9月4日晚間,，宣亞國(guó)際公布了重組方案：其向股東借款28.95億元收購(gòu)映客約48%股權(quán)，上述借款又有約21億元是來(lái)自映客的原股東,。映客原股東則通過(guò)增持宣亞國(guó)際的四大股東,，間接持有宣亞國(guó)際股份,。交易完成后，映客原股東奉佑生等方合計(jì)持有的股權(quán)超過(guò)現(xiàn)實(shí)際控制人張秀兵等人合計(jì)的持股,。

2月才上市發(fā)行的宣亞國(guó)際,，正把這場(chǎng)蛇吞象的收購(gòu)定格為一場(chǎng)最經(jīng)典收購(gòu)案例,。新京報(bào)記者研究收購(gòu)預(yù)案發(fā)現(xiàn)，在這場(chǎng)對(duì)價(jià)28.95億元的收購(gòu)案中,，初始撬動(dòng)資金只有7.39億元,，隨后是擬通過(guò)分期付款和注資的方式，打一個(gè)時(shí)間差,，完成該筆收購(gòu),。

有律師認(rèn)為，該收購(gòu)方案雖然規(guī)避了實(shí)際控制人變更,，但是映客原股東間接享有了上市公司的股票權(quán)益,，實(shí)質(zhì)上應(yīng)等同于借殼。

9月5日下午,，新京報(bào)記者致電宣亞國(guó)際,，就規(guī)避借殼等問(wèn)題尋求采訪，接電話的工作人員稱,，會(huì)將問(wèn)題反映給領(lǐng)導(dǎo)并讓其回復(fù),。同時(shí)，記者也發(fā)采訪郵件至上市公司,。截至新京報(bào)記者截稿,，宣亞國(guó)際未就相關(guān)問(wèn)題做出回復(fù)。

　　29億現(xiàn)金收購(gòu)映客,，現(xiàn)金等價(jià)物2.95億

2月在創(chuàng)業(yè)板上市的宣亞國(guó)際,，4月就開(kāi)始停牌，籌劃重大資產(chǎn)重組,，隨后宣布并購(gòu)標(biāo)的為映客的運(yùn)營(yíng)方,。

映客則是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)直播平臺(tái)，2016年之后,，營(yíng)收和利潤(rùn)都大幅度上漲,。

2015年至2017年第一季度，映客營(yíng)業(yè)收入分別為0.3億元,、43.3億元和10.4億元,，同期凈利潤(rùn)分別為98萬(wàn)元、4.8億元和2.4億元,。

而今年上半年,，宣亞國(guó)際的營(yíng)收為2.1億元,，同期凈利潤(rùn)為2722萬(wàn)元,。去年?duì)I收為4.67億元，歸屬凈利潤(rùn)為5871萬(wàn),。

2016年末,，宣亞國(guó)際資產(chǎn)總額為3億元,，映客當(dāng)時(shí)總資產(chǎn)為17億元；營(yíng)收方面來(lái)看,，宣亞國(guó)際2016年?duì)I收4.7億元,，而映客去年43億元的營(yíng)收則是其9倍。

截至6月底,，宣亞國(guó)際期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為2.95億元,，距離完成29億元的現(xiàn)金收購(gòu)，還有較大的差距,。

　　借款28.95億,，21億來(lái)自映客原股東

5月確定收購(gòu)映客后，各界就猜測(cè),，在重組并購(gòu)趨嚴(yán)的情況下,，一季度末賬面現(xiàn)金僅3億元的宣亞國(guó)際，哪里有錢并購(gòu)估值70億元的映客,。

隨著備受關(guān)注的重組方案公布,，這一答案揭曉。