低波動和合理估值營造投資安全空間

不過,，長期持有并不能解決所有問題。在張東一的投資理念中,，長期投資是方向,，選擇低波動的標的則決定了投資回報的低風險性，兩者共同影響著長期穩(wěn)健回報目標的達成,。

張東一認為,，對行業(yè)和企業(yè)本質的分析尤為重要?！坝行┩顿Y者喜歡看PEG（市盈率相對盈利增長比率）,，往往是PEG小了就買，PEG高了就賣,。其實,，根據(jù)指標投資的勝率并不高。只有對行業(yè)進行長期深入的跟蹤研究,，才會有超過市場共識的認識,，才會知道什么時候買是低風險的，什么時候應該堅持,，什么時候應該撤退,。這樣才能避免來回沖浪及增加投資風險?！?/p>

基于這一理念,，張東一在選擇行業(yè)和公司時能夠做到拒絕偏見,，不拘泥于成長或者藍籌，選擇最合理,、性價比最高的資產(chǎn)進行配置,，而不是去追求熱點，追逐快錢,。例如,，對三季度以來熱門的鋼鐵、煤炭等資源類周期股,，張東一就敬而遠之,。她認為，這類大宗商品貿易的成本是資金成本,，隨著貨幣政策的變化,，這類商品的價格也會出現(xiàn)大幅波動，是一個容易大起大落的行業(yè),。

相比較之下,，雖然同為周期股，張東一青睞保險和銀行板塊,?！氨ｋU和銀行正迎來大周期的拐點。以保險為例,，去年以來對保險行業(yè)進行了償二代調整,。在償付能力計算之下釋放資本，意味著保險公司可以做更多更好的業(yè)務,，改變了過去的業(yè)務模式,，這是一個長期的利好。同時保險業(yè)體量巨大,，雖然低估,，也需要群體認知才能起來，也相對更穩(wěn)健,?！比∩嶂g，展現(xiàn)了張東一扎實的研究功底,。

“市場上的誘惑很多,，我希望自己的每一個決定都是深思熟慮做出的，希望自己的努力和堅持能帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報,?！睆垨|一表示。