十大券商最新策略觀點(diǎn)出爐市場(chǎng)在分歧中醞釀機(jī)遇(2)

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2025-05-06 07:51:00 金融界

中金公司預(yù)計(jì)4月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的外生擾動(dòng)加大,，主要是來(lái)自于關(guān)稅的影響,。其中，出口,、PPI,、工業(yè)增加值增速大概率有所回落,，制造業(yè)投資也可能面臨一定擾動(dòng)。以舊換新政策支撐社零增長(zhǎng),、財(cái)政落地帶動(dòng)基建增速或進(jìn)一步上行,、政府融資對(duì)社融和貨幣供應(yīng)帶來(lái)支撐。外貿(mào)形勢(shì)變化對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響可能滯后,，政策加力的必要性進(jìn)一步上升,。

華泰證券指出，五一期間多重因素推動(dòng)美元指數(shù)回升,，風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際修復(fù),，人民幣亦走強(qiáng)。中美開(kāi)啟貿(mào)易談判的可能性上升,，提振全球特別是亞洲市場(chǎng)情緒,。全球股市多數(shù)上漲，標(biāo)普500,、日經(jīng),、恒指分別上漲2.1%、2.2%,、1.7%,。受風(fēng)險(xiǎn)情緒改善以及4月非農(nóng)超預(yù)期影響，5月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率進(jìn)一步下滑,，美債收益率大幅上行,。大宗商品方面,，市場(chǎng)情緒改善推動(dòng)銅價(jià)上漲、金價(jià)回撤,，布油下跌,。

華安證券展望5月市場(chǎng)有望繼續(xù)維持高位震蕩，向上動(dòng)能和向下風(fēng)險(xiǎn)均有限,。配置思路上,，市場(chǎng)依然缺乏持續(xù)的明確主線，尤其是在當(dāng)前市場(chǎng)不低的位置時(shí)需更加重視事件或政策的催化支撐,。建議采取“啞鈴型”配置策略,，一端配置成長(zhǎng)科技，另一端配置穩(wěn)健型的紅利資產(chǎn),，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下啞鈴天平略微偏向于紅利資產(chǎn),。

信達(dá)證券認(rèn)為，未來(lái)1個(gè)月內(nèi),，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期推遲但可能尚未結(jié)束,，中美關(guān)稅有接觸和談判的可能，市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)反彈,，5月下旬到7月可能會(huì)有二次小幅回撤,。由于這一次關(guān)稅沖擊出現(xiàn)在牛市初期，市場(chǎng)整體估值位置較低,，殺估值階段調(diào)整較多,，但殺業(yè)績(jī)階段可能只有小幅回撤。配置方向包括進(jìn)可攻退可守（銀行,、鋼鐵,、建筑）、價(jià)值類(lèi)主題（國(guó)企改革,、央企合并預(yù)期）,、消費(fèi)（社會(huì)服務(wù)、食品）,、有色金屬（黃金,、稀土）及房地產(chǎn)和軍工。

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