來(lái)源：微信公眾號(hào) 面包財(cái)經(jīng)

銀行被唱衰許久，但今年中報(bào)格外慘,。不是唱衰的人更多,，是真的有點(diǎn)HOLD不住了：營(yíng)業(yè)收入史無(wú)前例的集體負(fù)增長(zhǎng)。

但是銀行都是愛面子的,，再慘也得擠出利潤(rùn),，擠出正增長(zhǎng)。

南京銀行可能是最“愛惜羽毛”的了：在營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)17%,，高居跌幅榜首位的情況下,，凈利潤(rùn)依然大增17%,，位列所有上市銀行第二名,，正數(shù)第二。這難免讓人狐疑。

俗話說,，秋后算賬,。但馬上三季度就結(jié)束了,，銀行的賬還是趕在中秋節(jié)前算一算比較好,，這便于大家解讀節(jié)后發(fā)布的三季報(bào)。

當(dāng)然,，神奇的不止南京銀行一家,。翻看最近幾年各家銀行財(cái)報(bào)，尤其是今年中報(bào),，不得不讓人佩服：利潤(rùn)調(diào)節(jié)處處有,，銀行會(huì)計(jì)格外強(qiáng)。

史無(wú)前例的營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng) 銀行會(huì)計(jì)依然交出靚麗成績(jī)單

中報(bào)顯示：南京銀行（601009.SH）今年上半年?duì)I收124.25億元,，同比減少17.04%。不僅跌幅在所有上市銀行中位居榜首,，也是南京銀行2007年上市以來(lái)的最大同比跌幅,。但即便是在營(yíng)收大幅下滑的情況下，南京銀行的凈利潤(rùn)仍然保持了相當(dāng)高的增速,，同比增長(zhǎng)達(dá)17.03%,，在所有A股上市銀行中正數(shù)第二，僅次于去年新上市的貴陽(yáng)銀行,。

下圖為25家上市銀行2017年上半年?duì)I收增速和歸母凈利潤(rùn)增速的排名情況：

說實(shí)話,，營(yíng)收下跌不能全都?xì)w咎于南京銀行的無(wú)能。由于營(yíng)改增,、金融監(jiān)管加強(qiáng),、經(jīng)濟(jì)增速換擋等多種因素的影響，營(yíng)收增速下滑是銀行業(yè)的普遍情況,。

統(tǒng)計(jì)顯示：今年上半年,，A股上市銀行營(yíng)收總和為1.96萬(wàn)億元，同比減少1.27%,，首次出現(xiàn)了營(yíng)收整體負(fù)增長(zhǎng)的情況,。在25家上市銀行中，有12家銀行營(yíng)收同比下滑,。如此普遍的營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)在歷史上極為罕見,，就算在次貸危機(jī)后的艱難時(shí)刻，也僅有個(gè)別銀行出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。

既然營(yíng)收整體負(fù)增長(zhǎng),，利潤(rùn)增速放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)就是題中應(yīng)有之意。上市銀行的整體利潤(rùn)增速也的確創(chuàng)下來(lái)了近年新低，四大行的利潤(rùn)增速已經(jīng)逼近個(gè)位數(shù),。在這樣的市況之下,，中小銀行即便是利潤(rùn)增速低一些，投資者實(shí)際上也是能接受的,。

但是在營(yíng)收大幅下滑的同時(shí),，南京銀行的凈利潤(rùn)依然神勇地增加了17%，超過所有其他城商行,、股份制銀行和國(guó)有大行,。縱向?qū)Ρ?，南京銀行今年的營(yíng)收與利潤(rùn)變動(dòng)情況,，也比較異常。

先看一張對(duì)比圖,。以下為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理的南京銀行歷年上半年的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)情況：

從上圖中可以比較明顯的看出：過去幾年,，南京銀行的整體狀況是營(yíng)收與利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)基本一致，甚至營(yíng)收增幅快于利潤(rùn)增幅,。比如,，2014、2015和2016年上半年,，營(yíng)收同比增長(zhǎng)分別為45.04%,、46.86%和37.21%，同期凈利潤(rùn)增速為19.26%,、24.45%和22.25%,。

但是，今年上半年發(fā)生了較為突兀的逆轉(zhuǎn)：營(yíng)收大幅減少,，而利潤(rùn)仍然保持高增長(zhǎng),。

南京銀行真的有什么獨(dú)門秘籍嗎？以至于在營(yíng)收增速墊底的情況下,，依然能保持“鶴立雞群”的利潤(rùn)增長(zhǎng),？

　　屋漏偏逢連夜雨：中間業(yè)務(wù)收入驟降

先看看南京銀行營(yíng)業(yè)收入減少的原因。

眾所周知,，當(dāng)前銀行的收入來(lái)源主要包括利息凈收入和中間業(yè)務(wù)收入,，后者在財(cái)報(bào)上一般體現(xiàn)為手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：今年上半年,，南京銀行利息凈收入為101.5億元,，同比減少14.02億元，降幅達(dá)到12.14%,。同時(shí)凈息差和凈利差均降至近年來(lái)較低水平,，分別為1.87%和1.74%,。

利息凈收入減少某種程度上在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，由于利差和息差收窄,，今年上半年銀行業(yè)整體上都面臨利息凈收入增長(zhǎng)停滯甚至減少的壓力,。但是南京銀行如此大的降幅還是讓人不放心。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，今年上半年A股25家銀行利息凈收入1.34萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)0.9%，雖然增幅甚微,，但勉強(qiáng)守住了正值,。

南京銀行的利息凈收入大幅減少的速度雖然明顯快于行業(yè)整體水平，但市況不好,，尚能接受,。比較麻煩的是，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（中間業(yè)務(wù)收入）的大幅下滑,。

財(cái)報(bào)顯示：今年上半年南京銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為16.15億元,，同比減少38.62%，降幅在所有上市銀行中位列第一,。下圖是上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入變動(dòng)情況：

最近幾年,，銀行業(yè)高舉改善收入結(jié)構(gòu)的大旗，力圖增加中間業(yè)務(wù)收入,，減少對(duì)利息收入的依賴，出現(xiàn)中間收入大幅下降不是太好的信號(hào),。

話說到這里,，要插播一個(gè)要點(diǎn)，銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)收入是有很多“潛規(guī)則”的,。很多賬面上的中間業(yè)務(wù)收入其實(shí)也是利息收入派生出來(lái)的,，不好明著加利息，收點(diǎn)手續(xù)費(fèi)服務(wù)費(fèi),，年底一算賬,，皆大歡喜。貸款放出去了,，收入結(jié)構(gòu)也改善了,。簡(jiǎn)單的說，就是左口袋放到右口袋,，總歸還是自家的,。

但是利息凈收入和中間業(yè)務(wù)收入同時(shí)大幅減少，就有點(diǎn)“方”了：兩只口袋都空了,，只能干瞪眼,。

獲取收入難度加大：成本收入比從優(yōu)等生陣列滑落

南京銀行過去幾年?duì)I收迅速增長(zhǎng),，被資本市場(chǎng)看好，維持相對(duì)較高市盈率的一個(gè)重要原因在于其獲取收入能力比較強(qiáng),，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上就是最近幾年成本收入比持續(xù)下降,。但是最近這一指標(biāo)開始出現(xiàn)惡化趨勢(shì)，轉(zhuǎn)降為升,。

下圖是南京銀行近幾年成本收入比變動(dòng)趨勢(shì)圖：

成本收入比是衡量銀行獲取收入能力的一個(gè)重要指標(biāo),，該比值越低，意味著支出單位成本,，銀行能獲取的收入越高,。

從圖中可以看到，南京銀行的成本收入比從2013年的31.03%,，下降到2015年末的24.1%,，在2016年末略微上升至24.8%，整體上改良趨勢(shì)較為明顯,。但是,，2017年上半年，成本收入比上升到26.75%,。

前幾年,，銀行業(yè)整體的成本收入比都有所改善，在今年中期大環(huán)境有壓力的情況下,，有所反彈也在情理之中,。但是，與行業(yè)整體情況相比,，南京銀行的狀況顯然要更嚴(yán)峻一些,。

2016年，南京銀行成本收入比在25家上市銀行中,，位列第四低,，進(jìn)入優(yōu)等生序列。但是,，到了今年上半年,，排名已經(jīng)降到第14位，變成了普通生,。

以后繼續(xù)努力,，成本收入比也許還有改善空間，不排除重回優(yōu)等生序列的可能性,。但是,，有一點(diǎn)需要投資者關(guān)注：銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)某種意義上就是規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)，像工商銀行這樣的國(guó)有大行其實(shí)是有很多天然優(yōu)勢(shì),，而規(guī)模較小的城商行,，在競(jìng)爭(zhēng)中有許多需要克服的劣勢(shì),。

以資金成本為例，由于遍布全國(guó)城鄉(xiāng)的分支機(jī)構(gòu),，工商銀行能夠在更大的范圍獲取低成本資金,。而且，由于各地資金成本存在差異,，大銀行可以將在成本洼地獲取的資金,，投放到收益較高的地區(qū)，實(shí)現(xiàn)全局的資金調(diào)配,，從而增強(qiáng)收入獲取能力,。

在市場(chǎng)遭遇下行壓力之時(shí)，大銀行的這種優(yōu)勢(shì)就越發(fā)明顯,。數(shù)據(jù)為證：今年中期,，工商銀行的成本收入比為21%，較上年末下降4.9個(gè)百分點(diǎn),，成為獲取收入能力最強(qiáng)的上市銀行,。同期，建設(shè)銀行的成本收入比也從27.49%下降到22.3%,，降幅達(dá)到5.19個(gè)百分點(diǎn),。

而中小型城商行，壓力則會(huì)比較大,。盡管南京銀行主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源于以江蘇為主的長(zhǎng)三角,，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，資金需求旺盛,，但競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)也相當(dāng)激烈,。不僅資金拼搶壓力大，員工成本上升壓力也不小,。

　　銀行會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)節(jié)利器：資產(chǎn)減值損失

那么問題來(lái)了，在利息收入和中間業(yè)務(wù)都明顯減少,，成本收入比攀升的情況下,，南京銀行的利潤(rùn)到底是如何大幅攀升的呢？

這就不得不說銀行財(cái)報(bào)中的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：資產(chǎn)減值損失,，其主要構(gòu)成就包括貸款減值損失,。

查閱財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：南京銀行今年上半年資產(chǎn)減值損失25.48億元，而上年同期為51.48億元,，其中發(fā)放貸款及墊款的資產(chǎn)減值損失計(jì)提了18.77億元,，僅為2016年同期的40%。資產(chǎn)減值損失同比減少了26億元,，這其實(shí)才是導(dǎo)致南京銀行這一出營(yíng)收減少,，凈利上升戲碼的主角,。

若我們進(jìn)行一下調(diào)整，假設(shè)資產(chǎn)減值損失今年上半年與去年同期持平,，也就是說,，成本要增加26億元，則稅前利潤(rùn)要相應(yīng)減少26億元,，假設(shè)企業(yè)平均所得稅率為25%,，那么相應(yīng)的凈利潤(rùn)約為30億元，這一調(diào)整后的凈利潤(rùn)與去年同期相比則要下滑近29%,。當(dāng)然,，這只是在講原理，并不是一個(gè)準(zhǔn)確算法,，也不會(huì)完全符合事實(shí),。銀行會(huì)計(jì)非常復(fù)雜，從公開財(cái)報(bào)上的數(shù)據(jù)就推斷南京銀行刻意通過這個(gè)方式來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn),，也是不公允的,。

但是，通過歷史數(shù)據(jù)對(duì)比,，我們可以明顯看到,，今年上半年南京銀行的資產(chǎn)減值數(shù)據(jù)較此前大幅下滑，且處于歷史低位,。下圖為南京銀行資產(chǎn)減值情況：

此前三年,，南京銀行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速都處于較高水平，基本上都在20%以上,，營(yíng)收增速甚至保持在35%以上,。在此期間，南京銀行賬面上的資產(chǎn)減值損失也在大幅增加,，同比增速保持在35%以上,，2014年超過200%，資產(chǎn)減值計(jì)提的增速在所有上市銀行中處于較快水平,。不過,，這一情況在2017年上半年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，同比減少了50%,，僅為25.48億元,，而去年同期的資產(chǎn)減值損失有51.48億元。

尤其值得關(guān)注的是,，財(cái)報(bào)上顯示,，在由于貸款和墊款帶來(lái)的資產(chǎn)損失，從上年的同期的47.36億,，減少到18.77億,。

說到這里就不得不提不良貸款核銷那點(diǎn)事,。南京銀行在半年報(bào)中稱：公司用足用好核銷政策，積極組織開展核銷工作,，按應(yīng)核盡核原則加大核銷力度,，為穩(wěn)定資產(chǎn)質(zhì)量起到積極作用。

不良貸款核銷并不會(huì)直接影響當(dāng)期利潤(rùn),，但是核銷之后減輕了撥備壓力,，在某些情況下可以間接影響當(dāng)期利潤(rùn)。

由于前幾年計(jì)提較為充分,，南京銀行的撥貸比和不良貸款撥備覆蓋率都維持在較高水平,。截至2016年底，撥備覆蓋率已經(jīng)高達(dá)457.32%,。今年6月底,，撥備覆蓋率小幅下降到450.19%，而撥貸比則從3.99%下降到3.89%,。

銀行加大核銷力度不是什么壞事情,，但是和其他措施相匹配，卻可以成為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的利器,。這恐怕是銀行會(huì)計(jì)們名利雙收的“獨(dú)門秘籍”,。

銀行“豐年存糧，荒年吃老本”,，尤其對(duì)于撥備覆蓋率比較高的銀行,，通過各種方式平滑利潤(rùn)也不是什么秘密。實(shí)際上今年有不少銀行的資產(chǎn)減值損失都在減少,。不妨看一下各家上市銀行今年上半年資產(chǎn)減值損失的變動(dòng)對(duì)比情況：

還記得開頭那張營(yíng)收排行表嗎,？?jī)蓮埍韺?duì)比我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)很驚人的巧合：資產(chǎn)減值損失降幅最大的三家銀行：南京銀行、興業(yè)銀行和中國(guó)銀行,，恰恰是各自類別中營(yíng)收降幅排名居首的銀行,，分別位列城商行、股份制行和國(guó)有大行營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)首位,。

為啥會(huì)出現(xiàn)如此巧合呢,？難道是三家銀行心有靈犀？不愧都是科班出身,。

要說監(jiān)管政策有變,，也不大說的通,。畢竟,，25家上市銀行中，還有17家資產(chǎn)減值損失在增加,，加大撥備力度仍然是普遍現(xiàn)象,。

　　逾期1年以上3年以內(nèi)貸款攀升：資產(chǎn)質(zhì)量真的突然好轉(zhuǎn),？

當(dāng)然，資產(chǎn)減值損失減少也可能是因?yàn)殂y行資產(chǎn)質(zhì)量轉(zhuǎn)好,。據(jù)南京銀行公布的數(shù)據(jù),，其今年上半年的不良貸款率為0.86%，相較2016年底的0.87%下降了0.01個(gè)百分點(diǎn),。

不過,，更值得關(guān)注的是逾期貸款的期限構(gòu)成，魔鬼往往在于細(xì)節(jié),。下圖為南京銀行部分逾期貸款的情況：

不良貸款余額與3個(gè)月以上逾期貸款的比值一般可以用來(lái)衡量一家銀行在不良貸款認(rèn)定上的寬嚴(yán)程度,。南京銀行該比值從2012年上半年的2.3一路下滑到2016年的上半年的0.68，盡管目前回升到0.9,，但遠(yuǎn)不及之前的保守力度,。

另外，我們可以看到一個(gè)非常明顯的變化：2017年6月底,，南京銀行逾期1年以上3年以下的貸款余額急劇攀升,。從2016年底的9.84億上升到20.59億，足足漲了一倍多,。

沒有對(duì)比就沒有傷害,。南京銀行逾期1—3年貸款的增速很明顯的快于行業(yè)整體增速。截至2017年6月底,，24家上市銀行（中國(guó)銀行除外,，歷史數(shù)據(jù)不全）該項(xiàng)逾期貸款余額共計(jì)5303.15億元，環(huán)比增長(zhǎng)14%,。以下是面包財(cái)經(jīng)根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)繪制的變動(dòng)圖：

當(dāng)然,，撥備覆蓋率達(dá)到450%、撥貸比達(dá)到3.89%的南京銀行確實(shí)可以暫時(shí)不愁不良貸款的問題,，畢竟這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在上市銀行中足以傲視群雄,。

也許，市場(chǎng)行情好的時(shí)候,，還能夠靠以往積攢的撥備來(lái)支撐利潤(rùn),，但是，如果行情不好,，風(fēng)險(xiǎn)加大暴露的話,，那么還能撐多久呢？

上市公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)早已經(jīng)不是什么秘密,。但是銀行業(yè)的情況到底不一樣啊,，一般的上市公司由證監(jiān)會(huì)管著，銀行還多了“央媽銀爸”——央行和銀監(jiān)會(huì)。

銀行平滑利潤(rùn)圈內(nèi)人早已司空見慣,。但人有悲歡離合,，月有陰晴圓缺，此事古難全,。何必打腫臉充胖子,？

忽悠，接著忽悠

本來(lái)事情說到這里差不多可以結(jié)束了,。但是關(guān)于南京銀行半年報(bào)中“加大核銷力度”的說法還是要再揪一揪,。比照財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這個(gè)說法很難成立,。原話截圖如下：

對(duì)比財(cái)報(bào),，2017年上半年，南京銀行核銷貸款損失準(zhǔn)備10.51億元,，而去年同期則為19.87億,，少核銷了超過9億元。明明是減少了,，怎么就變成“加大核銷力度”了呢,？

如果絕對(duì)額變化還不能說明問題，那不妨看看核銷金額與不良貸款余額的比例,。2016年上半年核銷金額占不良貸款余額的比例約為76%,，而2017年上半年下降到33%。這也叫加大力度,？

實(shí)際上關(guān)于“加大核銷力度”的表述,，去年財(cái)報(bào)也有，前年也有,，大前年也有……

數(shù)據(jù)差這么多,，如此嚴(yán)肅的半年報(bào)里都能明目張膽給說加大，真不知道該讓人如何相信,。

習(xí)慣性流產(chǎn)痛的是自己,，習(xí)慣性忽悠痛的是股民。

央媽銀爸,，不老實(shí)的銀行得管一管了,。銀行報(bào)表這么復(fù)雜，有幾個(gè)股民能看懂,？寅吃卯糧也就算了,。

本文作者：面包財(cái)經(jīng)