一片質(zhì)疑聲中,，美股九連漲,，收復(fù)“對(duì)等關(guān)稅”以來所有跌幅反彈背后的隱憂(2)

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2025-05-03 15:04:50 華爾街見聞

一片質(zhì)疑聲中,，美股九連漲,，收復(fù)“對(duì)等關(guān)稅”以來所有跌幅反彈背后的隱憂

其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正傳遞出陣陣寒意,，令反彈的可持續(xù)性蒙上陰影,。高盛統(tǒng)計(jì)顯示,，已公布財(cái)報(bào)的357家標(biāo)普500公司中,，約四分之一在業(yè)績電話會(huì)上提及“衰退”,，比例較上季度急劇攀升，顯示企業(yè)對(duì)前景的憂慮加深,。美國一季度GDP意外萎縮0.3%,，進(jìn)一步佐證了經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。麥當(dāng)勞等面向大眾消費(fèi)的企業(yè)已觀察到消費(fèi)者因經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂開始縮減開支,。分析師不斷調(diào)降企業(yè)今明兩年的盈利預(yù)測,，盈利下行壓力通常會(huì)抑制股價(jià)。關(guān)稅不確定性讓企業(yè)難以給出清晰指引,，如3M尚未將關(guān)稅影響納入預(yù)測,，而First Solar的年度盈利指引區(qū)間上下限差距高達(dá)40%，凸顯經(jīng)營前景的高度不確定性,。信貸市場的悖論也加劇了對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)是否合理的疑慮,。

更深層次的警報(bào)來自美元與VIX的異常信號(hào)。美國10年期國債收益率升高應(yīng)推升美元匯率,，但這種關(guān)系自4月初起便已嚴(yán)重破裂。PRSPCTV Capital基金經(jīng)理勞倫斯·克里亞圖拉將其解讀為美國全球影響力和美元“避風(fēng)港”地位可能正在受到侵蝕的信號(hào),。此外,，衡量市場恐慌情緒的VIX現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高于其六個(gè)月期貨合約價(jià)格，出現(xiàn)2020年疫情以來最長的期限結(jié)構(gòu)倒掛,。這種異常顯示,，交易員們對(duì)短期內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂遠(yuǎn)超長期，反映出市場情緒依舊極為謹(jǐn)慎,。

盡管九連漲為美股帶來短期振奮,，但真正考驗(yàn)投資者信心的時(shí)刻可能尚未到來。巴黎銀行美股策略師格雷格·鮑特爾指出,，此輪上漲更多是空頭平倉所推動(dòng)的情緒反彈,，而非基本面向好的“風(fēng)險(xiǎn)解除”信號(hào)。他認(rèn)為,，一旦未來企業(yè)盈利預(yù)期進(jìn)一步下調(diào),，估值壓力將再度顯現(xiàn)，美股或面臨重新測試前期低點(diǎn)的可能。Pictet Research Institute負(fù)責(zé)人Maria Vassalou表示,，世界正從過去的自由貿(mào)易,、全球化時(shí)代，步入一個(gè)規(guī)則重塑,、新均衡“尚未定義”的狀態(tài),，這種不確定性將持續(xù)影響市場。

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(責(zé)任編輯：張蕾)

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