本周的前4個交易日，大盤繼續(xù)窄幅震蕩,，創(chuàng)業(yè)板略有回調(diào),。指數(shù)方面，上證綜指4個交易日累計上漲了0.12%,，深證成指則累計上漲了0.32%,，上證50累計上漲了0.27%，滬深300累計上漲了0.17%,，中小板指較為強勢,，累計上漲了1.11%,，創(chuàng)業(yè)板指小幅回調(diào)，累計下跌了0.15%,。從主要指數(shù)表現(xiàn)來看,，大盤正在醞釀對3400點整數(shù)關(guān)口發(fā)起沖擊。

本周四,，盤面熱點匱乏,，題材股普遍低迷,，個股跌多漲少,。芯片題材依舊活躍,，通富微電、江豐電子雙雙二板漲停,。上海國改股午后異動,，上海臨港、徐家匯大漲,。特斯拉概念股復(fù)蘇,，天汽模直線封板,。利好消息刺激燃料電池板塊爆發(fā)，雪人股份漲停,，江蘇陽光漲停板被撬開。5G概念股崛起,，中國聯(lián)通漲近4%，武漢凡谷漲停,，邦訊技術(shù)一度漲停。鋰電池板塊全軍覆沒,，江特電機跌停,，紅星發(fā)展、雅化集團,、西藏礦業(yè)、橫店東磁等多股逼近跌停,。有色金屬回調(diào)明顯，煉石有色,、章源鎢業(yè)、神火股份跌逾5%,。

流動性方面，廣發(fā)證券研究顯示,，上周A股市場資金凈流入107億元。其中,，一級市場IPO融資38.3億元；產(chǎn)業(yè)資本上周重要股東凈減持6.3億元,，二級市場上，上周合計流入資金151.5億元,，其中,，機構(gòu)投資者資金流入37.0億元，杠桿資金流入178.7億元,，滬深港股通資金流出23億元，交易費61.9億元,。投資者情緒方面，上周融資交易占比10.5%,，日度換手率0.9%,，股指期貨多/空比例72.4%，機構(gòu)合計掛單賣出644.9億元,。

近一段時間以來,，滬深兩市兩融余額快速上升,，距離萬億大關(guān)只有咫尺之遙,。但另一方面,，無論是上證指數(shù),、上證50還是創(chuàng)業(yè)板指,，整體都處于調(diào)整狀態(tài),。從當(dāng)前的情況來看，市場還是存在存量博弈的因素,，以9月21日的市場表現(xiàn)為例,，金融股特別是銀行股一旦上漲,，其他個股就會出現(xiàn)比較明顯的下跌,。市場距離徹底打破存量博弈格局仍然有一段距離。另一方面,，滬深兩市3369只個股中,，9月份以來仍然有接近1400只個股出現(xiàn)下跌，跌幅在5%以上的也有接近300只,。

另一方面，從投保基金發(fā)布的《2017年8月中國證券市場投資者信心調(diào)查分析報告》來看,，8月份買入指數(shù)為52.2，較7月（45.9）大幅上升13.7%,。這是該指數(shù)自去年12月跌破中性值之后首次重返50以上，顯示投資者買入意愿明顯改善,。數(shù)據(jù)顯示，8月份以來股市流動性改善,，機構(gòu)投資者（基金發(fā)行）、個人投資者（杠桿資金,、新增投資者數(shù)量）,、海外資金（滬股通,、深股通、QFII,、RQFII）均有明顯凈流入,，僅產(chǎn)業(yè)資本凈增持的金額有所下降。不考慮證券交易結(jié)算的影響,，8月新增資金流入約1067億元，7月該數(shù)值僅為108.68億元,。

這種情形表明，當(dāng)前A股市場處在一個“弱增量”的階段,。即市場雖然出現(xiàn)了一定程度的增量資金入市，但還不足以完全打破原先存量博弈的格局,。市場的整體風(fēng)險偏好有了提升，但是由于熱點持續(xù)性不強,，行業(yè),、概念、主題輪動太快，產(chǎn)業(yè)資本階段性減持加劇,，市場缺乏持續(xù)的賺錢效應(yīng),，阻礙了增量資金的進一步進入,，這些是近一段時間各個主要指數(shù)停滯不前的主要原因。從政策面來看,，保持市場的基本穩(wěn)定在未來一段時間窗口內(nèi)都將是基本的監(jiān)管思路,，因此市場很難出現(xiàn)大漲大跌的情形。

但是,，從發(fā)展的角度來看，“弱增量”本身就是增量,，是打破存量博弈格局的前奏,。在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境下，出現(xiàn)類似于2014年底到2015年上半年以杠桿資金為主的增量資金蜂擁入市的情況是不現(xiàn)實的,。增量資金的入市,，本身需要一個由量變到質(zhì)變的過程。隨著中國宏觀經(jīng)濟的加速探底,，市場對于改革前景的信心不斷增長,，這一影響也將逐漸在股票市場上表現(xiàn)出來。

從市場板塊來看,，在近一段時間的市場調(diào)整中,，中小板指保持了相對強勢的格局，創(chuàng)業(yè)板指則出現(xiàn)了縮量回撤,，但回撤的幅度也十分有限,。從市場走勢來看，以中小板,、創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值股票底部特征已經(jīng)非常明顯,，未來基本上已經(jīng)不存在大幅下調(diào)的空間。從估值結(jié)構(gòu)來看,，2015年股市異常波動以來,，這類股票已經(jīng)經(jīng)歷了充分的估值調(diào)整，目前已經(jīng)基本上處于相對合理的空間,。在經(jīng)過這一段時間的調(diào)整之后,，很可能將繼續(xù)放量上漲。