蒸發(fā)2300億，“鋰王”花期結(jié)束了 轉(zhuǎn)型陣痛求生,！中國新能源產(chǎn)業(yè)正在從野蠻生長轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作,。對贛鋒鋰業(yè)而言，這場寒冬或許正是破繭重生的契機(jī)——唯有刮骨療毒,，方能穿越周期,。

“鋰王”贛鋒鋰業(yè)近日遭遇了重大挑戰(zhàn),。3月12日,，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，為推動子公司贛鋒鋰電后續(xù)資本運(yùn)作及融資安排,，同意后者擬用自有資金以定向減資回購的方式，回購部分股東持有的贛鋒鋰電股份,。此次回購涉及不超過4.99億股,，對應(yīng)的回購資金約16億元,。這一舉措可能與贛鋒鋰電沖擊上市遇阻有關(guān)。此前在2022年引入戰(zhàn)略投資者時曾有約定,，若贛鋒鋰電在2025年12月31日前無法實現(xiàn)合格IPO,，或因監(jiān)管政策等原因不符合分拆上市條件，則啟動股份回購程序,。

此次收購也被視為贛鋒鋰業(yè)在行業(yè)寒冬、業(yè)績大幅下滑背景下的自救之舉,。根據(jù)2024年業(yè)績預(yù)告,，贛鋒鋰業(yè)凈利潤虧損14至21億元，同比下滑128.3%-142.45%,；扣非后凈利潤虧損4.8至9.6億元,，同比下降117.94%-135.88%，創(chuàng)下上市15年來首次年度虧損,。更糟糕的是,，贛鋒鋰業(yè)股價從2021年9月的歷史高點152.88元/股跌至當(dāng)前的36元/股，總市值蒸發(fā)超2300億元,。

外界將矛頭指向碳酸鋰價格暴跌和行業(yè)周期下行等外部因素，但深層次問題同樣令人擔(dān)憂,。從戰(zhàn)略搖擺到技術(shù)短板,，從財務(wù)風(fēng)險到管理盲區(qū)，贛鋒鋰業(yè)的困境折射出部分中國新能源企業(yè)的陣痛,。蒸發(fā)2300億,，“鋰王”花期結(jié)束了 轉(zhuǎn)型陣痛求生！

贛鋒鋰業(yè)的崛起與其全球化的鋰資源布局密不可分,。從澳大利亞Pilgangoora礦區(qū)到阿根廷Mariana鹽湖,，其手握812萬噸LCE儲量，因此被外界稱為“鋰王”,。然而,，這種重資源、輕應(yīng)用的商業(yè)模式在行業(yè)下行周期中暴露出致命軟肋,。

2024年,，碳酸鋰價格從年初的10.1萬元/噸跌至7.5萬元/噸，跌幅超過25%,。價格暴跌直接沖擊贛鋒的利潤命脈,，鋰化合物業(yè)務(wù)占據(jù)其營收的68%，銷售毛利率從2022年的49%左右驟降至2024年三季度的10.34%,。此外,，其重倉投資的海外鋰礦企業(yè)Pilbara Minerals Limited股價腰斬,，導(dǎo)致16.4億元公允價值變動損失，相當(dāng)于全年預(yù)虧額高點的近八成,。

相比之下,，寧德時代通過長協(xié)鎖價、參股礦企,、布局回收等多維策略對沖風(fēng)險,。2023年，寧德時代的銷售毛利率達(dá)22.97%,，高出贛鋒鋰業(yè)8個百分點,，并通過“零碳新基建”戰(zhàn)略，將儲能業(yè)務(wù)從單一產(chǎn)品延伸至全場景解決方案,。這種“資源+技術(shù)+場景”的立體布局使寧德時代在鋰價波動中更具韌性,，2024年其銷售毛利率繼續(xù)增長達(dá)到24.44%。

面對虧損,，贛鋒鋰業(yè)并非毫無動作,。2025年3月，其表示已完成部分固態(tài)電池樣品送樣,，并與多家客戶測試驗證,，試圖以氧化物路線突破技術(shù)瓶頸。然而,，固態(tài)電池商業(yè)化進(jìn)程緩慢,，全球尚無企業(yè)實現(xiàn)量產(chǎn)。寧德時代早在2021年便啟動固態(tài)電池研發(fā),，2024年推出的天恒儲能系統(tǒng)已實現(xiàn)“首五年容量零衰減”,，并通過極限制造工藝將缺陷率控制在十億分之一級別。相比之下,，贛鋒的固態(tài)電池仍處于實驗室階段,，核心專利集中在材料與工藝層面，缺乏系統(tǒng)級創(chuàng)新,。

技術(shù)差距背后是研發(fā)投入的懸殊,。2023年，寧德時代研發(fā)費(fèi)用達(dá)183.56億元,，2024年達(dá)到了186.07億元,；而贛鋒鋰業(yè)2023年投入僅12.51億元，2024年三季度為6.58億元,。顯然,，兩者在研發(fā)上不在一個量級。

財務(wù)壓力也不容忽視。2024年三季度,，贛鋒鋰業(yè)短期借款達(dá)84.65億元,，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債61.89億元，而貨幣資金僅70.14億元,，資金缺口超76億元。為緩解壓力,，其不惜出售青海錦泰鉀肥股權(quán),、發(fā)行美元債，甚至向子公司深圳易儲提供5億元財務(wù)資助,。后者成立不足一年,，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)60.89%，且凈利潤虧損210萬元,。

此外,，贛鋒鋰業(yè)還押注光伏行業(yè)。2025年2月,，贛鋒斥資2億元收購深圳易儲,，布局獨(dú)立共享儲能電站，并成立青島新能源公司加碼光伏設(shè)備制造,。然而,，光伏行業(yè)正經(jīng)歷產(chǎn)能過剩和技術(shù)迭代加速的雙重壓力。2024年上半年,，國內(nèi)多晶硅料,、硅片價格下跌幅度超過40%，電池片,、組件價格下跌超15%,。頭部五大組件廠商中，隆基綠能,、天合光能,、通威股份、晶澳科技呈現(xiàn)出“三虧一平一賺”的情況,，前景不容樂觀,。

對于贛鋒鋰業(yè)的破局之道，亟需重構(gòu)生存法則,，從“資源販子”轉(zhuǎn)變成“價值鏈主”,。核心還是聚焦技術(shù)深水區(qū)。提升鋰回收率,、優(yōu)化鹽湖提鋰工藝,、開發(fā)高鎳低鈷正極材料，學(xué)習(xí)競爭對手通過“鋰礦返利”等策略綁定車企，重塑價值鏈,。收縮戰(zhàn)線,，強(qiáng)化現(xiàn)金流也是重中之重?？车舴呛诵臉I(yè)務(wù),、出售低效資產(chǎn)、引入戰(zhàn)投或是止血良方,。重新定義“一體化”,，將鋰資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為定制化電解液、儲能系統(tǒng)等差異化產(chǎn)品,，或可打開新盈利空間,。

對于光伏跨界，贛鋒鋰業(yè)需要問自己三個問題：技術(shù)從何而來,？市場如何突破,？資金能否支撐？從目前并購的深圳易儲來看,，缺乏足夠的想象力,。贛鋒若執(zhí)意跨界，或可聚焦“光伏+儲能”微電網(wǎng),、離網(wǎng)應(yīng)用等細(xì)分場景,，而非與隆基、晶科等巨頭硬碰硬,。

贛鋒鋰業(yè)的困境是中國新能源產(chǎn)業(yè)從野蠻生長到精耕細(xì)作的縮影,。當(dāng)行業(yè)從資源為王轉(zhuǎn)向技術(shù)+場景為王，曾經(jīng)的路徑依賴成為今日的轉(zhuǎn)型枷鎖,。對贛鋒而言,，這場寒冬或許正是破繭重生的契機(jī)——唯有刮骨療毒，方能穿越周期,。