十大券商一周策略：政治局會議定調(diào)資本市場，公募倉位釋放積極信號聚焦科技與消費(fèi)主線(2)

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2025-04-28 07:58:04 證券時報

華泰證券表示,，上周國內(nèi)政策預(yù)期與外部關(guān)稅反復(fù)交織,，A股延續(xù)縮量回升。隨著政治局會議召開,、業(yè)績期和關(guān)稅擾動第一階段進(jìn)入尾聲,，市場或迎來短暫的“空窗期”，資金觀望情緒漸濃,，等待新的變量出現(xiàn)選擇方向,。大勢上，政治局會議強(qiáng)調(diào)“底線思維”,、對風(fēng)險偏好形成支撐,，但關(guān)稅變數(shù)仍存，節(jié)前或維持震蕩格局,，后續(xù)關(guān)注中美關(guān)稅談判進(jìn)展,、“五一”假期期間高頻數(shù)據(jù)和美國4月非農(nóng)等。關(guān)稅政策和國內(nèi)應(yīng)對仍是中期交易主線,，但短期緊迫性降低,，建議將視角聚焦在業(yè)績披露后基本面線索的挖掘,。配置上，不確定性下賠率優(yōu)先,，中期維持紅利+內(nèi)需+自主可控的啞鈴組合,，邊際增配服務(wù)消費(fèi)和科技中高性價比品種。

銀河證券分析,，近期公募基金一季報顯示，主動偏股型基金在板塊與行業(yè)配置上出現(xiàn)變化,。2025年第一季度科創(chuàng)板和北證的配置比例明顯提升,，而主板和創(chuàng)業(yè)板配置則持續(xù)回落。行業(yè)方面,，基金在科技制造領(lǐng)域加大布局,，重點(diǎn)聚焦汽車、電子,、機(jī)械設(shè)備等行業(yè),；在漲價預(yù)期下，有色金屬配置熱度上升,，大消費(fèi)板塊受到青睞,，非銀金融和地產(chǎn)鏈關(guān)注度提升，但整體仍屬低配,。4月中央政治局會議再次強(qiáng)調(diào)資本市場的重要性,，提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的表述，釋放更積極的政策信號,，有助于提振市場信心,，為A股提供堅(jiān)實(shí)支撐。配置上,，建議關(guān)注三大方向：一是紅利板塊,，估值具備吸引力，業(yè)績穩(wěn)健,、防御屬性強(qiáng),，有望受益于中長期資金流入；二是科技板塊,，政策持續(xù)支持,，產(chǎn)業(yè)自主可控加速，具備中長期配置價值；三是大消費(fèi)板塊,，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略強(qiáng)化,，政策密集支持服務(wù)消費(fèi)，“兩新”政策擴(kuò)圍提質(zhì),，帶動行情修復(fù),。

長城證券認(rèn)為，4月政治局會議的表述相對符合市場預(yù)期,，強(qiáng)調(diào)底線思維,，但在“底線”中帶有“增量”的色彩，對于科技和消費(fèi)的方面有較為重點(diǎn)的著墨,。力度和節(jié)奏上傾向于“徐徐圖之”,。一方面，需要留有政策工具儲備以應(yīng)對可能出現(xiàn)的風(fēng)險,；另一方面,，既著力于讓經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，又要發(fā)力促使科技進(jìn)一步突破,，讓經(jīng)濟(jì)有新的增長點(diǎn),。從資產(chǎn)配置的角度來說，依然建議關(guān)注紅利板塊,，重視經(jīng)濟(jì)周期下大類資產(chǎn)的價格規(guī)律,，而科技板塊中的半導(dǎo)體設(shè)備、AI芯片,、光通信與服務(wù)器等“硬科技”細(xì)分賽道則作為未來經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn),，既有向上的產(chǎn)業(yè)趨勢又有政策重點(diǎn)支持，都是值得在性價比突顯之際重點(diǎn)關(guān)注的板塊,。

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