場(chǎng)外杠桿資金抬頭

在場(chǎng)內(nèi)融資熱火朝天，兩融余額即將突破萬億之際，場(chǎng)外融資市場(chǎng)也開始逐步抬頭,，尤其是民間配資“死灰復(fù)燃”,。這些信息從另一個(gè)側(cè)面反映了當(dāng)前諸多資金的意愿。

所謂股票場(chǎng)外配資,，是指配資公司按照股民現(xiàn)有的資金量提供相應(yīng)比例的資金,，從而達(dá)到放大資金量的目的。這相當(dāng)于加杠桿,，在這個(gè)過程中,，配資公司會(huì)根據(jù)其提供的資金量及期限收取利息，本質(zhì)屬于民間借資,。

開通券商的融資融券業(yè)務(wù)需要大于50萬的個(gè)人資產(chǎn),，杠桿為1倍，而民間配資則沒有硬性的資金指標(biāo)要求,，杠桿一般可高達(dá)2-10倍,，風(fēng)險(xiǎn)極大,。由于配資機(jī)構(gòu)并非合法從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合法機(jī)構(gòu)，缺乏內(nèi)控,、風(fēng)控和外部監(jiān)督,，因而游離在監(jiān)管的灰色地帶。

深圳一私募人士告訴中國證券報(bào)記者,，他個(gè)人目前就使用了4倍杠桿的股票配資進(jìn)行操作,，近兩個(gè)月來收益頗豐?！斑@段時(shí)間,，我經(jīng)常接到問我要不要配資的電話，行情確實(shí)已經(jīng)起來了,，不然配資也不會(huì)出現(xiàn),。”

而朋友圈中也有不少人士開始推銷自家的配資產(chǎn)品,，杠桿比例一般在5倍及以下,，但也有最高杠桿做到10倍的。推銷詞中甚至有不少“動(dòng)人”的語句：“行情飛起來你在觀看,，行情下跌你認(rèn)為是機(jī)會(huì),，現(xiàn)在股票配資已經(jīng)啟動(dòng)?！?/p>

除了股票配資,，場(chǎng)外期權(quán)等變相股票配資業(yè)務(wù)也開始出現(xiàn)。事實(shí)上,，2015年的火爆行情中,，場(chǎng)外配資是攪動(dòng)市場(chǎng)的主要力量之一。在覺察到場(chǎng)外配資的隱患之后,，2015年7月12日,，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，對(duì)違法配資予以清理整頓,，隨后場(chǎng)外配資一度銷聲匿跡,。

　　后市研判仍存分歧

雖然無論從場(chǎng)內(nèi)還是場(chǎng)外的融資來看，市場(chǎng)資金都在跑步進(jìn)場(chǎng),，但對(duì)于未來A股行情如何演繹,，是否將迎來一輪新的牛市，市場(chǎng)觀點(diǎn)難取得共識(shí),。

兩融作為場(chǎng)內(nèi)加杠桿行為,，雖然很大程度上反映了市場(chǎng)情緒和參與主體對(duì)大盤(或個(gè)股)走勢(shì)的預(yù)期。從歷史數(shù)據(jù)來看,，兩融規(guī)模同上證綜指走勢(shì)的擬合度還是相當(dāng)高的,，但并不能僅憑這一單一指標(biāo)進(jìn)行方向判斷,。

尤其是融資買入行為的確同市場(chǎng)走勢(shì)有高度契合之處并且能反映市場(chǎng)主體的參與熱情，但也要看到,，這一指標(biāo)最多是個(gè)同步指標(biāo),，并沒有太強(qiáng)預(yù)示作用，甚至?xí)憩F(xiàn)出滯后性,。在市場(chǎng)回調(diào)之前,，常常能看到融資買入額突然迅速向上突破，因此過度依賴兩融指標(biāo)做方向判斷有可能得出錯(cuò)誤結(jié)論,。