)普500指數(shù)變化不大,。大幅回調(diào)主要集中在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走高帶來的估值收縮，盈利貢獻(xiàn)仍是增加的,，反映出并非實(shí)際盈利崩塌,，而是過度樂觀預(yù)期的回吐。

短期調(diào)整本身不是壞事,，可以擠掉不合理的估值泡沫,。目前科技龍頭的基本面韌性遠(yuǎn)強(qiáng)于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。因此,，現(xiàn)在認(rèn)為科技敘事被證偽為時(shí)尚早,。

關(guān)閉

專家：美“經(jīng)濟(jì)牌”大概率難以起效 美股科技股回調(diào)引發(fā)擔(dān)憂(2)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

專家：美“經(jīng)濟(jì)牌”大概率難以起效美股科技股回調(diào)引發(fā)擔(dān)憂(2)