連續(xù)兩天暴跌,，美債風(fēng)暴要來了,？系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)顯現(xiàn)

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2025-04-09 13:06:06 新浪財(cái)經(jīng)

連續(xù)兩天暴跌,，美債風(fēng)暴要來了？系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)顯現(xiàn),！十年期美債收益率在兩天內(nèi)飆升了30個(gè)基點(diǎn),，背后的原因包括美債拍賣需求疲軟、對(duì)沖基金全面去杠桿以及萬億規(guī)模的基差交易緊急平倉,。這些因素都透露出嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信號(hào),，讓人聯(lián)想到2020年3月的流動(dòng)性危機(jī)。

美債市場的連續(xù)大跌預(yù)示著可能出現(xiàn)類似的流動(dòng)性危機(jī),，整個(gè)金融市場可能面臨崩盤的風(fēng)險(xiǎn),。除了美債拍賣需求疲軟外，對(duì)沖基金正在全面去杠桿,，大規(guī)模的基差交易也在緊急平倉,。市場是否已經(jīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)這種情況？2020年美聯(lián)儲(chǔ)曾被迫出手干預(yù),，這次又會(huì)如何應(yīng)對(duì),？

周二，10年期國債收益率飆升11個(gè)基點(diǎn)至4.3%,，過去兩天這一指標(biāo)已大幅上升近30個(gè)基點(diǎn),。引發(fā)此輪拋售的核心原因是美國財(cái)政部58億美元三年期國債拍賣的需求創(chuàng)下了2023年以來的最低水平。BMO Capital Markets的Vail Hartman指出,，此次拍賣的交易商認(rèn)購比例達(dá)到20.7%,，為2023年12月以來的最高水平，表明其他投資者興趣低迷,。

這次拍賣失利對(duì)本周的其他拍賣投下陰影,，包括周三的390億美元10年期國債和周四的220億美元30年期國債。AllianceBernstein核心固定收益和多資產(chǎn)交易主管Matthew Scott表示,，這場表現(xiàn)不佳的三年期國債拍賣可能會(huì)助長有關(guān)外國投資者撤離美國國債市場的傳言,。

市場參與者普遍認(rèn)為，國債拍賣疲軟只是更廣泛問題的一個(gè)癥狀,。一位不愿透露姓名的對(duì)沖基金經(jīng)理直言,，現(xiàn)在一般人不想持有美債,，大家都處于“趕緊逃離”的狀態(tài)。該經(jīng)理還補(bǔ)充說,，這場拍賣反響極差,，甚至可能對(duì)股市造成了壓力。標(biāo)普500指數(shù)周二一度上漲4.1%,，但最終在波動(dòng)交易中下跌1.6%,。

華爾街銀行交易員描述當(dāng)前情況為徹底的對(duì)沖基金去杠桿化。目前,，基差交易策略正在被快速平倉,，這類交易利用大量杠桿來賺取國債現(xiàn)貨與其相關(guān)期貨之間的價(jià)差,。這種情況令人聯(lián)想到特朗普貿(mào)易摩擦引發(fā)的更廣泛問題,。美國國債作為避險(xiǎn)資產(chǎn)突然失去了吸引力。Citigroup Inc.的Andrew Hollenhorst在報(bào)告中寫道,，最令人擔(dān)憂的是,，這可能是一個(gè)早期信號(hào)，表明投資者開始拋售高質(zhì)量資產(chǎn),。

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