三個(gè)維度解讀這輪中美經(jīng)貿(mào)談判政策與前景分析(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-05-08 21:31:08 金融界

野村證券警示,，即便貨幣政策發(fā)力，出口下滑與房地產(chǎn)低迷的雙重打擊仍需更激進(jìn)的財(cái)政措施。2021年以來房地產(chǎn)危機(jī)因出口強(qiáng)勁得以緩解,，但當(dāng)前集裝箱運(yùn)輸數(shù)據(jù)顯示出口已現(xiàn)疲態(tài)，疊加美國關(guān)稅壓力,，中國需在養(yǎng)老金改革,、財(cái)政體系修復(fù)等結(jié)構(gòu)性領(lǐng)域突破，而非局限于短期刺激,。

高盛的市場(chǎng)即時(shí)反應(yīng)分析顯示,，談判預(yù)期推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普漲：標(biāo)普500期貨上漲1%,，恒生科技指數(shù)開盤漲2.2%，但因政策力度未達(dá)部分投資者預(yù)期,，午后漲幅收窄,，反映市場(chǎng)對(duì)政策強(qiáng)度與談判實(shí)效的雙重博弈。

在增長(zhǎng)預(yù)期上,，國際投行普遍預(yù)計(jì)2025年中國經(jīng)濟(jì)增速將放緩,，但分歧在于政策對(duì)沖的效果。摩根士丹利維持四季度GDP同比3.7%的預(yù)測(cè),，認(rèn)為關(guān)稅沖擊峰值將在下半年顯現(xiàn),，二季度增速或降至4.5%以下。盡管11.5萬億元補(bǔ)充財(cái)政計(jì)劃可能于7月政治局會(huì)議推出,，但貨幣寬松僅能部分緩解壓力,，增長(zhǎng)核心風(fēng)險(xiǎn)仍來自外部需求萎縮與房地產(chǎn)投資低迷。

摩根大通則指出,，一季度5.4%的GDP增速背后是內(nèi)需韌性支撐,，但4月制造業(yè)PMI降至2024年以來最低，顯示關(guān)稅已沖擊制造業(yè)信心,。該行預(yù)計(jì)政策分兩步走：當(dāng)前以貨幣寬松前置刺激,，下半年加碼財(cái)政發(fā)力（如3000億元以舊換新補(bǔ)貼擴(kuò)容）,，全年RRR累計(jì)降幅100個(gè)基點(diǎn),、政策利率降30個(gè)基點(diǎn)。

野村證券進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：房地產(chǎn)投資同比下滑與中美脫鉤的疊加效應(yīng),，可能形成長(zhǎng)期增長(zhǎng)拖累,，呼吁中國需在財(cái)政體系改革（如保護(hù)民營(yíng)企業(yè)）、國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系修復(fù)上采取超越短期刺激的舉措,。

除傳統(tǒng)貨幣工具外,，各投行注意到政策對(duì)資本市場(chǎng)與特定行業(yè)的定向支持。例如,，摩根士丹利提到“保險(xiǎn)資金試點(diǎn)擴(kuò)容”與“股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)”,，預(yù)計(jì)將引導(dǎo)數(shù)千億元長(zhǎng)期資金入市；高盛則關(guān)注到“科技再貸款期限延長(zhǎng)至3年”,，認(rèn)為這將降低科創(chuàng)企業(yè)融資成本,，利好硬科技領(lǐng)域。

關(guān)閉

三個(gè)維度解讀這輪中美經(jīng)貿(mào)談判 政策與前景分析(2)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

三個(gè)維度解讀這輪中美經(jīng)貿(mào)談判政策與前景分析(2)