綜合監(jiān)管體系逐步建立

隨著政府信息公開制度的實施和逐步完善,，社會征信體系,、企業(yè)信用體系等信息逐步實現(xiàn)共享,，監(jiān)管資源逐步豐富，針對新三板市場主體的綜合監(jiān)管體系正在逐步建立,。

2016年全年,，地方工商行政管理局、食藥監(jiān)局,、安監(jiān)局,、稅務(wù)局以及環(huán)保局、公安局,、市場監(jiān)督管理局等部門,，對新三板掛牌公司的違規(guī)行為做出的處罰占比達到10%。以證監(jiān)會,、“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”為監(jiān)管核心,，地方證監(jiān)局與其他部門相結(jié)合的新三板市場監(jiān)管隊伍正在逐步形成。

信息披露制度逐步完善

《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書信息披露指引(試行)》1-6號的頒布實施,，標(biāo)志著“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”對新三板市場開始進行分行業(yè)信息披露體系的建設(shè),，對信息披露要求做出差異化安排。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對掛牌企業(yè)信息披露內(nèi)容的規(guī)定更加全面清晰,，明確信息披露不僅包括掛牌公司的信息披露,，也包括做市商的信息披露；不僅包括首次掛牌的信息披露,，也包括掛牌后的持續(xù)信息披露,。同時，建立并完善了信息披露法律責(zé)任體系,，明確了違規(guī)披露的處罰措施和相應(yīng)主體的法律責(zé)任,，增加違規(guī)披露成本。

做市商監(jiān)管制度進一步完善

2016年監(jiān)管層引入私募做市新三板制度,，增加了做市服務(wù)的供給,，有助于杜絕做市商亂象，形成合理的做市商競爭機制,。

做市商制度作為證券場外市場的核心交易機制,，在交易定價和流動性提供方面的作用重大。當(dāng)前掛牌企業(yè)對做市需求日益提升,，既為做市商的發(fā)展打開了廣闊空間,，也對做市商提出了新要求,。新三板仍須進一步完善做市商制度,，嚴(yán)格做市商的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，保證做市商的專業(yè)能力和資質(zhì)水平,；加強做市商監(jiān)管,，嚴(yán)格防止做市商利用優(yōu)勢市場地位損害掛牌公司和投資者合法權(quán)益,，用制度的力量讓做市商規(guī)范履職、勤勉盡責(zé),。

加強監(jiān)管的政策建議

隨著新三板市場的發(fā)展,，越來越多的市場參與主體進入新三板市場，從嚴(yán)監(jiān)管是市場發(fā)展的必然趨勢,。監(jiān)管趨嚴(yán)與制度規(guī)范化有助于規(guī)范新三板市場參與主體的行為,，督促掛牌公司完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高公司質(zhì)量,，也有利于督促中介機構(gòu)勤勉盡責(zé),，提高整個市場的運行效率。

加大對主辦券商自律監(jiān)管的力度

按照《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商督導(dǎo)工作指引》的規(guī)定,，由“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”對主辦券商持續(xù)督導(dǎo)實行自律管理,，監(jiān)管措施包括約見談話、責(zé)令接受培訓(xùn),、出具警示函,、責(zé)令改正、暫不受理文件,、通報批評,、公開譴責(zé)等。最嚴(yán)厲的措施是限制,、暫停直至終止主辦券商從事推薦業(yè)務(wù),。工作指引并沒有設(shè)置罰款等經(jīng)濟上的處罰措施，也未將新三板業(yè)務(wù)納入中國證券業(yè)協(xié)會對證券公司的自律監(jiān)管體系,，監(jiān)管力度尚顯不足,，應(yīng)當(dāng)予以加大。