場外杠桿資金抬頭

在場內(nèi)融資熱火朝天,，兩融余額即將突破萬億之際，場外融資市場也開始逐步抬頭,，尤其是民間配資“死灰復(fù)燃”,。這些信息從另一個(gè)側(cè)面反映了當(dāng)前諸多資金的意愿。

所謂股票場外配資,，是指配資公司按照股民現(xiàn)有的資金量提供相應(yīng)比例的資金,，從而達(dá)到放大資金量的目的。這相當(dāng)于加杠桿,，在這個(gè)過程中,，配資公司會根據(jù)其提供的資金量及期限收取利息，本質(zhì)屬于民間借資,。

開通券商的融資融券業(yè)務(wù)需要大于50萬的個(gè)人資產(chǎn),，杠桿為1倍，而民間配資則沒有硬性的資金指標(biāo)要求，杠桿一般可高達(dá)2-10倍,，風(fēng)險(xiǎn)極大,。由于配資機(jī)構(gòu)并非合法從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合法機(jī)構(gòu),，缺乏內(nèi)控,、風(fēng)控和外部監(jiān)督，因而游離在監(jiān)管的灰色地帶,。

深圳一私募人士告訴中國證券報(bào)記者,，他個(gè)人目前就使用了4倍杠桿的股票配資進(jìn)行操作，近兩個(gè)月來收益頗豐,?！斑@段時(shí)間，我經(jīng)常接到問我要不要配資的電話,，行情確實(shí)已經(jīng)起來了,，不然配資也不會出現(xiàn)?！?/p>

而朋友圈中也有不少人士開始推銷自家的配資產(chǎn)品,，杠桿比例一般在5倍及以下，但也有最高杠桿做到10倍的,。推銷詞中甚至有不少“動人”的語句：“行情飛起來你在觀看,，行情下跌你認(rèn)為是機(jī)會，現(xiàn)在股票配資已經(jīng)啟動,?！?/p>

除了股票配資，場外期權(quán)等變相股票配資業(yè)務(wù)也開始出現(xiàn),。事實(shí)上,，2015年的火爆行情中，場外配資是攪動市場的主要力量之一,。在覺察到場外配資的隱患之后,，2015年7月12日，證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》,，對違法配資予以清理整頓,，隨后場外配資一度銷聲匿跡。

　　后市研判仍存分歧

雖然無論從場內(nèi)還是場外的融資來看,，市場資金都在跑步進(jìn)場,，但對于未來A股行情如何演繹，是否將迎來一輪新的牛市,，市場觀點(diǎn)難取得共識,。

兩融作為場內(nèi)加杠桿行為，雖然很大程度上反映了市場情緒和參與主體對大盤(或個(gè)股)走勢的預(yù)期。從歷史數(shù)據(jù)來看,，兩融規(guī)模同上證綜指走勢的擬合度還是相當(dāng)高的,，但并不能僅憑這一單一指標(biāo)進(jìn)行方向判斷。

尤其是融資買入行為的確同市場走勢有高度契合之處并且能反映市場主體的參與熱情,，但也要看到,，這一指標(biāo)最多是個(gè)同步指標(biāo)，并沒有太強(qiáng)預(yù)示作用,，甚至?xí)憩F(xiàn)出滯后性,。在市場回調(diào)之前，常常能看到融資買入額突然迅速向上突破,，因此過度依賴兩融指標(biāo)做方向判斷有可能得出錯(cuò)誤結(jié)論,。