低波動和合理估值營造投資安全空間

不過,，長期持有并不能解決所有問題,。在張東一的投資理念中，長期投資是方向,，選擇低波動的標(biāo)的則決定了投資回報的低風(fēng)險性,，兩者共同影響著長期穩(wěn)健回報目標(biāo)的達(dá)成,。

張東一認(rèn)為，對行業(yè)和企業(yè)本質(zhì)的分析尤為重要,?！坝行┩顿Y者喜歡看PEG（市盈率相對盈利增長比率），往往是PEG小了就買,，PEG高了就賣,。其實(shí)，根據(jù)指標(biāo)投資的勝率并不高,。只有對行業(yè)進(jìn)行長期深入的跟蹤研究,，才會有超過市場共識的認(rèn)識，才會知道什么時候買是低風(fēng)險的,，什么時候應(yīng)該堅(jiān)持,，什么時候應(yīng)該撤退。這樣才能避免來回沖浪及增加投資風(fēng)險,?！?/p>

基于這一理念，張東一在選擇行業(yè)和公司時能夠做到拒絕偏見,，不拘泥于成長或者藍(lán)籌,，選擇最合理、性價比最高的資產(chǎn)進(jìn)行配置,，而不是去追求熱點(diǎn),，追逐快錢。例如,，對三季度以來熱門的鋼鐵,、煤炭等資源類周期股，張東一就敬而遠(yuǎn)之,。她認(rèn)為,，這類大宗商品貿(mào)易的成本是資金成本,，隨著貨幣政策的變化,，這類商品的價格也會出現(xiàn)大幅波動，是一個容易大起大落的行業(yè),。

相比較之下,，雖然同為周期股，張東一青睞保險和銀行板塊,?！氨ｋU和銀行正迎來大周期的拐點(diǎn)。以保險為例,，去年以來對保險行業(yè)進(jìn)行了償二代調(diào)整,。在償付能力計(jì)算之下釋放資本,，意味著保險公司可以做更多更好的業(yè)務(wù)，改變了過去的業(yè)務(wù)模式,，這是一個長期的利好,。同時保險業(yè)體量巨大，雖然低估,，也需要群體認(rèn)知才能起來,，也相對更穩(wěn)健?！比∩嶂g,，展現(xiàn)了張東一扎實(shí)的研究功底。

“市場上的誘惑很多,，我希望自己的每一個決定都是深思熟慮做出的,，希望自己的努力和堅(jiān)持能帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報?！睆垨|一表示。