上周五例行新聞發(fā)布會上,，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》(以下簡稱《管理規(guī)定》),。業(yè)內人士認為，《管理規(guī)定》首次針對開放式公募基金流動性風險管理,，包括產品的設立,、投資、申贖,、估值及信息披露等各方面提出系統(tǒng)性要求,，將對公募基金系統(tǒng)規(guī)范運作帶來深遠影響，也有助于公募基金將流動性風險防患于未然,。

逾九成公募基金運作

將受影響

《管理規(guī)定》以證監(jiān)會公告形式發(fā)布,，作為《證券投資基金法》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》與《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》的配套規(guī)范性文件,，共10章41條,，主要內容涵蓋基金管理人內部控制以及基金產品設計、投資限制、申購贖回管理,、估值與信息披露等業(yè)務環(huán)節(jié)的規(guī)范,，并針對貨幣市場基金的流動性風險管控做出了專門規(guī)定。

中國基金業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至今年7月底,，我國開放式基金合計4080只，開放式基金資產凈值合計9.96萬億元(排除處于開放期的封閉式基金),，占全部公募基金資產凈值的93.29%,。開放式基金流動性管理新規(guī)涉及面廣，將對未來開放式基金運作產生深遠影響,。

北京一位中型公募基金公司研究部總監(jiān)表示,，在《征求意見稿》發(fā)布5個月之后，開放式基金流動性管理新規(guī)正式出臺,，重點規(guī)定了限制定制化基金,、從投資交易維度提高流動性管理、貨基流動性風險管控等內容,。

該研究部總監(jiān)認為,，《管理規(guī)定》將對公募基金產生三方面的影響：一是對基金公司內部治理水平提出了更高要求；二是高度依賴機構資金的委外定制化基金數(shù)量和規(guī)?？赡軐⑦M一步萎縮,，公募基金將回歸大眾理財角色，基金公司規(guī)?！疤撆帧爆F(xiàn)象也將得到遏制,；三是基金公司對證券價格的影響力將被進一步削弱，更多成為市場價格的被動接受者,，而市場將更加偏好流動性更好的證券,，股票市場中的大盤藍籌和價值投資的風氣會得到鞏固。

北京一家銀行系公募基金經理也認為,，從長期來看，《管理規(guī)定》是保證貨幣基金流動性風險在監(jiān)管底線可控的情況下穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措,。

防范流動性風險于未然

早在今年3月31日,，證監(jiān)會就《管理規(guī)定》向社會公開征求意見。截至征求意見結束,，共收到53家單位反饋意見,。從反饋意見看，市場各方普遍認為,，流動性風險是現(xiàn)階段我國公募基金行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展所面臨的突出問題,。《管理規(guī)定》聚焦公募基金流動性風險,，進一步細化底線要求,，強化機構在流動性風險管控方面的主體責任,，有利于降低基金業(yè)務的結構脆弱性，促進我國公募基金行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展,。

北京一家次新公募基金公司研究員認為,，在近年來持續(xù)防風險、降杠桿的大背景下,，公募機構也在投資層面不斷降低杠桿,、防范風險，遏制公募通道化趨勢,，防范開放式基金流動性風險,。新規(guī)的出臺將有利于當前偏高的貨幣市場利率緩步下行，有利于降低整個社會的融資成本,，也有利于公募行業(yè)更好地服務實體經濟,。

該研究員分析，新規(guī)出臺將對貨幣基金短期規(guī)模過快增長產生遏制效應：一方面,，商業(yè)銀行,、中大型商業(yè)銀行理財產品將一定程度受益，有助于降低當前明顯偏高的理財產品市場收益率,；另一方面,，貨幣基金收縮部分同業(yè)存單或同業(yè)存款占比偏高的投資，相關銀行將面臨資產縮表或增速放緩的壓力,，有助于金融杠桿風險的化解,。

此外，該研究員稱,，考慮到行業(yè)落實法規(guī)要求需要一定時間,，《管理規(guī)定》對涉及基金管理人需進行投資調整的事項均給予6個月的過渡期。以此來看,，短期內也不會對貨幣市場穩(wěn)定造成沖擊風險,。