專家：小米天量增發(fā)引質(zhì)疑高位配股引發(fā)市場慌張

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2025-03-29 20:41:39 華爾街見聞

小米集團(tuán)在3月25日宣布以每股53.25港元的價格配售8億股新股,，籌集425億港元,。這筆資金主要用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、研發(fā)投資及其他一般用途,。這一高位配股的消息引發(fā)了市場的擔(dān)憂,，小米股價當(dāng)日暴跌超過6%,，市值蒸發(fā)近千億港元，次日僅微漲1%,。

專家：小米天量增發(fā)引質(zhì)疑

盡管小米現(xiàn)金儲備充足,，截至2024年底達(dá)到1751億元，并且汽車業(yè)務(wù)虧損幅度也在減小,，但市場仍對此次融資的必要性及管理層動機提出質(zhì)疑,。小米選擇高位折價配股的原因主要在于其創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的汽車和AI。汽車業(yè)務(wù)訂單量高但產(chǎn)能不足,，工廠建設(shè)需要大量投入,；AI也是小米不能忽視的賽道，需要高密度的研發(fā)投入,。這兩項業(yè)務(wù)都在生死時速的競賽中,，小米必須準(zhǔn)備充足的彈藥。

本次配股采用“先舊后新”方式,，大股東雷軍將持有的舊股借予上市公司配售給機構(gòu)投資者,，隨后公司增發(fā)新股返還雷軍。配股結(jié)束后,，雷軍持股比例從24.1%降至23.4%,，但由于A類股份的存在，投票權(quán)僅從64.9%微降至64.1%，控制權(quán)整體穩(wěn)定,。然而,，這一機制引發(fā)了一些市場的質(zhì)疑與擔(dān)憂，股價跌幅超過7%,，市值蒸發(fā)近千億港元,。

投資者擔(dān)心新股發(fā)行會攤薄每股收益，且當(dāng)前小米股價處于高位,，配售價較前一日收盤價折讓6.6%,，機構(gòu)投資者低價獲配后可能拋售原有持倉以鎖定價差，加劇市場拋壓,。此外,，不少投資者不滿小米當(dāng)前現(xiàn)金充足卻選擇從資本市場募集資金。截至2024年末,，小米的流動比率和速動比率已是2017年以來的最低水平,，資產(chǎn)負(fù)債率也有所增長，說明短期償債能力受到影響,。

四年前,，小米也曾進(jìn)行過一次配股，當(dāng)時正值造車前夕,，籌資約240億港元,。那次配股后，小米股價大幅下跌,，但幾個月后實現(xiàn)了反彈,。然而，當(dāng)前小米股價已處于高位,，后續(xù)回彈能力存疑,。摩根大通近期將小米評級由“增持”下調(diào)至“中性”，認(rèn)為小米的基本因素繼續(xù)保持強勁,，但在近期強勁表現(xiàn)后,，今年留給市場的驚喜空間已經(jīng)不大,。

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