從宏觀角度來看，華泰期貨研究院宏觀策略研究員宋晨陽表示，“今年上半年,，全球主要經(jīng)濟(jì)體增長不平衡,，如美國強(qiáng)勁復(fù)蘇，歐洲,、日本反復(fù),，新興經(jīng)濟(jì)體增長放緩，以及美元指數(shù)震蕩下跌,，CRB指數(shù)步入寬幅震蕩階段,，這或是投行在投資大宗商品時(shí)收入難以提升的原因之一?！?/p>

若從對(duì)比2017年上半年華爾街投行商品交易收入和商品價(jià)格表現(xiàn)來看,，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為，大多數(shù)投行在二季度遭遇損失,，主要是因二季度包括有色,、化工和黑色等大宗商品出現(xiàn)明顯的下跌，海外投行對(duì)商品價(jià)格走勢(shì)過度樂觀,。

程小勇進(jìn)一步表示稱,，商品集體調(diào)整但并不是持續(xù)暴跌，這意味著投行商品交易可能存在過度杠桿的風(fēng)險(xiǎn),，尤其是2016年商品超預(yù)期大漲刺激了機(jī)構(gòu)的冒險(xiǎn)行為,。

去金融化浪潮席卷

實(shí)際上，在曾經(jīng)共同經(jīng)歷過大宗商品黃金十年之后,，不少投行因大宗商品業(yè)務(wù)低迷,，于2014年開始逐步撤離該板塊。

“2013年,，中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu),，資源消耗性發(fā)展模式被放棄，美聯(lián)儲(chǔ)也進(jìn)入退出量化寬松的討論期,，全球商品市場(chǎng)大幅波動(dòng),，華爾街投行紛紛撤離大宗商品，全球大宗商品去金融化浪潮正式開始,?！比~燕武表示。

例如,，2013年摩根士丹利將旗下大部分全球?qū)嵨锸徒灰讟I(yè)務(wù)出售給俄羅斯最大油企Rosneft,。德意志銀行也表示,，出于監(jiān)管及利潤惡化壓力，將退出能源,、農(nóng)業(yè),、工業(yè)金屬和紡織品交易業(yè)務(wù)。2014年1月,，美銀美林表示,，將出售歐洲電力和天然氣銷售及交易業(yè)務(wù)。3月,，摩根大通以35億美元現(xiàn)金出售該行實(shí)物大宗商品資產(chǎn)和交易業(yè)務(wù),，包括全球原油、北美電力,、北美天然氣,、歐洲電力等業(yè)務(wù)。4月,，巴克萊宣布將退出大部分全球大宗商品交易，包括金屬,、農(nóng)產(chǎn)品和能源業(yè)務(wù),。高盛則剝離了金屬倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)Metro International Trade Services.

目前來看，仍堅(jiān)守在大宗商品現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的大投行只有高盛,。在華爾街的投行中,，其在大宗商品投資領(lǐng)域的收益多年來已成為“鶴立雞群”，2009年一度達(dá)到34億美元,。然而,，今年高盛在原油和天然氣交易中鎩羽而歸，大幅拖累其大宗商品板塊收益,。

在去年11月底達(dá)成OPEC減產(chǎn)協(xié)議后,，NYMEX原油期貨主力合約今年上半年累計(jì)跌幅超14%，其中在5月25日發(fā)生決定延長減產(chǎn)協(xié)議到明年后至6月30日期間,，油價(jià)跌幅就超過10%,。摩根大通資管部門的能源投資主管EbeleKemery表示，油價(jià)下跌令大宗商品市場(chǎng)普遍情緒低落,，其客戶持有大宗商品作為對(duì)沖通脹和保持資產(chǎn)多樣化的防御型手段,，而不是尋求從價(jià)格的波動(dòng)中交易獲利。