有市場(chǎng)人士認(rèn)為,，上市公司作為公眾公司,，具備一定的市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值，是其立足于市場(chǎng)的必備條件，市場(chǎng)化退市指標(biāo)具有誕生和存在的必要性,，有利于加快實(shí)現(xiàn)劣質(zhì)公司出清,，將市場(chǎng)資源集中于優(yōu)質(zhì)公司。

市場(chǎng)化退市制度也在引導(dǎo)著投資者理性投資,，促進(jìn)市場(chǎng)理順價(jià)值體系,，讓市場(chǎng)估值回歸價(jià)值本源。自2018年12月28日首家面值退市公司深市主板中弘股份摘牌后,，2019年,，兩市共有6家上市公司面值退市，其中深市占據(jù)4家,，而到2020年,，截至目前，兩市已有ST銳電,、天廣中茂,、東灃B、*ST美都,、神霧環(huán)保等5家觸碰或已基本確定觸碰面值退市標(biāo)準(zhǔn),，還有67只個(gè)股收盤價(jià)低于1.5元、15只個(gè)股低于1元,，徘徊在“面值退市”邊緣,。

事實(shí)上，美國(guó)紐交所,、納斯達(dá)克交易所等成熟市場(chǎng)也對(duì)上市公司的退市設(shè)立了多套量化標(biāo)準(zhǔn),。除了基本的財(cái)務(wù)性指標(biāo)外，交易所也關(guān)注股票流動(dòng)性,、公眾持股量,、公眾持股市值等交易性指標(biāo)。正是因?yàn)橥耸兄贫鹊氖袌?chǎng)化,、常態(tài)化,，上市公司和投資者能夠非常理性的看待退市，2020年以來,，紐交所共36只股票上市,，32只股票退市；納斯達(dá)克共64只股票上市,，48只股票退市,。

問題纏身是本源

上市公司市場(chǎng)化退市進(jìn)程有進(jìn)一步加速趨勢(shì)。其背后的邏輯,，正是投資者基于對(duì)公司股票內(nèi)在價(jià)值的判斷,，真正“用腳投票”,，以市場(chǎng)的力量而非監(jiān)管的主導(dǎo)，形成有進(jìn)有出的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制,。

當(dāng)然,，大廈將傾，非一木所支也,，市場(chǎng)選擇的背后逃不脫基本面的偏離,，市場(chǎng)博弈過程中也反復(fù)對(duì)公司退市危機(jī)進(jìn)行了充足預(yù)警。

首先,，公司質(zhì)量不佳是根源,。打鐵還需自身硬，綜觀退市制度改革以來觸及面值退市窘境的深市7家公司,，無不涉及資金鏈斷裂,、財(cái)務(wù)造假、違規(guī)擔(dān)保,、關(guān)聯(lián)方資金占用或經(jīng)營(yíng)不善等等,。