從根本上說,，國企負(fù)債率高是發(fā)展思路問題所致。國企多年來受到各種因素的影響,，主要目的是加快速度、做大規(guī)?！，F(xiàn)行體制下國企在經(jīng)營和擴(kuò)張過程中不計代價,、不講成本,、不看效益、不注重提升核心競爭力所致,。更多情況下,，都是圍繞規(guī)模和數(shù)量做文章，圍繞資產(chǎn)和營業(yè)額做文章,。尤其是前些年,，央企為了避免在新一輪改革中被重組和整合，都把規(guī)模擴(kuò)張和資產(chǎn)擴(kuò)大當(dāng)作了最主要手段,，瘋狂地通過負(fù)債進(jìn)行投資布局和收購資產(chǎn),，以至于多數(shù)央企都在全國設(shè)立了基地，投資了規(guī)模很大的項目,，也圈下了很多土地,。也正因為國企在經(jīng)營和擴(kuò)張過程中可以不計代價、不講成本,，因此,，資金從何而來，就不是企業(yè)重點(diǎn)考慮的事,。尤其在金融危機(jī)爆發(fā)后的頭兩年,，為了應(yīng)對金融危機(jī)的沖擊和影響，國企更是掀起了一場投資熱,，金融機(jī)構(gòu)也是趁機(jī)向國企投放了大量資金,。地方政府為了招商引資，也紛紛把目標(biāo)轉(zhuǎn)向國企,，尤其是央企,。當(dāng)然,，收購了相當(dāng)數(shù)量的地方國企和民營企業(yè),，有的央企也因此背上了沉重負(fù)擔(dān)。因為國企的經(jīng)營者是任期制不是終身制,，企業(yè)規(guī)模做得越大,，影響力就越大。影響力大了,，政績顯著,，提拔重用機(jī)會增加。至于國企形成的超額度負(fù)債問題，就是必然結(jié)果了,。這就和地方政府官員追求GDP過快增長如出一轍,，都是一個思維模式。在資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時,，負(fù)債也在不斷擴(kuò)大,。且因為盲目擴(kuò)張、無序擴(kuò)張帶來的大多是無效資產(chǎn),、無效收入,，所以，負(fù)債的擴(kuò)張速度還要大于資產(chǎn)的擴(kuò)張速度,。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)度不快,，也是國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債居高不下的原因。一些質(zhì)量不高,、缺乏活力的國企甚至“僵尸企業(yè)”占據(jù)部分信貸資源,，導(dǎo)致國企產(chǎn)能結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡、杠桿率不斷高企,，也成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革阻力最大的領(lǐng)域之一,。去杠桿情況最嚴(yán)峻的行業(yè)是化工、煤炭和鋼鐵行業(yè),，某省煤炭行業(yè)國企負(fù)債率幾乎相當(dāng)于該省一年地區(qū)生產(chǎn)總值,。