金融業(yè)對外開放持續(xù)推進(jìn),。專家表示，金融業(yè)開放,、匯率形成機(jī)制改革,、減少資本管制應(yīng)協(xié)同推進(jìn)。同時,，應(yīng)完善與開放金融體系相匹配的宏觀審慎監(jiān)管框架,，有效預(yù)防和化解金融風(fēng)險。

積極穩(wěn)妥推動對外開放

7月召開的全國金融工作會議提出,，積極穩(wěn)妥推動金融業(yè)對外開放,，合理安排開放順序。8月發(fā)布的國務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)外資增長若干措施的通知》也提出,，進(jìn)一步擴(kuò)大市場準(zhǔn)入對外開放范圍,。持續(xù)推進(jìn)銀行業(yè)、證券業(yè),、保險業(yè)等對外開放,，明確對外開放時間表、路線圖,。

清華大學(xué)國家金融研究院院長朱民表示,，與十年前相比，目前外資機(jī)構(gòu)在中國金融業(yè)中的占比仍處于低位,。因此,，在改革開放新階段，金融業(yè)開放仍有很大空間,。

中國金融四十人論壇學(xué)術(shù)委員會主席,、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平表示，從保持經(jīng)濟(jì)增長,、防控金融風(fēng)險和參與國際金融治理的角度出發(fā),，金融業(yè)應(yīng)進(jìn)一步開放，以開放促改革,，以改革助開放,。

“目前各金融子市場的開放呈管道型特點(diǎn),。”上海票據(jù)交易所戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理湯瑩瑋認(rèn)為,，從開放順序看，股票市場開放得較早,，債券和外匯市場開放得較晚,。從開放程度看，各子市場的開放程度有所差異,，債券市場的開放程度最高,，股票市場次之，外匯市場相對更低一些,。造成這種情況的原因主要有兩點(diǎn),，一是市場開放的統(tǒng)籌性和協(xié)調(diào)性不足。在國外,，各金融子市場相互聯(lián)動,，資金可以自由流動，而目前我國的管道式開放割裂了聯(lián)動性,，也阻礙了整體開放,。二是我國金融市場的制度規(guī)則和監(jiān)管安排與國際市場存在一些差異。境外發(fā)行人和投資人不熟悉我國的規(guī)則,，參與市場的便利性不足,，影響參與的程度。

中國金融四十人論壇發(fā)布的《2017·徑山報告》建議,，放開銀行業(yè),、證券業(yè)和保險業(yè)的外資持股比例限制，允許設(shè)立外商獨(dú)資證券公司和獨(dú)資壽險公司,；取消對外資銀行股東總資產(chǎn)的要求,，取消對外資銀行開辦人民幣業(yè)務(wù)的最低開業(yè)年限要求，取消對合資證券公司中方股東必須有一家是證券公司的限制,；不再通過牌照數(shù)量限制合資壽險公司發(fā)展,，考慮給予獨(dú)資壽險公司新的區(qū)域經(jīng)營牌照，同時加快牌照發(fā)放的節(jié)奏,，便利外資機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù),。

從以對外開放促進(jìn)金融市場改革發(fā)展來看，湯瑩瑋表示,，開放的內(nèi)涵包括兩個層次,，第一個層次是將境外機(jī)構(gòu)引進(jìn)來或國內(nèi)機(jī)構(gòu)走出去。第二個層次是尊重并適應(yīng)國際市場的規(guī)則和慣例,，借鑒國際經(jīng)驗,，發(fā)展國內(nèi)金融市場，最終實現(xiàn)國內(nèi)市場與國際市場的融合。

利用匯改時間窗口

在金融業(yè)改革開放中,，人民幣匯率形成機(jī)制改革是一項重要任務(wù),。當(dāng)前人民幣匯率形成機(jī)制的改革進(jìn)入關(guān)鍵階段。中國人民銀行二季度貨幣政策執(zhí)行報告明確,，下一步將進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制,，加大市場決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。

中國金融四十人論壇高級研究員張斌認(rèn)為，進(jìn)一步完善人民匯率形成機(jī)制,，意味著更多地由市場供求關(guān)系決定人民幣匯率,，盡量減少對外匯市場的干預(yù)，當(dāng)下就是較好的時機(jī),。從經(jīng)濟(jì)基本面看,，無論是國內(nèi)還是國外均有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)常項目,、物價水平和經(jīng)濟(jì)增速的指標(biāo)都不錯,。同時，企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的意識,、使用風(fēng)險管理工具的意愿和操作水平都在提高,。貨幣當(dāng)局應(yīng)對外匯市場波動的工具更加充裕。

黃益平也認(rèn)為,，目前是非常好的推進(jìn)匯率改革的時間窗口,。過去貨幣當(dāng)局不是在抗擊單邊升值預(yù)期，就是在努力消除單邊貶值預(yù)期,。市場穩(wěn)定下來后,，如果不采取改革動作，未來市場的變化很難說,，應(yīng)利用好現(xiàn)在的時間窗口,。

中國社會科學(xué)院學(xué)部委員,、中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會會長余永定呼吁,，有關(guān)部門應(yīng)盡快落實“深化人民幣匯率形成機(jī)制改革”的要求,，實現(xiàn)匯率制度由“類爬行釘住”到“浮動”的轉(zhuǎn)變,。

對于如何實施改革，張斌提出兩個方案,。一是采取類似美國,、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體那樣自由浮動的匯率形成機(jī)制,，但并不意味著貨幣當(dāng)局完全放棄外匯市場干預(yù),，在極端情況下仍可采取措施,；二是采取人民幣寬幅區(qū)間浮動的匯率形成機(jī)制,，主要盯住一籃子貨幣，同時設(shè)定年度匯率波動區(qū)間,。

中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示,，未來隨著對外開放進(jìn)一步擴(kuò)大，跨境資本流動管理仍要繼續(xù)發(fā)揮作用,，要建立宏觀和微觀兩個層次的跨境資本流動管理框架,。微觀層面，要去“宏觀調(diào)控功能”,，促進(jìn)資本項目可兌換,、服務(wù)貿(mào)易投資便利化,，把監(jiān)管重點(diǎn)從事前轉(zhuǎn)向事中,、事后，強(qiáng)化真實性,、合規(guī)性監(jiān)管,。宏觀層面，要構(gòu)建資本管制和宏觀審慎管理兩個維度的管理框架,，盡快完善政策工具箱,，完善宏觀審慎監(jiān)測評估機(jī)制和壓力測試，保留“托賓稅”等資本管制手段,。

審慎監(jiān)管不可少

推進(jìn)金融業(yè)對外開放已成共識,，但開放的節(jié)奏和順序仍需斟酌。金融業(yè)開放既可以帶來效率的改善,，也會增加金融市場的不穩(wěn)定性,，防風(fēng)險成為開放過程中的重中之重。

“要主動有序推進(jìn)金融業(yè)開放,?！秉S益平表示，金融業(yè)開放,、匯率形成機(jī)制改革,、減少資本管制“三駕馬車”要協(xié)同推進(jìn)。

朱民認(rèn)為,，融入世界金融體系要準(zhǔn)備好接受世界金融體系的波動,。為了更好地預(yù)防和防控世界金融體系的波動，要建立宏觀審慎監(jiān)管體系,。

黃益平認(rèn)為,，擴(kuò)大金融市場開放不僅可以引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)營管理理念、技術(shù)和規(guī)則,，促進(jìn)市場競爭,，提升市場效率,，強(qiáng)化市場紀(jì)律，消除金融風(fēng)險的痼疾,，也有利于分散風(fēng)險,。當(dāng)然，不能一放了之,，要仔細(xì)設(shè)計金融業(yè)開放的路徑和審慎監(jiān)管的框架,。

此外，應(yīng)綜合考慮為了防風(fēng)險而設(shè)置的門檻,。中國社科院世經(jīng)政所國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究室主任馮維江表示,，在開放過程中，如果出于維護(hù)金融安全,、防控金融風(fēng)險而設(shè)置的門檻條件過高,，在雙向開放時會產(chǎn)生一些問題。在考慮金融業(yè)開放時,，一要注意現(xiàn)在的實力和地位,，二要注意實力和地位在未來發(fā)展中的合理預(yù)期。