低波動(dòng)和合理估值營(yíng)造投資安全空間

不過(guò),，長(zhǎng)期持有并不能解決所有問(wèn)題,。在張東一的投資理念中，長(zhǎng)期投資是方向,，選擇低波動(dòng)的標(biāo)的則決定了投資回報(bào)的低風(fēng)險(xiǎn)性,，兩者共同影響著長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)目標(biāo)的達(dá)成。

張東一認(rèn)為,，對(duì)行業(yè)和企業(yè)本質(zhì)的分析尤為重要,。“有些投資者喜歡看PEG（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）,，往往是PEG小了就買,，PEG高了就賣。其實(shí),，根據(jù)指標(biāo)投資的勝率并不高,。只有對(duì)行業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期深入的跟蹤研究，才會(huì)有超過(guò)市場(chǎng)共識(shí)的認(rèn)識(shí),，才會(huì)知道什么時(shí)候買是低風(fēng)險(xiǎn)的,，什么時(shí)候應(yīng)該堅(jiān)持，什么時(shí)候應(yīng)該撤退,。這樣才能避免來(lái)回沖浪及增加投資風(fēng)險(xiǎn),。”

基于這一理念,，張東一在選擇行業(yè)和公司時(shí)能夠做到拒絕偏見(jiàn),，不拘泥于成長(zhǎng)或者藍(lán)籌，選擇最合理,、性價(jià)比最高的資產(chǎn)進(jìn)行配置,，而不是去追求熱點(diǎn)，追逐快錢,。例如,，對(duì)三季度以來(lái)熱門的鋼鐵、煤炭等資源類周期股,，張東一就敬而遠(yuǎn)之,。她認(rèn)為，這類大宗商品貿(mào)易的成本是資金成本,，隨著貨幣政策的變化,，這類商品的價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，是一個(gè)容易大起大落的行業(yè),。

相比較之下,，雖然同為周期股，張東一青睞保險(xiǎn)和銀行板塊,?！氨ｋU(xiǎn)和銀行正迎來(lái)大周期的拐點(diǎn),。以保險(xiǎn)為例，去年以來(lái)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)行了償二代調(diào)整,。在償付能力計(jì)算之下釋放資本,，意味著保險(xiǎn)公司可以做更多更好的業(yè)務(wù)，改變了過(guò)去的業(yè)務(wù)模式,，這是一個(gè)長(zhǎng)期的利好,。同時(shí)保險(xiǎn)業(yè)體量巨大，雖然低估,，也需要群體認(rèn)知才能起來(lái),，也相對(duì)更穩(wěn)健?！比∩嶂g,，展現(xiàn)了張東一扎實(shí)的研究功底。

“市場(chǎng)上的誘惑很多,，我希望自己的每一個(gè)決定都是深思熟慮做出的,，希望自己的努力和堅(jiān)持能帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)?！睆垨|一表示,。