長江商報消息凈利潤持續(xù)下滑增收不增利,，資產(chǎn)負(fù)債率超行業(yè)均值10%

□記者柴荊

冒險參股虧損的盼達(dá)用車， 并宣稱暫不考量盈利,，力帆股份（601777.SH）豪氣的背后,，是其業(yè)績持續(xù)下滑。

長江商報記者從其財報上發(fā)現(xiàn),，今年上半年,，公司凈利潤1.21億元,，延續(xù)2014年以來的下滑之勢。與此同時,，其資產(chǎn)負(fù)債率攀升至77.91%,，達(dá)到歷史最高水平。

起家于燃油車的力帆股份近年來豪擲數(shù)十億元在新能源領(lǐng)域下重注,，此次參股盼達(dá)用車,，則是其新能源戰(zhàn)略的進(jìn)一步延伸及落地。

不過,，目前而言,，力帆股份身處內(nèi)憂外患之境。公司自主品牌燃油車業(yè)務(wù)已被邊緣化,，新能源汽車領(lǐng)域,，去年因子公司騙補(bǔ)被抓了典型，受到的波及不小,。與此同時,，隨著新能源補(bǔ)貼資質(zhì)恢復(fù)申報，越來越多的資本入局,，市場競爭將為更為激烈,。

10月11日，一家上市車企證券部人士向長江商報記者表示,，力帆股份持續(xù)加碼新能源,，或是想以此擺脫被邊緣化處境。目前,，新能源入局的門檻提高,，力帆股份能否抓住新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重大發(fā)展機(jī)遇，創(chuàng)新和技術(shù)至關(guān)重要,。

10月13日下午,，對于力帆股份如何擺脫目前的困境等，長江商報記者多次致電力帆股份,，但無人接聽,。

參股盼達(dá)用車落地新能源汽車

在布局新能源領(lǐng)域路上，力帆股份根本停不下來,。

10月8日晚間，力帆股份公告稱,，為加快在新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局和建設(shè),，公司擬對“東家”力帆控股旗下的重慶盼達(dá)用車租賃有限公司(簡稱盼達(dá)用車)增資1575萬元，獲得其15%股權(quán),。

盼達(dá)用車是由力帆控股戰(zhàn)略投資的共享汽車平臺,。其主要采用分時租賃為用戶提供新能源汽車的出行解決方案,。目前已在重慶、杭州,、成都,、鄭州等多個城市落地運營。

此次增資完成后,，盼達(dá)用車的注冊資本將由1000萬元增至1億元,。除了力帆股份外，盼達(dá)用車原股東力帆控股,、重慶匯洋控股及自然人高鈺,、盼達(dá)用車擬設(shè)立的員工持股平臺也將同時按照相同價格參與本次增資。

目前,，盼達(dá)用車仍處于虧損狀態(tài),。財務(wù)資料顯示，截至去年底,，盼達(dá)用車總資產(chǎn)為8.856億元,，凈資產(chǎn)僅為4.86萬元，稅前利潤總額為－5172.67萬元,。

力帆股份表示,，參股盼達(dá)用車是公司新能源戰(zhàn)略的進(jìn)一步延伸及落地，可以有效整合公司現(xiàn)在新能源產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資源,，對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)帶來協(xié)同效應(yīng),，更高效率推進(jìn)新能源戰(zhàn)略的實施，符合公司的發(fā)展需求和長遠(yuǎn)規(guī)劃,。

實際上,，早在2013年，盼達(dá)用車所從事的汽車分時租賃業(yè)務(wù)就已出現(xiàn),，去年以來因共享單車概念而被冠以共享汽車,，引發(fā)市場高度關(guān)注。

不過,，同共享單車一樣,，共享汽車也存在盈利難題。在市場人士看來,，力帆股份此時入局存在“賭”的考量,。

對此，力帆股份董秘湯曉東曾對外表示,，新能源汽車的分時租賃會是新能源汽車在市場上落地的一種非常重要模式,，盼達(dá)用車目前最重要的還是做大規(guī)模，目前對盼達(dá)用車的盈利性問題并不做過多考量,。以此看來,，力帆股份試圖通過盼達(dá)用車將自己的新能源汽車落地,。

值得一提的是，目前,，盼達(dá)用車所采用的新能源汽車絕大多數(shù)為力帆股份生產(chǎn),。市場預(yù)計，隨著力帆股份參股盼達(dá)用車的實施,，盼達(dá)用車未來會優(yōu)先考慮采購力帆股份所生產(chǎn)的新能源汽車,，從而間接推動力帆股份新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展。

傳統(tǒng)與新能源腹背受敵業(yè)績持續(xù)下滑

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)邊緣化,、新能源業(yè)務(wù)不順,，力帆股份處于腹背受敵之境。

力帆股份的從事摩托車,、汽車以及通用汽油機(jī)的研發(fā),、生產(chǎn)及銷售,，主營業(yè)務(wù)主要有摩托車,、汽車及其他，汽車主要是乘用車,，包括傳統(tǒng)乘用車和新能源乘用車,。

今年以來，力帆股份在汽車銷量上有些不盡如人意,。

根據(jù)力帆股份發(fā)布的今年8月產(chǎn)銷快報顯示,，當(dāng)月銷售傳統(tǒng)乘用車6637輛，同比下降16.21%,，前8個月累計銷售70497輛,，同比增長0.08%。新能源乘用車8月銷售271輛,，同比增長90.85%,，前8個月累計銷售2242輛，同比減少46.88%,。

從市場層面看,，力帆汽車的銷量下滑在一定程度上與國內(nèi)整體汽車市場的發(fā)展情況有關(guān)，且在當(dāng)前的自主品牌傳統(tǒng)燃油車市場,，力帆早已不在主流之列,。其在新能源車領(lǐng)域的銷量數(shù)據(jù)大幅滑坡，在力帆汽車看來,，是受去年騙補(bǔ)處罰事件影響,。

去年10月，財政部發(fā)布公告,，力帆乘用車申報2015年度中央財政補(bǔ)助資金的新能源汽車中,，共計2395輛不符合申報條件，涉及中央財政補(bǔ)助資金11408萬元,。此后,，力帆乘用車2016年中央財政補(bǔ)助資金預(yù)撥資格被取消。直到今年5月,，力帆汽車才恢復(fù)申報新能源汽車推廣應(yīng)用車型資質(zhì)和補(bǔ)貼申報資質(zhì),。

實際上，近年來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被邊緣化,，力帆股份在頻頻布局新能源汽車領(lǐng)域,。

早在2015年5月，力帆股份曾推出定增預(yù)案,，擬募資52億元用于智能新能源汽車能源站項目,、智能新能源汽車60億瓦時鋰電芯項目等。去年,，公司還聯(lián)手海博瑞德,，布局新能源電控技術(shù)。

不過,，截至目前,，力帆股份的新能源汽車布局尚未進(jìn)入收獲期。相反,，伴隨著布局新能源汽車的巨大投入,，公司的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑。

數(shù)據(jù)顯示,，2014年至今年上半年,，力帆股份實現(xiàn)的營業(yè)收入為114.17億元、124.11億元,、110.47億元,、62.98億元，同比增長13.34%,、8.71%,、－10.99%、24.10%,。同期凈利潤為3.86億元,、3.54億元、0.83億元,、1.21億元,，同比下降9%、8.33%、76.66%,、32.02%,，近幾年增收不增利較為明顯。

財務(wù)上,，近年來力帆股份的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升,，截至今年6月30日， 負(fù)債率已升至77.91%,，遠(yuǎn)超行業(yè)67.64%的平均水平,。此外，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額也是從2014年以來持續(xù)為負(fù)數(shù),，表明公司的資金流出較多,，仍在對新能源業(yè)務(wù)不斷進(jìn)行投入。

業(yè)內(nèi)人士表示,，隨著新能源補(bǔ)貼資質(zhì)恢復(fù)申報,，涌入新能源汽車的資本逐漸增多，于力帆股份而言,，將面臨更加激烈的競爭,。

尚未形成強(qiáng)有力的品牌影響力，轉(zhuǎn)型新能源欲打“翻身仗”

入股盼達(dá)用車或許是力帆股份延伸新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,、用互聯(lián)網(wǎng)思維應(yīng)對傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)邊緣化的試水之舉,。

艾瑞咨詢汽車研究總監(jiān)聞文曾表示，力帆股份的汽車銷量和利潤下滑,，除了政策及市場方面的客觀因素外,，更主要的是其自身產(chǎn)品存在問題。在其看來,，無論是傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)還是新能源汽車,，至少是目前，力帆股份還未形成強(qiáng)有力的品牌影響力和有效的競爭力,。

正如一家上市車企證券部人士向長江商報記者所言,，新能源汽車的門檻提高了，力帆股份將寶押在新能源汽車上,，能否擺脫如今的困境,，關(guān)鍵要看能否抓住新能源汽車的發(fā)展機(jī)遇，這其中最重要的當(dāng)屬創(chuàng)新和技術(shù),。

力帆股份曾在2015年公布未來在新能源領(lǐng)域的整體規(guī)劃,，即其“智藍(lán)戰(zhàn)略”，它包含了三大核心計劃,，即“新藍(lán)產(chǎn)品”“深藍(lán)能源”和“泛藍(lán)生活”,，有計劃地推出新產(chǎn)品。目前來看，這一規(guī)劃實施起來并不理想,。

力帆股份似乎也清醒地認(rèn)識到這一問題,，并迅速轉(zhuǎn)型，積極擁抱新興業(yè)態(tài)的風(fēng)口,。力帆股份董事長尹明善曾公開表示,，公司將擴(kuò)大進(jìn)出口業(yè)務(wù)和新能源汽車占有率,，積極推動轉(zhuǎn)型升級,，力爭全年打一個漂亮的“翻身仗”。具體而言,，共享汽車,、網(wǎng)約車、出租車等公共交通運輸及物流運輸領(lǐng)域?qū)⒊蔀榱Ψ嚱酉聛淼陌l(fā)展重點和應(yīng)對措施,。

力帆股份曾公開表示,，力帆汽車將采用獨創(chuàng)的分箱換電模式，積極推動換電模式的國家標(biāo)準(zhǔn)的出臺,，以達(dá)到“車電分離”的行業(yè)模式,。

今年7月，力帆股份進(jìn)入廣州市出租車市場,，換電出租車賺錢效應(yīng)高于分時租賃,，有望在未來貢獻(xiàn)業(yè)績。此次入股盼達(dá)用車,，占領(lǐng)盼達(dá)用車這一用車載體,，既有利于推動其新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展，又延伸其產(chǎn)業(yè)鏈,。

在上述上市車企證券人士看來,，擁抱分時租賃、進(jìn)入出租車市場,，力帆股份為自身新能源汽車的入口,，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。其認(rèn)為,，最終效果如何,，要看力帆股份是否能形成強(qiáng)有力的品牌影響力和競爭力。

值得一提的是,，力帆股份的短期財務(wù)壓力不小,。截至今年6月底，其流動比率,、速動比率分別為0.84倍,、0.69倍，債務(wù)高懸的情況下，短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱,。