隨著投行業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,，行業(yè)中普遍存在“重發(fā)展、輕質(zhì)量”,、“重規(guī)模,、輕風(fēng)險”，主體責(zé)任履行不到位,、執(zhí)業(yè)質(zhì)量良莠不齊,，業(yè)務(wù)發(fā)展與內(nèi)部控制脫節(jié)等現(xiàn)象，與其在服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展,、提高直接融資比重等方面承擔(dān)的日益重要職責(zé)不相匹配,。

值得注意的是，投行業(yè)務(wù)已成為券商重要的收入來源,，需要對業(yè)務(wù)流程及標(biāo)準(zhǔn)等進行統(tǒng)一化規(guī)范,。2016年，證券市場發(fā)行和融資規(guī)模保持高速增長,，券商投資銀行業(yè)務(wù)收入總額創(chuàng)下歷史新高,。

同時，今年上市券商的儲備項目體量仍然很大,，這些正在排隊的投行項目或為下半年券商的投行業(yè)務(wù)收入“錦上添花”,。

最后，伴隨2016年“最嚴(yán)監(jiān)管年”序幕拉開,，監(jiān)管層對券商IPO等多項投行業(yè)務(wù)加大核查力度,，券商的投行業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了很多違規(guī)問題。

投行業(yè)務(wù)負(fù)面案例的頻頻出現(xiàn),，也暴露出了券商在業(yè)務(wù)操作等方面存在諸多的不規(guī)范,。

正是在多重因素交織下，《指引》呼之欲出。

行業(yè)走向分化

在《指引》的引導(dǎo)下,，券商投行業(yè)務(wù)的內(nèi)控將進一步完善,，進而推動投行業(yè)務(wù)逐漸走向規(guī)范。

根據(jù)《指引》要求,，券商需著力解決業(yè)務(wù)活動管控不足,、過度激勵等導(dǎo)致投行類業(yè)務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的根源性問題，突出投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一,，完善以項目組和業(yè)務(wù)部門,、質(zhì)量控制、內(nèi)核和合規(guī)風(fēng)控為主的“三道防線”基本架構(gòu),，強調(diào)投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的有效性等,。

開源證券非銀分析師夏正洲在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“隨著行業(yè)規(guī)范度提升，券商投行業(yè)務(wù)規(guī)范度也會得到相應(yīng)加強,。在這樣的情況下,，大券商綜合實力會越來越強，中小券商的劣勢也會越來越突出,?！?/p>

他進一步指出，對于多數(shù)中小券商而言,，由于內(nèi)控制度,、業(yè)務(wù)流程等多方面尚不完善，使得他們在按《指引》要求進行規(guī)范時,，需要花費較大的人力,、物力，客觀上或?qū)⑾魅踉谕缎袠I(yè)務(wù)上的競爭力,。因此，《指引》的出臺與實施,，或?qū)⒓哟蟠笕淘谕缎袠I(yè)務(wù)中的競爭優(yōu)勢,，使得業(yè)務(wù)發(fā)展的集中度進一步提升。

“大券商擁有渠道,、業(yè)務(wù),、投行能力等多方面的優(yōu)勢，壟斷的優(yōu)質(zhì)項目也比較多,?！毕恼薷嬖V《國際金融報》記者。

此外,，關(guān)于《指引》對券商業(yè)績方面帶來的影響,，華創(chuàng)證券非銀分析師洪錦屏表示，投行內(nèi)控要求趨嚴(yán)，未來證券公司需在人員配置和機構(gòu)設(shè)置上作出調(diào)整,，相應(yīng)支出加大,，這對投行業(yè)務(wù)收入和盈利能力將產(chǎn)生一定影響，但影響有限,。

此外,，《指引》對并購重組、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)的內(nèi)控有特殊的要求,。如針對并購重組項目較高的信息保密要求,，要求證券公司應(yīng)當(dāng)加強對并購重組項目在股票停牌前的管理，限制參與人員范圍,。

“特殊情況需要特殊處理,。對于特殊業(yè)務(wù)的內(nèi)控，《指引》細(xì)化了要求,，使其更具針對性,，為的是完善風(fēng)險管理種類，對其進行更有效的控制與防范,。對細(xì)節(jié)方面的把關(guān)到位,，從側(cè)面來看，也是佐證了監(jiān)管的嚴(yán)格力度,?！蹦成鲜腥掏缎袕臉I(yè)者告訴《國際金融報》記者。