9月27日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普和共和黨領(lǐng)袖披露了稅改框架，主要包括兩層意義：降低稅率和簡(jiǎn)化稅收法律,。在推翻奧巴馬醫(yī)保法案未遂的情況下,，減稅計(jì)劃作為特朗普競(jìng)選時(shí)最重要的承諾，能否在兩院審議通過(guò),？法案通過(guò)將為美國(guó)各階層帶來(lái)怎樣影響,？共和黨與民主黨能否摒棄前嫌彌合矛盾？早已高企的國(guó)債,，還能否承受減稅帶來(lái)的壓力,？央廣《王冠紅人館》財(cái)經(jīng)報(bào)告為您深度解析特朗普減稅計(jì)劃。

一,、聚焦--特朗普減稅方案出爐,，大幅下調(diào)稅率并簡(jiǎn)化稅制

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月27日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普和共和黨領(lǐng)袖披露了稅改框架,，概述了一連串稅改舉措,。

這是美國(guó)自1986年以來(lái)第一次全面的稅法改革。綜觀這份9頁(yè)紙的稅改方案,，大致包括以下幾項(xiàng)關(guān)鍵內(nèi)容：

首先,，給企業(yè)減稅。企業(yè)所得稅率將由目前的35%降至20%,；

第二,，翻倍調(diào)高個(gè)人所得稅免征額。單身人士的免征額從6350美元提高至1.2萬(wàn)美元,，家庭(已婚夫妻)的免征額從此前的1.27萬(wàn)美元調(diào)高至2.4萬(wàn)美元,。

第三，簡(jiǎn)化個(gè)人所得稅的等級(jí),，從當(dāng)前的7檔減至3檔,，稅率分別為12%、25%和35%,。

實(shí)際上包含了兩層意義,，一是降低稅率，二是簡(jiǎn)化稅收法律,。

特朗普在印第安納州印第安納波利斯登臺(tái),，進(jìn)行了超過(guò)一個(gè)小時(shí)的演講，為稅收改革框架拉票,。"國(guó)會(huì)的民主黨人和共和黨人沒(méi)有理由不團(tuán)結(jié)一致為美國(guó)人民帶來(lái)這一巨大的勝利,，重現(xiàn)中產(chǎn)階層奇跡。"

在醫(yī)改問(wèn)題上屢屢碰壁的特朗普自上臺(tái)以來(lái)未能就任何重要政策立法,，而眼見(jiàn)民眾和黨內(nèi)支持率越來(lái)越低,，減稅的立法勝利正是這位非傳統(tǒng)總統(tǒng)急需的突破,。

二、解析--特朗普減稅方案究竟誰(shuí)受益,？

　　減稅現(xiàn)在只是計(jì)劃,，法案通過(guò)路漫漫其修遠(yuǎn)

計(jì)劃雖已公布，但還有許多權(quán)衡得失的艱難決定有待議員們做出,。議員,、游說(shuō)者和政府可能展開(kāi)持續(xù)數(shù)個(gè)月的討價(jià)還價(jià),，或令聯(lián)邦政府對(duì)企業(yè)和個(gè)人征稅的方式出現(xiàn)調(diào)整,。

美國(guó)憲法規(guī)定，所有法案由國(guó)會(huì)自行提出,，因此形式上只有國(guó)會(huì)議員有權(quán)提出法案,。通常議案都是在兩院同時(shí)被提出，除非涉及到某個(gè)議院獨(dú)有的權(quán)利,，例如財(cái)政或者條約,。美國(guó)憲法規(guī)定，國(guó)會(huì)有權(quán)征稅,，而所有稅務(wù)和撥款的動(dòng)議必須由眾議院提出,。

每一個(gè)議院的審議過(guò)程都是一樣的，提出,、審議,、表決。但是一個(gè)議院表決之后還沒(méi)完,，比如說(shuō)眾議院表決之后要交給參議院,，如果參議院表決通過(guò)就等總統(tǒng)簽署，但是往往參議院和眾議院之間通過(guò)的版本有差異,，這就必須要兩院組成一個(gè)聯(lián)合委員會(huì)協(xié)商,，協(xié)商一致的版本再回兩院繼續(xù)投票，直到兩院全通過(guò),，才能交給總統(tǒng)簽署,。

交到總統(tǒng)這里，還有三種可能：總統(tǒng)簽署,、擱置,、否決?？偨y(tǒng)簽署,，法案生效。如果總統(tǒng)擱置,，那么擱置10天,，如果議會(huì)沒(méi)有休會(huì),，議案自動(dòng)生效，如果10天內(nèi)休會(huì),，議案作廢,。總統(tǒng)也可以否決,，但兩院也有反制的措施,，若兩院各自以三分之二票數(shù)通過(guò)，議案生效,。(比如前不久國(guó)會(huì)通過(guò)的對(duì)俄制裁新法案,，國(guó)會(huì)支持率太高，總統(tǒng)就算想否決也沒(méi)用)

按照這個(gè)流程走下來(lái),，順利的話也要明年了,，而實(shí)際上最難辦的不是流程長(zhǎng)，而是美國(guó)稅法過(guò)于復(fù)雜,，這也會(huì)使立法及修改本身面臨巨大挑戰(zhàn)?，F(xiàn)在的爭(zhēng)議很大一部分也是來(lái)源于復(fù)雜性。

美國(guó)稅法之繁復(fù)可謂冠絕全球,。特朗普9月30日說(shuō),，90%的美國(guó)人需要依靠專家來(lái)幫助他們報(bào)稅。單是指導(dǎo)居民報(bào)稅的說(shuō)明就長(zhǎng)達(dá)241頁(yè),，而1935年時(shí)僅為2頁(yè),。復(fù)雜難懂的稅法給居民和企業(yè)帶來(lái)巨大經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。白宮提供的數(shù)據(jù)顯示,，目前納稅人每年花在稅法合規(guī)上的時(shí)間高達(dá)60億個(gè)小時(shí),，合規(guī)成本高達(dá)2620億美元。但就如何徹底改革美國(guó)日趨復(fù)雜的稅法,，特朗普并沒(méi)有給出操作方案,。

減稅獲商界支持

據(jù)估計(jì)真正的稅改文件要超過(guò)千頁(yè)，而這次九頁(yè)最多是愿望清單,，而并未提出具體稅改的實(shí)施細(xì)則,。

根據(jù)共和黨的稅改方案，企業(yè)稅率將從目前的35%調(diào)降至20%,。個(gè)人所得稅最高稅率從39.6%下調(diào)至35%,。

制造商、大企業(yè)高管,、零售商以及保守團(tuán)體紛紛發(fā)表支持性聲明,，表明共和黨的提議得到了廣泛的支持，尤其得到了商界的支持,。而共和黨的稅改計(jì)劃勢(shì)必會(huì)令房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì),、地方政府以及慈善機(jī)構(gòu)蒙受損失,，他們紛紛表達(dá)擔(dān)憂，這預(yù)示著該稅改方案可能會(huì)面臨強(qiáng)大阻力,。

"目前這個(gè)方案中還有太多具體內(nèi)容未能解決,，比如企業(yè)稅率減免和抵稅的不同使用，個(gè)人稅率和地方稅抵稅的最終做法,。"華爾街主流券商BMO在研報(bào)中表示,。

但其他一些條款，例如減免美國(guó)企業(yè)海外利潤(rùn)稅務(wù)等問(wèn)題,，框架得到了多方的積極回應(yīng),。

而根據(jù)瑞銀的統(tǒng)計(jì)，從美國(guó)企業(yè)海外持有的利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看,，微軟以1240億美元的海外持有利潤(rùn)排在第一,，蘋果則以1098億美元的海外利潤(rùn)緊隨其后,。

華創(chuàng)證券研究員吉靈浩指出,，如果對(duì)回流的資金用途進(jìn)行規(guī)定，以及使用屬地制原則之后,，能夠刺激在美國(guó)的投資,，減少美國(guó)企業(yè)海外利潤(rùn)的留存。

民主黨質(zhì)疑：對(duì)富人有利

民主黨人士批評(píng)稱,，該計(jì)劃更加利好富人,，因?yàn)橄抡{(diào)企業(yè)稅稅率以及廢除遺產(chǎn)稅等一些調(diào)整提議，將使最富有家庭相對(duì)而言獲益更多,。

參院民主黨人對(duì)這份減稅計(jì)劃表示不滿,。參院民主黨領(lǐng)袖舒默說(shuō)，"特朗普的計(jì)劃只是給了中產(chǎn)階級(jí)一些面包屑,，真正獲利的是那些年收入超過(guò)50萬(wàn)美元的人,。"

舒默還批評(píng)新框架將個(gè)人所得稅最低稅率從10%提高到12%的做法，稱這是對(duì)美國(guó)工人階級(jí)的"暴力一擊",。

　　美國(guó)參議院民主黨領(lǐng)袖舒默

美國(guó)參議院金融委員會(huì)民主黨領(lǐng)袖Ron Wyden表示,，如果這個(gè)框架計(jì)劃真的是為中產(chǎn)階級(jí)謀福利的話，"特朗普大樓就成了中產(chǎn)階級(jí)之家了",。

"稅改計(jì)劃將對(duì)富人有利,，包括特朗普自己。"《紐約時(shí)報(bào)》不客氣地批評(píng),。

評(píng)論認(rèn)為,，稅改對(duì)美國(guó)最富階層是巨大的暴利，卻不會(huì)直接惠及占三分之一人口的底層民眾,。至于中產(chǎn)階層,，獲益程度也不痛不癢,，更有可能得到增稅的結(jié)果。

對(duì)巨富階層來(lái)說(shuō),，取消房產(chǎn)遺產(chǎn)稅和替代性最低稅(alternative minimum tax)都是利好,。房產(chǎn)遺產(chǎn)稅每年影響幾千個(gè)超級(jí)富翁家庭，而替代性最低稅是為防止逃稅設(shè)計(jì)的安全網(wǎng)?，F(xiàn)在兩個(gè)稅種都取消將使富人受益,。據(jù)有限的公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2005年,，替代性最低稅迫使特朗普支付了3100萬(wàn)美元的額外稅收,。

據(jù)美國(guó)稅務(wù)基金會(huì)的預(yù)計(jì)，稅改獲益最多的還是占全美家庭總收入20%的富人,，即年收入48萬(wàn)美元以上的家庭,。隨著最高個(gè)人所得稅率降至35%，占人口1%的富人將因此增加5.3%的稅后收入,。再加上取消遺產(chǎn)稅,，會(huì)讓他們的子女受益更大。

對(duì)中產(chǎn)階層而言,，特朗普雖反復(fù)承諾,，將減少中產(chǎn)家庭的稅收，但稅改計(jì)劃沒(méi)有具體規(guī)定減稅的收入門檻,。雖然計(jì)劃還提議用兒童稅收抵免取代現(xiàn)行的稅收減免政策,，但政府也未明言到底能抵免多少。因此,，盡管部分家庭可能會(huì)得到減稅,，但另一些家庭最終可能是繳更多的稅。

三,、前瞻--敵人不只是黨派分歧,，還有高企的國(guó)債

　　雖存黨派分歧，但法案通過(guò)的可能性較高

雖然此前共和黨內(nèi)在多個(gè)問(wèn)題上與特朗普存在分歧,，但此次關(guān)于減稅的問(wèn)題,，共和黨的態(tài)度與特朗普基本達(dá)成了一致。

眾院議長(zhǎng)萊恩表示："今天,，我們朝著修補(bǔ)我們破碎的稅法的目標(biāo)走近一步,。""這是我們給中產(chǎn)階級(jí)真正減稅、創(chuàng)造國(guó)內(nèi)就業(yè),、推動(dòng)史無(wú)前例的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最好機(jī)會(huì),。"

參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾說(shuō)，"這是我們一代人才有一次的機(jī)會(huì),，可以從根本上重新思考我們的稅法,。我們能夠釋放經(jīng)濟(jì)潛能,、推動(dòng)增長(zhǎng)、吸引就業(yè)機(jī)會(huì),、提高美國(guó)在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力,。"

此外，民主黨雖然表示了不滿,，但只是對(duì)細(xì)節(jié)不滿,，對(duì)減稅這樣普惠的事件幾乎沒(méi)人能反對(duì)，因此其反對(duì)的強(qiáng)烈程度不大,。民主黨作為在野黨,，當(dāng)前重要的是與特朗普周旋，討價(jià)還價(jià),，從中獲得對(duì)下次競(jìng)選有利的資本,。全力圍剿減稅法案對(duì)他們也沒(méi)有好處，但民主黨必須表達(dá)不滿,，并且要讓選民看到自己在為他們爭(zhēng)取利益,，否則減稅的所有功勞全都落在特朗普和共和黨的頭上，那將對(duì)民主黨下一次的競(jìng)選產(chǎn)生更大的阻力,。

在此次的稅改方案中,，特朗普和其團(tuán)隊(duì)特別注重了黨內(nèi)外的一系列聲音。從五個(gè)月前的一紙方案到本次的九頁(yè)框架,，其改革明顯溫和了很多，其中最明顯的就是將企業(yè)稅率從五個(gè)月前的15%升至20%,。而多次經(jīng)歷立法及行政挫折的特朗普,，也在當(dāng)天在推銷稅改大綱時(shí)作出向政治現(xiàn)實(shí)低頭的姿態(tài)，特別點(diǎn)明稅改需要民主黨人的支持,，呼吁兩黨在稅改問(wèn)題上合作,。

"目前的稅改框架的特點(diǎn)是模糊，比如在企業(yè)稅收降至20%這樣洪亮的口號(hào)下,，框架并沒(méi)有表明具體如何實(shí)施,，但這恰巧為后續(xù)條款談判留下更多的回旋余地。" 一位華爾街保險(xiǎn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,。

框架協(xié)議發(fā)布后,，市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)與這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家類似：即作為未來(lái)綱領(lǐng)的"愿望清單"，框架協(xié)議一方面符合了市場(chǎng)對(duì)稅改的最低預(yù)期,，更重要的是議案的方向性獲得了多方的認(rèn)可,，而這使得未來(lái)的具體議案不會(huì)偏離框架太多。共和黨正在向民主黨尋求一個(gè)平衡點(diǎn),，如果在一些細(xì)節(jié)問(wèn)題上得到改善,，特朗普的稅改計(jì)劃落地可行性較高,。

最大的問(wèn)題是：減稅成本過(guò)高，國(guó)債壓力劇增

從宏觀來(lái)看,，減稅方案最大的疑問(wèn)在于,，稅改方案的成本問(wèn)題。

從美國(guó)的歷史來(lái)看,，發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng),、大規(guī)模減稅和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃都增加了美國(guó)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

里根政府減稅政策(1981年8月),、阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)(2001年10月),、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)(2003年3月)、布什政府時(shí)代的減稅政策,、經(jīng)濟(jì)大衰退(2007年12月),、奧巴馬政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃(2009年2月)、特朗普就任新一屆美國(guó)總統(tǒng)(2017年1月),。這些重要的歷史節(jié)點(diǎn)背后都有國(guó)債激增的軌跡烙印,。

"特朗普版稅改"讓人聯(lián)想起1981年里根總統(tǒng)的大規(guī)模減稅和2001年小布什總統(tǒng)的減稅計(jì)劃。但是,，分析人士認(rèn)為,，特朗普的減稅"紅利"將會(huì)很有限，因?yàn)闀r(shí)勢(shì)已今非昔比,。單靠加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和減少稅收抵扣并不足以抵消大規(guī)模減稅帶來(lái)的財(cái)政壓力,，最終很可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字和政府債務(wù)上升。

里根和小布什減稅時(shí),，聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模比現(xiàn)在小,，公共債務(wù)占GDP分別為24%和31%，但如今已達(dá)到75%,。特朗普雖然表示,，減稅不會(huì)增加聯(lián)邦債務(wù)。但是里根與小布什的稅改結(jié)果都推升了債務(wù),。

比如,，奉行"供給學(xué)派"的里根，雖然通過(guò)稅改等一系列組合拳把美國(guó)帶出了"滯漲",，但其認(rèn)定的"減稅不會(huì)帶來(lái)赤字"的信條卻在現(xiàn)實(shí)中徹底落空,。1986年時(shí)的美國(guó)，也已成為了當(dāng)時(shí)世界上最大的債務(wù)國(guó),。

　　前美國(guó)總統(tǒng)里根

再如,，小布什時(shí)代的減稅計(jì)劃，事實(shí)上是以克林頓時(shí)代歷史性盈余的基礎(chǔ)上才得以推進(jìn)的，其結(jié)果卻是在未見(jiàn)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的前提下,，徹底讓聯(lián)邦財(cái)政在短短幾年內(nèi)就陷入了赤字低谷,。

再看歷次減稅后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，實(shí)際收益也不比代價(jià)大,。

在里根減稅后,，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在里根兩個(gè)任期的8年中平均每年以3.2%增長(zhǎng)。這略大于8年前平均2.8%的增長(zhǎng)和遠(yuǎn)大于隨后8年平均2.1%的增長(zhǎng),，但此增長(zhǎng)低于20世紀(jì)60年代,，肯尼迪1964年減稅30%后產(chǎn)生每年5%的GDP增長(zhǎng)率。

三個(gè)重要事情開(kāi)始有向錯(cuò)誤方向發(fā)展的趨勢(shì),。國(guó)家儲(chǔ)蓄--包括政府儲(chǔ)蓄--從20世紀(jì)70年代的7.7%跌到1990年的3%,。商業(yè)投資從20世紀(jì)70年代GDP的18.6%跌到20世紀(jì)80年代的17.4%。那生產(chǎn)力呢,？第二世界大戰(zhàn)后的25年里,，每個(gè)雇員的產(chǎn)出以每年2.8%的平均速率增長(zhǎng)。在80年代,，此速率跌到1%以下,。

在1995年后生產(chǎn)率有一定提高，但這很大一部分是因?yàn)閯诠げ坎扇⌒碌姆椒ㄟM(jìn)行計(jì)算,。儲(chǔ)蓄減少了,，商業(yè)投資減少了，生產(chǎn)率降低了,，你不能期望經(jīng)濟(jì)會(huì)運(yùn)行得很好,，它也的確沒(méi)有。

當(dāng)供給經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的供應(yīng)面完全失敗時(shí),，需求面有了令人吃驚的成功,。里根一行至少解決了如何為一個(gè)帝國(guó)埋單：就是借錢。

作為GDP的一定比例,，聯(lián)邦政府收入從1981年的20.2%降到1992年的18.6%，但支出從1981年的22.9%升到1992的23.5%,，自然,，債務(wù)上升了。

到1992年底,，聯(lián)邦債務(wù)超過(guò)4萬(wàn)億美元,，當(dāng)初里根接管時(shí)，它少于1萬(wàn)億美元,。

聯(lián)邦預(yù)算問(wèn)責(zé)委員會(huì)估計(jì),，按照稅改計(jì)劃，10年內(nèi)共計(jì)減稅約5.8萬(wàn)億美元，到2027年時(shí)將新增2.2萬(wàn)億美元開(kāi)支,。

關(guān)注美國(guó)財(cái)政挑戰(zhàn)的彼得·彼得森基金會(huì)主席邁克爾·彼得森表示,，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)已超過(guò)20萬(wàn)億美元，稅改不應(yīng)該推動(dòng)美國(guó)政府債務(wù)繼續(xù)上升,，必須對(duì)美國(guó)財(cái)政負(fù)責(zé),，否則最終會(huì)傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　奧巴馬時(shí)期的美國(guó)公共債務(wù)

四,、總結(jié)

減稅計(jì)劃作為特朗普競(jìng)選時(shí)最重要的承諾一直十分奪人眼球,。即便不確定性重重，但在目前框架協(xié)議得到了共和黨內(nèi)不同勢(shì)力的支持,、共和黨控制國(guó)會(huì)兩院的環(huán)境下,，正如特朗普所說(shuō)，這仍然是美國(guó)幾十年來(lái)稅改的"歷史性機(jī)遇",。不過(guò),，面對(duì)當(dāng)前債臺(tái)高筑的美國(guó)財(cái)政基本面，減稅紅利若無(wú)法避免債務(wù)壓力超出負(fù)荷,，那么其依然是在為歷史埋下的定時(shí)炸彈不斷調(diào)快啟動(dòng)時(shí)間,。

更多精彩內(nèi)容，敬請(qǐng)關(guān)注央廣《王冠紅人館》節(jié)目及微信公號(hào),。

央廣《王冠紅人館》輿情課題組 朱珊珊