特朗普上任后，隨著其經(jīng)濟方案的實施,，美國一些主流媒體開始炒作“特朗普衰退”,。在美國歷史上，以總統(tǒng)命名“衰退”,，特朗普是第一人,。與拜登自創(chuàng)“拜登經(jīng)濟學(xué)”的經(jīng)歷相比，特朗普的開局顯得特別艱難,。

早在特朗普上任之前,，一些投資評論家就提出了“特朗普衰退”，但當(dāng)時誰該為此負責(zé)還不明確,。特朗普上任后,，美國媒體將責(zé)任歸咎于他，理由是他敵友不分,、四面出擊,，比如針對歐盟和北美自由貿(mào)易協(xié)定成員加征關(guān)稅、強硬的移民政策可能推高用工成本等,。

在炒作“特朗普衰退”的媒體中,，華爾街尤為突出，其報道極具煽動性,，例如“如何保護北約及其他聯(lián)盟免受特朗普影響”,、“會出現(xiàn)‘特朗普衰退’嗎”。最具戲謔性的標(biāo)題是“特朗普推銷經(jīng)濟愿景：不勞,，無獲”,，這個標(biāo)題恰如其分地描述了美國的三個故事版本：特朗普兜售的“No Pains, No Gains”，華爾街和上流社會的回應(yīng)“No Pains”,，以及美國底層民眾的“No Gains”,。

特朗普宣誓就職后，接連出臺了一系列內(nèi)政外交政策,。對內(nèi),，他支持馬斯克帶領(lǐng)政府效率部追查政府支出數(shù)據(jù)，并以此為據(jù)關(guān)停了一些政府機構(gòu)或政府支持機構(gòu),，導(dǎo)致這些機構(gòu)的雇員被解雇,；對外，他宣布對進口鋼鋁征收25%關(guān)稅,、對北美自由貿(mào)易協(xié)定的兩個貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅,，并迫切要求與中國達成交易等,。

相對第一任期，特朗普第二任期急著縮減政府開支,、征收關(guān)稅,、促成和平。不論他是務(wù)實主義者還是務(wù)虛主義者,，都繞不開“讓美國再次偉大”的競選綱領(lǐng),。如果他是務(wù)實主義者，競選綱領(lǐng)要落地,；如果是務(wù)虛主義者,，競選綱領(lǐng)要有一份漂亮的書面報告。

從目前的走勢看,，特朗普實現(xiàn)競選綱領(lǐng)的步驟是明朗的,，即縮減政府開支、控制財政赤字,；再次實施大規(guī)模減稅政策，吸引美元回流,；推動大規(guī)模的投資計劃,，重建美國的基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)體系。如果特朗普的“三步走”計劃能夠最終落地,，美國確實會再次偉大,。即使第三步走了個半途而廢，他也能夠靠編故事留名青史,，自封為“美國最偉大的總統(tǒng)”,。

特朗普的第一步是砍預(yù)算、裁人,。他的目標(biāo)是通過拆東墻補西墻的方式,，砍掉1萬億美元以上的預(yù)算，從而為減稅創(chuàng)造空間,。未來,，特朗普可能會在縮減開支方面做得非常過激，比如廢除“奧巴馬醫(yī)改”,、大幅縮減“醫(yī)療補助”支出,。在國防預(yù)算方面，特朗普派了一個外行去領(lǐng)導(dǎo)國防部,，在國防部內(nèi)縮減開支,，幅度可能會比較溫和。

但對于軍事盟友,，特朗普就沒那么溫和了,，一再喊話其他北約成員國增加國防開支,。特朗普迫切需要來自外部的“短期盟友”幫他擺平這個問題，縮短第一步實施帶來的陣痛,。因此,，他在中國加征關(guān)稅問題上預(yù)留了空間。如果可以跟中國達成交易,，促使中國再次發(fā)出大規(guī)模采購美國農(nóng)產(chǎn)品,、波音飛機、能源等大額貿(mào)易訂單,，2025年縮減貿(mào)易赤字就有著落了,。

特朗普的第二步是減稅、迫使美聯(lián)儲降息,，營造有利于投資和企業(yè)估值的環(huán)境,。作為一名地產(chǎn)商人，特朗普深諳美國融資之道,。第一個任期內(nèi),，他通過大幅降低稅率，修復(fù)了美國企業(yè)的估值基礎(chǔ),，推動主要股指持續(xù)走高,。有第一任期減稅的經(jīng)歷在，對特朗普第二任期的股票市場政績持有樂觀預(yù)期態(tài)度的大有人在,。不過,，特朗普交易是對沖基金創(chuàng)造出來的短期交易策略，它存在的意義也就在宣布競選結(jié)果的一剎那,。

相比第一步,，特朗普的第二步難度更大，這種難度在于時間窗口,。一旦特朗普無法在2025年按期完成減稅與就業(yè)法案續(xù)期和更大規(guī)模減稅的立法議程,，對沖基金做空美股的勢力可能會壓過做多的力量，提前迎來美國股票指數(shù)的大調(diào)整,。

特朗普的第三步是效仿中國,，以大規(guī)模的投資拉動經(jīng)濟增長。特朗普在接受?？怂共稍L時稱“中國關(guān)注百年目標(biāo)”,，而美國只看一個季度。這里面既有他對投資拉動經(jīng)濟增長的美好愿望,，又有對華爾街不買賬,、推動指數(shù)調(diào)整的失落情緒。如果單從美國的真實情況看,，特朗普不可能意識不到他的第二本賬是無論如何都做不平的,。只要中國不幫忙,，他的賬本馬上就會出現(xiàn)大面積的壞賬，“特朗普衰退”就會成為真實發(fā)生的事件,。

退一步講,，就算他最終解決了貿(mào)易赤字的問題，短期內(nèi)穩(wěn)住了GDP的陣腳,。他又該怎么實現(xiàn)大規(guī)模投資計劃的落子呢,？如果投資都落到加州和西海岸，最終是為民主黨做嫁衣,。落到五大湖區(qū),，電力供應(yīng)是個問題。最終的解決方案只能是密蘇里,、堪薩斯,、內(nèi)布拉斯加、俄克拉何馬,、得克薩斯,、阿拉巴馬、佐治亞等中南部區(qū)域,。如果真的要在這些區(qū)域落子,，他又要解決中南部區(qū)域到全美的交通網(wǎng)絡(luò)，修鐵路,、修建密西西比河內(nèi)河碼頭、擴建州際公路,，這些投資都需要大量資金,。考慮到美國現(xiàn)有的全國公路網(wǎng)維護的融資困境,，上述基建計劃基本上不可能實現(xiàn),。