專家：美聯(lián)儲(chǔ)恐難再現(xiàn)2019年的成績(jī) 政策空間受限(4)

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2025-04-01 09:54:16 新浪財(cái)經(jīng)

盡管經(jīng)濟(jì)放緩有助于美國(guó)通脹回落，為美聯(lián)儲(chǔ)降息創(chuàng)造條件,，但對(duì)于降息的刺激效果不宜期待過高,。由于美聯(lián)儲(chǔ)在借貸成本處于歷史低位十多年后迅速加息，許多行業(yè)的平均債務(wù)利率仍低于新信貸的邊際成本,，即使美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前正在降息,，對(duì)于刺激信貸的作用也將會(huì)有限。

更重要的是,，貨幣政策不能包治百病,。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策工具可通過減輕利息負(fù)擔(dān)并鼓勵(lì)消費(fèi)，支持企業(yè)的支出和投資,，提振家庭和企業(yè)的信心,，但沒有工具解決企業(yè)想要的國(guó)際貿(mào)易的既定路線圖。

從去年11月份特朗普再次當(dāng)選以來,，美國(guó)貿(mào)易政策不確定性指數(shù)飆升至1000以上,，今年2月份高達(dá)2446，創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來的新高,。世界大型企業(yè)研究會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)4個(gè)月下滑,，今年3月跌至92.9,，為4年來新低；預(yù)期指數(shù)更降至65.2,，創(chuàng)12年新低,。3月份密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值意外降至57.0，為2022年11月以來最大單月跌幅,。

美股繁榮的正財(cái)富效應(yīng)對(duì)于當(dāng)今美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁功不可沒,。但風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最怕的就是不確定性。特朗普激進(jìn)的貿(mào)易,、移民和政府部門改革政策等,，推高了美國(guó)衰退的概率。今年一季度,，因特朗普交易逆轉(zhuǎn)為特朗普衰退預(yù)期,，引發(fā)美國(guó)“股匯雙殺”。美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)的最新調(diào)查顯示,，美股看跌情緒連續(xù)五周超過50%,。

若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩被“實(shí)錘”，上市公司盈利下降,，將加速美股調(diào)整,。這反過來又將通過負(fù)財(cái)富效應(yīng)，加速美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹的下行,。當(dāng)然,，還有可能像2000年底互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅一樣，估值偏高的美國(guó)科技股先爆雷,，進(jìn)而引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退,、通脹下行。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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