據(jù)“上海有色網(wǎng)”統(tǒng)計,，9月11日,，七地電解鋁庫存共計160.9萬噸,，比9月8日減少3.2萬噸,，近兩個半月以來首次下降。業(yè)內(nèi)人士指出,，隨著電解鋁供給側(cè)改革高峰期到來,，違規(guī)產(chǎn)能有望加速關停?？紤]到采暖季限產(chǎn)等因素,，電解鋁基本面拐點將到來,，月度供需缺口將出現(xiàn)，鋁價有望進一步上漲,。

違規(guī)產(chǎn)能集中關停

據(jù)“上海有色網(wǎng)”統(tǒng)計數(shù)據(jù),，9月11日，上海,、無錫、杭州,、南海,、鞏義、天津,、重慶七地電解鋁庫存分別為29.7萬噸,、66.2萬噸、9萬噸,、36.9萬噸,、11.7萬噸、5.1萬噸,、2.3萬噸,。

進入2017年以來，在供給側(cè)改革的背景下,，電解鋁價格一路高歌猛進,。不過，和價格齊飛的還有庫存,。據(jù)“我的有色網(wǎng)”統(tǒng)計,，今年年初全國主要市場電解鋁庫存為36.3萬噸；而在9月11日,，庫存合計達159.8萬噸,。今年以來，電解鋁庫存增長了4倍多,。

對此,，海通證券有色金屬首席分析師施毅對中國證券報記者表示，此前庫存高居不下,，并一直呈現(xiàn)增長態(tài)勢,。主要有兩點原因，第一,，在9月15日專項抽查來臨之前,，由于鋁價一直維持高位，利潤豐厚,，各企業(yè)均加緊甚至超負荷生產(chǎn),，造成供給端增量增加,；第二，部分企業(yè)停產(chǎn)之后,，需要將電解槽中的鋁水抽出,，做成鋁錠，也使得社會庫存增加,。

“7,、8月是傳統(tǒng)的鋁消費淡季，加之受環(huán)保督查影響,，新疆,、山東等地部分鋁加工企業(yè)開工率受到影響，導致鋁水需求減少,、鑄錠需求增加,，消費淡季特征相對明顯?！比A泰證券分析師對中國證券報記者表示,。

此外，違規(guī)產(chǎn)能集中關停成為短期為鋁錠庫存增加的一個因素,。電解槽停電后,，需要在2個小時內(nèi)進行抽鋁水作業(yè)，而抽出的鋁水則需要做鑄錠處置,，轉(zhuǎn)化為鋁錠庫存,。據(jù)了解，當天抽出的生產(chǎn)線鋁水大約相當于該生產(chǎn)線10天左右的產(chǎn)量,。

對于此次庫存下降,，“我的有色網(wǎng)”電解鋁分析師李旬表示，“電解鋁產(chǎn)能的關停,，導致電解鋁產(chǎn)量減少,。同時，由于下游消費好轉(zhuǎn),，鋁水比例增加,，電解鋁鋁錠庫存下降也就很正常?！?/p>

鋁水,、鋁錠為電解鋁的兩種不同狀態(tài)。在傳統(tǒng)的生產(chǎn)模式中,，將鋁水澆鑄成鋁錠,，便于遠距離運輸。在鋁產(chǎn)業(yè)集群區(qū)內(nèi),，由于上下游距離較近,，往往采用鋁水直供的方式供往下游,。這種方式省去了鋁錠的二次熔煉工序。

供需缺口將出現(xiàn)

《河南省2017-2018年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)實施方案(征求意見稿)》近日出爐,，方案指明錯峰時間為2017年11月15日至2018年3月15日,，13家電解鋁廠均限產(chǎn)30%以上，11家氧化鋁企業(yè)均限產(chǎn)30%以上,。

“綜合13家企業(yè)的電解槽數(shù)量及對應產(chǎn)能,，測算出采暖季仍需停槽770臺，折合影響電解鋁產(chǎn)能59.6萬噸,，影響2017年產(chǎn)量7.67萬噸,，影響采暖季4個月產(chǎn)量19.76萬噸?？紤]到復產(chǎn)周期，此輪限產(chǎn)對供應的影響持續(xù)時間將超過4個月,?！卑⒗∠嚓P負責人表示。

根據(jù)《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動工作方案》,，電解鋁供給側(cè)改革將分為四個階段：企業(yè)自查階段,，時間截至2017年5月15日；地方核查階段,，截至6月30日,；專項抽查階段，截至9月15日,；督促整改階段,，截至10月15日。目前進入專項抽查階段的尾聲,。

“自7月份以來,，違規(guī)產(chǎn)能關停的信息接連不斷，大幅推升了電解鋁的價格,。隨著9月15日抽查大限將至,，違規(guī)產(chǎn)能有望加速關停，持續(xù)攀升的庫存出現(xiàn)趨勢性下降,。再考慮到采暖季限產(chǎn)因素,，電解鋁基本面拐點將到來，月度供需缺口將出現(xiàn),，鋁價有望進一步上漲,。”安信證券有色金屬首席分析師齊丁對中國證券報記者表示,。

阿拉丁研究院院長史夫良表示,，今年以來,，電解鋁供給側(cè)改革帶來的實際產(chǎn)量縮減300萬噸，影響產(chǎn)能關停466萬噸,。加上采暖季2+26地區(qū)電解鋁限產(chǎn),，保守估計影響40萬-50萬噸產(chǎn)量?！俺^500萬噸的減產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模,，這在歷史上前所未有?！?/p>

后市繼續(xù)看漲

根據(jù)百川資訊,，截至9月7日，電解鋁累計減產(chǎn)345.9萬噸,。

“8月份,，電解鋁產(chǎn)量313萬噸，7月份為318萬噸,，已經(jīng)減了5萬噸的量,。預計9月份減產(chǎn)幅度更大，將出現(xiàn)短缺,。全年看,，由于上半年產(chǎn)量過剩嚴重，全年還是過剩,。但下半年的轉(zhuǎn)折已經(jīng)開始出現(xiàn),。”史夫良表示,。

施毅認為,，今年冬季限產(chǎn)執(zhí)行時間為1.5個月，按照年化3600萬噸的產(chǎn)能計算,，將影響年化150萬噸電解鋁產(chǎn)能,；其次，電解鋁行業(yè)停產(chǎn)后復產(chǎn)成本大,。據(jù)行業(yè)專家介紹,，每噸電解鋁的復產(chǎn)成本約為1000元，且恢復到正常生產(chǎn)狀態(tài)需要一定時間,。因此采暖季關停的產(chǎn)能很可能不會復產(chǎn),，這將進一步加劇供給端收縮，使得電解鋁迎來更大的漲價空間,；最后,，對于擁有自備電廠企業(yè)征收政府性基金，將促使部分企業(yè)減產(chǎn),，使得供給端進一步緊縮,，利好中長期鋁價,。

一家大型電解鋁公司高管表示，目前該公司處于訂單飽滿,、滿產(chǎn)快銷的狀態(tài),，除了對信用評級較高的央企客戶有賬期外，其余都是現(xiàn)款現(xiàn)貨,。這并非個案,，整個行業(yè)幾乎都是這種情況?！叭绻穸膳灸荜P停200萬噸至300萬噸產(chǎn)能,，下半年就會供需失衡，預計下半年電解鋁將繼續(xù)上漲,?！?/p>

(原標題：消費好轉(zhuǎn)供給收縮 電解鋁庫存面臨拐點)