9月4日晚間，宣亞國際公布了重組方案：其向股東借款28.95億元收購映客約48%股權(quán),，上述借款又有約21億元是來自映客的原股東,。映客原股東則通過增持宣亞國際的四大股東，間接持有宣亞國際股份,。交易完成后,，映客原股東奉佑生等方合計(jì)持有的股權(quán)超過現(xiàn)實(shí)際控制人張秀兵等人合計(jì)的持股。

2月才上市發(fā)行的宣亞國際,，正把這場蛇吞象的收購定格為一場最經(jīng)典收購案例,。新京報(bào)記者研究收購預(yù)案發(fā)現(xiàn)，在這場對價(jià)28.95億元的收購案中,，初始撬動資金只有7.39億元,，隨后是擬通過分期付款和注資的方式，打一個時(shí)間差,，完成該筆收購,。

有律師認(rèn)為，該收購方案雖然規(guī)避了實(shí)際控制人變更,，但是映客原股東間接享有了上市公司的股票權(quán)益,，實(shí)質(zhì)上應(yīng)等同于借殼。

9月5日下午,，新京報(bào)記者致電宣亞國際,，就規(guī)避借殼等問題尋求采訪，接電話的工作人員稱,，會將問題反映給領(lǐng)導(dǎo)并讓其回復(fù),。同時(shí)，記者也發(fā)采訪郵件至上市公司,。截至新京報(bào)記者截稿,，宣亞國際未就相關(guān)問題做出回復(fù)。

　　29億現(xiàn)金收購映客，現(xiàn)金等價(jià)物2.95億

2月在創(chuàng)業(yè)板上市的宣亞國際,，4月就開始停牌,，籌劃重大資產(chǎn)重組，隨后宣布并購標(biāo)的為映客的運(yùn)營方,。

映客則是移動互聯(lián)網(wǎng)直播平臺,，2016年之后，營收和利潤都大幅度上漲,。

2015年至2017年第一季度,，映客營業(yè)收入分別為0.3億元、43.3億元和10.4億元,，同期凈利潤分別為98萬元,、4.8億元和2.4億元。

而今年上半年,，宣亞國際的營收為2.1億元,，同期凈利潤為2722萬元,。去年?duì)I收為4.67億元,，歸屬凈利潤為5871萬。

2016年末,，宣亞國際資產(chǎn)總額為3億元,，映客當(dāng)時(shí)總資產(chǎn)為17億元；營收方面來看,，宣亞國際2016年?duì)I收4.7億元,，而映客去年43億元的營收則是其9倍。

截至6月底,，宣亞國際期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為2.95億元,，距離完成29億元的現(xiàn)金收購，還有較大的差距,。

　　借款28.95億,，21億來自映客原股東

5月確定收購映客后，各界就猜測,，在重組并購趨嚴(yán)的情況下,，一季度末賬面現(xiàn)金僅3億元的宣亞國際，哪里有錢并購估值70億元的映客,。

隨著備受關(guān)注的重組方案公布,，這一答案揭曉。