所謂側(cè)袋賬戶,，是指當(dāng)基金組合中某一項(xiàng)或幾項(xiàng)資產(chǎn)流動(dòng)性缺失時(shí)，因無法有效地對這些資產(chǎn)估值,，可以將這部分資產(chǎn)另袋存放,，稱為側(cè)袋，剩余正常資產(chǎn)稱為主袋,。投資者贖回基金資產(chǎn)時(shí),，將先得到主袋資產(chǎn)對應(yīng)的現(xiàn)金，同時(shí)客戶將等到側(cè)袋資產(chǎn)交易活躍后再收到兌現(xiàn)的現(xiàn)金,。

上述基金公司產(chǎn)品部人士稱,，專戶中的側(cè)袋交易基本應(yīng)用于產(chǎn)品到期贖回清算，公募基金目前并沒有先例,。不過,，部分基金產(chǎn)品在基金合同中規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)清算的期限為6個(gè)月,，但基金所持證券的流動(dòng)性受到限制而不能及時(shí)變現(xiàn)的,，清算期限相應(yīng)順延，這實(shí)際上也為側(cè)袋交易留有“口子”,。

“可以把基金資產(chǎn)分為側(cè)袋和主賬戶,，主賬戶在開放期時(shí)正常申贖，但有可能涉及母基金和子基金兩個(gè)凈值,。目前定增基金若是實(shí)施側(cè)袋交易,，短期會面臨基金契約、估值以及清算系統(tǒng)調(diào)整等一系列問題,。事實(shí)上,，基金專戶也只有碰到開放期大額贖回，資產(chǎn)中受限資產(chǎn)占比過高時(shí)才會采用側(cè)袋交易機(jī)制,?！鄙鲜龌鸸緦敉顿Y經(jīng)理稱,。

監(jiān)管關(guān)注

流動(dòng)性壓力測試

除了財(cái)通多策略升級混合基金，今年還有博時(shí)睿遠(yuǎn),、信誠定增等6只定增基金即將到期轉(zhuǎn)為開放式基金,。

監(jiān)管是否有針對公募定增基金的另行規(guī)定，或是出臺新的估值指引,，也備受業(yè)內(nèi)關(guān)注,。

“5月份減持新規(guī)出臺之后，監(jiān)管層兩次讓基金公司對旗下定增基金做壓力測試并反饋測試結(jié)果,，但目前還暫時(shí)未對這類基金做出新的指示,。”上海一位定增基金基金經(jīng)理透露,。

據(jù)他介紹,，所謂流動(dòng)性壓力測試，就是看基金能承受多大比例的贖回金額,。不過,，實(shí)際贖回壓力還取決于客戶結(jié)構(gòu)以及客戶贖回意愿等因素，目前仍難判斷,。

“以前定增基金持有的定增股票按照一年期攤余成本法估值,，未來新的估值指引或?qū)⒖紤]到減持新規(guī)影響，定增股票50%比例按照兩年時(shí)間攤余成本,，按照新的估值指引,，基金凈值折價(jià)幅度擴(kuò)大，受大宗交易折價(jià)賣出的影響也會減少,?！北本┮晃欢ㄔ龌鸾?jīng)理分析稱。

“目前看來,，公募基金難以獲得減持新規(guī)的特批政策,，專戶、券商資管產(chǎn)品都受到新規(guī)影響,，這些也都是投資者的錢，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門很難對公募基金特別批示,?！鄙鲜錾虾６ㄔ龌鸾?jīng)理稱。