但是,，今年上半年發(fā)生了較為突兀的逆轉(zhuǎn)：營(yíng)收大幅減少，而利潤(rùn)仍然保持高增長(zhǎng),。

南京銀行真的有什么獨(dú)門秘籍嗎,？以至于在營(yíng)收增速墊底的情況下，依然能保持“鶴立雞群”的利潤(rùn)增長(zhǎng),？

　　屋漏偏逢連夜雨：中間業(yè)務(wù)收入驟降

先看看南京銀行營(yíng)業(yè)收入減少的原因,。

眾所周知，當(dāng)前銀行的收入來(lái)源主要包括利息凈收入和中間業(yè)務(wù)收入,，后者在財(cái)報(bào)上一般體現(xiàn)為手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入,。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：今年上半年，南京銀行利息凈收入為101.5億元,，同比減少14.02億元,，降幅達(dá)到12.14%。同時(shí)凈息差和凈利差均降至近年來(lái)較低水平,，分別為1.87%和1.74%,。

利息凈收入減少某種程度上在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，由于利差和息差收窄,，今年上半年銀行業(yè)整體上都面臨利息凈收入增長(zhǎng)停滯甚至減少的壓力,。但是南京銀行如此大的降幅還是讓人不放心。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，今年上半年A股25家銀行利息凈收入1.34萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)0.9%，雖然增幅甚微,，但勉強(qiáng)守住了正值,。

南京銀行的利息凈收入大幅減少的速度雖然明顯快于行業(yè)整體水平，但市況不好,，尚能接受,。比較麻煩的是，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（中間業(yè)務(wù)收入）的大幅下滑,。

財(cái)報(bào)顯示：今年上半年南京銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為16.15億元,，同比減少38.62%，降幅在所有上市銀行中位列第一,。下圖是上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入變動(dòng)情況：

最近幾年,，銀行業(yè)高舉改善收入結(jié)構(gòu)的大旗,，力圖增加中間業(yè)務(wù)收入，減少對(duì)利息收入的依賴,，出現(xiàn)中間收入大幅下降不是太好的信號(hào),。

話說到這里，要插播一個(gè)要點(diǎn),，銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)收入是有很多“潛規(guī)則”的,。很多賬面上的中間業(yè)務(wù)收入其實(shí)也是利息收入派生出來(lái)的，不好明著加利息,，收點(diǎn)手續(xù)費(fèi)服務(wù)費(fèi),，年底一算賬，皆大歡喜,。貸款放出去了,，收入結(jié)構(gòu)也改善了。簡(jiǎn)單的說,，就是左口袋放到右口袋,，總歸還是自家的。

但是利息凈收入和中間業(yè)務(wù)收入同時(shí)大幅減少,，就有點(diǎn)“方”了：兩只口袋都空了,，只能干瞪眼。

獲取收入難度加大：成本收入比從優(yōu)等生陣列滑落

南京銀行過去幾年?duì)I收迅速增長(zhǎng),，被資本市場(chǎng)看好,，維持相對(duì)較高市盈率的一個(gè)重要原因在于其獲取收入能力比較強(qiáng)，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上就是最近幾年成本收入比持續(xù)下降,。但是最近這一指標(biāo)開始出現(xiàn)惡化趨勢(shì),，轉(zhuǎn)降為升。

下圖是南京銀行近幾年成本收入比變動(dòng)趨勢(shì)圖：

成本收入比是衡量銀行獲取收入能力的一個(gè)重要指標(biāo),，該比值越低,，意味著支出單位成本，銀行能獲取的收入越高,。

從圖中可以看到,，南京銀行的成本收入比從2013年的31.03%，下降到2015年末的24.1%,，在2016年末略微上升至24.8%,，整體上改良趨勢(shì)較為明顯。但是,，2017年上半年,，成本收入比上升到26.75%。

前幾年,，銀行業(yè)整體的成本收入比都有所改善,，在今年中期大環(huán)境有壓力的情況下,，有所反彈也在情理之中。但是,，與行業(yè)整體情況相比,，南京銀行的狀況顯然要更嚴(yán)峻一些。

2016年,，南京銀行成本收入比在25家上市銀行中,，位列第四低，進(jìn)入優(yōu)等生序列,。但是,，到了今年上半年，排名已經(jīng)降到第14位,，變成了普通生。

以后繼續(xù)努力,，成本收入比也許還有改善空間,，不排除重回優(yōu)等生序列的可能性。但是,，有一點(diǎn)需要投資者關(guān)注：銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)某種意義上就是規(guī)模競(jìng)爭(zhēng),，像工商銀行這樣的國(guó)有大行其實(shí)是有很多天然優(yōu)勢(shì)，而規(guī)模較小的城商行,，在競(jìng)爭(zhēng)中有許多需要克服的劣勢(shì),。

以資金成本為例，由于遍布全國(guó)城鄉(xiāng)的分支機(jī)構(gòu),，工商銀行能夠在更大的范圍獲取低成本資金,。而且，由于各地資金成本存在差異,，大銀行可以將在成本洼地獲取的資金,，投放到收益較高的地區(qū)，實(shí)現(xiàn)全局的資金調(diào)配,，從而增強(qiáng)收入獲取能力,。

在市場(chǎng)遭遇下行壓力之時(shí)，大銀行的這種優(yōu)勢(shì)就越發(fā)明顯,。數(shù)據(jù)為證：今年中期,，工商銀行的成本收入比為21%，較上年末下降4.9個(gè)百分點(diǎn),，成為獲取收入能力最強(qiáng)的上市銀行,。同期，建設(shè)銀行的成本收入比也從27.49%下降到22.3%,，降幅達(dá)到5.19個(gè)百分點(diǎn),。

而中小型城商行,，壓力則會(huì)比較大。盡管南京銀行主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源于以江蘇為主的長(zhǎng)三角,，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá),，資金需求旺盛，但競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)也相當(dāng)激烈,。不僅資金拼搶壓力大,，員工成本上升壓力也不小。

　　銀行會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)節(jié)利器：資產(chǎn)減值損失

那么問題來(lái)了,，在利息收入和中間業(yè)務(wù)都明顯減少,，成本收入比攀升的情況下，南京銀行的利潤(rùn)到底是如何大幅攀升的呢,？

這就不得不說銀行財(cái)報(bào)中的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：資產(chǎn)減值損失,，其主要構(gòu)成就包括貸款減值損失。

查閱財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：南京銀行今年上半年資產(chǎn)減值損失25.48億元,，而上年同期為51.48億元,，其中發(fā)放貸款及墊款的資產(chǎn)減值損失計(jì)提了18.77億元，僅為2016年同期的40%,。資產(chǎn)減值損失同比減少了26億元,，這其實(shí)才是導(dǎo)致南京銀行這一出營(yíng)收減少，凈利上升戲碼的主角,。

若我們進(jìn)行一下調(diào)整,，假設(shè)資產(chǎn)減值損失今年上半年與去年同期持平，也就是說,，成本要增加26億元,，則稅前利潤(rùn)要相應(yīng)減少26億元，假設(shè)企業(yè)平均所得稅率為25%,，那么相應(yīng)的凈利潤(rùn)約為30億元,，這一調(diào)整后的凈利潤(rùn)與去年同期相比則要下滑近29%。當(dāng)然,，這只是在講原理,，并不是一個(gè)準(zhǔn)確算法，也不會(huì)完全符合事實(shí),。銀行會(huì)計(jì)非常復(fù)雜,，從公開財(cái)報(bào)上的數(shù)據(jù)就推斷南京銀行刻意通過這個(gè)方式來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，也是不公允的,。

但是,，通過歷史數(shù)據(jù)對(duì)比，我們可以明顯看到，今年上半年南京銀行的資產(chǎn)減值數(shù)據(jù)較此前大幅下滑,，且處于歷史低位,。下圖為南京銀行資產(chǎn)減值情況：

此前三年，南京銀行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速都處于較高水平,，基本上都在20%以上,，營(yíng)收增速甚至保持在35%以上。在此期間,，南京銀行賬面上的資產(chǎn)減值損失也在大幅增加,，同比增速保持在35%以上，2014年超過200%,，資產(chǎn)減值計(jì)提的增速在所有上市銀行中處于較快水平,。不過，這一情況在2017年上半年出現(xiàn)反轉(zhuǎn),，同比減少了50%,，僅為25.48億元，而去年同期的資產(chǎn)減值損失有51.48億元,。