專家：美聯(lián)儲恐難再現(xiàn)2019年的成績政策空間受限(2)

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2025-04-01 09:54:16 新浪財經(jīng)

當(dāng)前美國處于高通脹向趨勢值回歸的后期，即通脹顯著回落但仍略高于2%,。最新的點陣圖展現(xiàn)了“類滯脹”的情景,。與去年12月份相比，美聯(lián)儲下調(diào)今年經(jīng)濟增長預(yù)測值0.4個百分點至1.7%,，但上調(diào)核心PCE通脹預(yù)測值0.3個百分點至2.8%,。雖然美聯(lián)儲預(yù)測今年仍有兩次降息,，但支持降息一次或不降息的委員增加，顯示更多委員對未來抗通脹的進展缺乏信心,。

特朗普1.0時期的關(guān)稅通脹效應(yīng)是一次性的,。2018年底，美國核心PCE通脹率2.0%,，同比上升0.5個百分點,，到2019年底回落至1.5%,。這次，美聯(lián)儲將此作為基準(zhǔn)情形,。點陣圖預(yù)計核心PCE通脹率2026年底降至2.2%,。

鮑威爾表示，若關(guān)稅只是一次性事件,，無需通過收緊貨幣政策來應(yīng)對,；若導(dǎo)致通脹持續(xù)上升，美聯(lián)儲將不得不采取行動,。關(guān)鍵在于長期通脹預(yù)期是否會發(fā)生變化及通脹效應(yīng)的持久性,。他還強調(diào)，如果經(jīng)濟保持強勁,，通脹率未能繼續(xù)可持續(xù)地邁向2%,，美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)保持克制；如果勞動力市場意外疲軟或通脹下降速度快于預(yù)期,，美聯(lián)儲可相應(yīng)放松政策,。

然而，特朗普2.0經(jīng)貿(mào)摩擦的烈度已超過特朗普1.0,，增加了通脹黏性和二次通脹的風(fēng)險,。上次關(guān)稅沖突主要集中在中美之間，而這次范圍更廣,。至今，美國對中國兩輪關(guān)稅,，以及對加拿大,、墨西哥的一輪關(guān)稅均已落地。據(jù)美國財長貝森特披露,，4月2日即將生效的對等關(guān)稅可能涉及對美擁有大量貿(mào)易順差的15個經(jīng)濟體,。同時，美國還對某些特定商品累加征稅,，疊加驅(qū)逐非法移民,，特朗普2.0關(guān)稅的通脹效應(yīng)短期內(nèi)或超過上次。

特朗普2.0關(guān)稅招致了循環(huán)報復(fù),。例如,，3月4日美國對加拿大進口正式加征25%的關(guān)稅后，加拿大宣布自3月5日起對約300億加元的美國商品征收25%的關(guān)稅,。再如美國自3月12日起對鋼鋁征稅25%,，歐盟同日宣布擬對260億歐元的美國商品分兩階段采取反制措施。被制裁國的反制增加了貿(mào)易摩擦升級的風(fēng)險,。

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