九鼎集團(tuán)自2015年6月因“籌劃重大資產(chǎn)重組和非公開發(fā)行股票”以來,，至今處于停牌狀態(tài),。并且,，7月九鼎集團(tuán)因年報(bào)內(nèi)容和美元債發(fā)債情況遭股轉(zhuǎn)系統(tǒng)接連問詢,。8月，九鼎集團(tuán)作為掛牌新三板的類金融公司,，因未在4月底前編制并披露2017年一季報(bào),，構(gòu)成信披違規(guī)，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取了自律監(jiān)管措施,。

市場(chǎng)人士指出,，考慮到停牌期間新三板市場(chǎng)屢創(chuàng)新低，復(fù)牌之后九鼎集團(tuán)的股價(jià)必然承受著巨大壓力,。九鼎集團(tuán)目前已向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請(qǐng),，將公司股票轉(zhuǎn)讓方式由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

最近,，另一家PE機(jī)構(gòu)——硅谷天堂則因當(dāng)年的定增價(jià)與目前股價(jià)的巨大價(jià)差,，而陷入了與定增投資者的糾紛中。其他諸多PE巨頭同樣陷入了擴(kuò)張模式受阻的困境,，比如舉牌買殼的中科招商,，其在2015年年中曾耗資40多億元舉牌16家上市公司。此種投資模式在市場(chǎng)向好之時(shí)曾給中科招商帶來不菲收益,，而在如今IPO提速,、殼資源式微的背景下，囤殼養(yǎng)殼的套利模式已成明日黃花,。今年年初,，中科招商頻頻發(fā)布減持計(jì)劃，意欲“清倉”多家上市公司,。截至目前,，中科招商已陸續(xù)減持三變科技、豐樂種業(yè),、北礦科技等公司,，已不再是上述公司的持股5%以上的股東。

退出周期拉長(zhǎng)影響收益

拋開資本“杠桿式”的輾轉(zhuǎn)騰挪,，即便是傳統(tǒng)的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù),，PE機(jī)構(gòu)們也面臨著來自減持新規(guī)等方面的諸多壓力,，并因此影響到了業(yè)務(wù)“收成”。

根據(jù)減持新規(guī),，持有上市公司首次公開發(fā)行前股份的股東在減持該等股份時(shí)需要遵守“在任意連續(xù)90日內(nèi),，通過集中競(jìng)價(jià)方式減持的股份不超過上市公司股份總數(shù)的1%，通過大宗交易減持的數(shù)量不超過股份總數(shù)的2%”的規(guī)定,。持有的上市公司非公開發(fā)行股份的股東在減持該等股份時(shí)除上述規(guī)定外還需遵守在限售期解禁后12個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易減持該部分股份不得超過非公開發(fā)行數(shù)量的50%的規(guī)定,。

九鼎投資此前在2017年中報(bào)表示，2017年上半年,，私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)為公司主要收入及利潤來源,，本期投資管理業(yè)務(wù)總收入較上年同期減少8.82%,，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用較上年同期減少15.68%,，主要系報(bào)告期內(nèi)在管基金所投項(xiàng)目退出收回金額同比減少，項(xiàng)目管理報(bào)酬下降,；同時(shí)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)“減持新規(guī)”后,，公司部分在管已上市項(xiàng)目減持退出周期拉長(zhǎng)，短期內(nèi)的減持收回金額減少所致,。