分析人士表示,，央行更多關(guān)注流動(dòng)性總量水平及存款類機(jī)構(gòu)流動(dòng)性狀況,。季末，財(cái)政投放為流動(dòng)性總量提供托底,，存款類機(jī)構(gòu)流動(dòng)性也未見異常緊張的情況,，這正是央行面對(duì)短期貨幣市場(chǎng)波動(dòng)保持定力的關(guān)鍵所在,。

在當(dāng)前金融環(huán)境下,，季末讓一些高杠桿機(jī)構(gòu)“出出汗”，也符合防風(fēng)險(xiǎn)和去杠桿的政策取向,。在6,、7月資金面波動(dòng)性暫時(shí)下降時(shí)，一些金融機(jī)構(gòu)重新擴(kuò)張杠桿操作,，并有延長(zhǎng)久期,、下沉評(píng)級(jí)的現(xiàn)象。當(dāng)8月,、9月流動(dòng)性持續(xù)緊平衡時(shí),，這些機(jī)構(gòu)承受了較大的流動(dòng)性壓力。

季末臨近,，非銀機(jī)構(gòu)跨季工作基本收尾,，流動(dòng)性局部供求矛盾將趨于緩解，加上月末財(cái)政支出力度較大,，必要時(shí)央行也可微調(diào)公開市場(chǎng)操作,，近期流動(dòng)性最緊張的時(shí)刻應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)，后續(xù)有望逐步改善,?？缂竞螅袌?chǎng)利率下行空間也將打開,。

回頭來看,，9月份資金面說松不松，但說緊其實(shí)也不是很緊,。不松不緊的狀態(tài)正是貨幣當(dāng)局希望看到的,。鑒于貨幣政策短期難放松，而到年底財(cái)政資金集中投放前的較長(zhǎng)一段時(shí)間里,，金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率很難出現(xiàn)明顯提升,，預(yù)計(jì)四季度資金面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與分層現(xiàn)象仍將存在。資金面要徹底打破緊平衡格局,，需看到貨幣政策明顯調(diào)整,，這主要取決于經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)。