最貴月子中心即將IPO 高端人設待考

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2025-06-20 10:30:28 藍鯨新聞

最貴月子中心即將IPO 高端人設待考,。酒店是租的,，月子餐是代工的：圣貝拉的高端“人設”還能撐多久？一次月子相當于二三線城市一套房,，這就是圣貝拉,。作為國內價格最高的月子中心,，圣貝拉有著“月子界的愛馬仕”之稱，其女王套餐直接38.88萬元起步,，最高116.88萬元,。2024年圣貝拉遞交了招股書，計劃于2025年6月26日正式以“2508”為股票代碼在港交所主板掛牌上市,，初步估值為39.18億港元,。

圣貝拉由兩位英國留學精英——向華和林宛頤聯(lián)合創(chuàng)立，向華為控股股東,。向華曾表示,，“我們一開始就是在打造一個品牌集團的概念，想做護理界的LVMH,?！睆亩▋r上看,，圣貝拉做到了奢侈品級別的價格，近年來營收增勢也十分不錯,。招股書顯示,，從2022年到2024年，圣貝拉營收分別為4.71億元,、5.599億元,、7.99億元。除營收持續(xù)增長外,，圣貝拉背后還有騰訊,、高榕等資本支持。天眼查數(shù)據(jù)顯示,，圣貝拉上一輪融資在2023年7月31日,，歷史投資方包括騰訊、高榕資本,、國壽投資等,。目前持股較高的有騰訊通過Tencent Mobility持股11.61%；高榕資本通過Gaorong BK持股8.26%,；寧波唐竹持股6.61%等,。

盡管看起來一切向好，但圣貝拉的上市之路并不順利,。生育問題是首要挑戰(zhàn),。雖然2024年終結了連續(xù)7年走低的出生人口形勢，但這并不意味著出生人口反轉趨勢,。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),，即使2023年補償性結婚潮、各地鼓勵生育政策賦能,，加上中國人龍年生個“龍寶寶”的觀念影響,，2024年新生兒數(shù)量也只提升了0.38個千分點。此外,，月子中心行業(yè)本身發(fā)展就非一帆風順,。有著“月子中心第一股”之稱的愛帝宮已經(jīng)停牌。圣貝拉雖然營收增勢不錯,，但虧損也在擴大,。招股書顯示，從2022年到2024年,，圣貝拉年內虧損分別為4.12億元、2.39億元,、5.43億元,，加上之前提到的2021年虧損的1.19億元,，近4年總年內虧損為13.13億元。原因在于圣貝拉居高不下的酒店租賃成本與月子餐成本,。報告期三年間,，月子中心租賃成本及勞工成本分別為1.2億元、1.3億元和1.9億元,，分別占相關期間銷售成本總額的37.2%,、35.4%及36.7%。同樣,，月子餐成本分別為0.385億元,、0.423億元和0.641億元，分別占相關期間銷售成本總額的11.7%,、11.9%及12.1%,。圣貝拉的模式中，場地多選擇高端酒店,，月子餐也外包給第三方,，導致這兩項成本居高不下。多項核心內容嚴重依賴外部的模式,，意味著圣貝拉的護城河不深,，易被復制。招股書中,，圣貝拉承認這些風險,，表示對手可能不斷投資創(chuàng)新，在一些方面勝過圣貝拉,。更致命的是,，盡管圣貝拉的月子中心高度依賴酒店提供場地，但通常不會簽訂長期協(xié)議,。這意味著一旦出現(xiàn)關系破裂或更高價的第三方,，當?shù)厥ヘ惱伦又行目赡軙R時打包走路，尋找新場所,，對用戶體驗造成巨大損害,。

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