中國(guó)證券報(bào)記者近日赴長(zhǎng)三角地區(qū)調(diào)研時(shí)了解到,，投貸聯(lián)動(dòng)首批試點(diǎn)銀行“小步快跑”，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),，積極推進(jìn)這一新興業(yè)務(wù)模式,。盡管試點(diǎn)時(shí)間不長(zhǎng)，但是部分試點(diǎn)銀行已有斬獲,，個(gè)別投貸聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)入退出期,。

青睞“硬科技”

在上海調(diào)研期間，中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),，基因科技,、運(yùn)動(dòng)傳感器技術(shù)等在常人眼中頗為晦澀難懂的高科技、硬科技項(xiàng)目最受銀行青睞,。朱韜表示,，這類項(xiàng)目最符合監(jiān)管層推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的初衷：以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，推動(dòng)金融與技術(shù)的正向交互,。

“我們對(duì)于自己的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)相當(dāng)有自信,，但是在初期融資時(shí)遭遇了一些困難。與華瑞銀行的合作可以說(shuō)是機(jī)緣巧合,，成為其投貸聯(lián)動(dòng)的客戶,，加速了我們發(fā)展、壯大,?！闭劶芭c華瑞銀行的合作，鹍遠(yuǎn)基因聯(lián)合創(chuàng)始人,、首席執(zhí)行官?gòu)埥⒏锌H多,。

張江立對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,，鹍遠(yuǎn)基因在成立之初獲得業(yè)內(nèi)多位知名投資人的天使輪投資，并于2016年獲得禮來(lái)亞洲基金領(lǐng)投的1.3億元A輪投資,。但是,，生物醫(yī)藥科技背景的創(chuàng)業(yè)公司，現(xiàn)有產(chǎn)品的量產(chǎn)推出,、新技術(shù)的研發(fā)臨床測(cè)試,，以及相關(guān)產(chǎn)品申報(bào)CFDA等都需要大量資金投入，傳統(tǒng)信貸較難介入,，資金需求更多依賴股權(quán)融資,。

張江立說(shuō)，“在進(jìn)行B輪融資時(shí),，華瑞銀行科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)積極與我們團(tuán)隊(duì)接觸，在充分了解了鹍遠(yuǎn)基因發(fā)展歷史,、管理團(tuán)隊(duì),、技術(shù)能力、目前經(jīng)營(yíng)狀況,，以及未來(lái)發(fā)展設(shè)想后,，雙方在業(yè)務(wù)合作模式上一拍即合?！?/p>

即便如此,，張江立坦言，彼時(shí)華瑞銀行方面的盡調(diào)之嚴(yán)格,、細(xì)致,，絕不輸給任何一家投行。

朱韜告訴中國(guó)證券報(bào)記者,，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的盡調(diào)時(shí)間一般是7天-10天,，而華瑞銀行科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)的盡調(diào)時(shí)間平均45天?！叭A瑞銀行作為首批投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)銀行,，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行深入、全面的前期調(diào)研,，從行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,，到該公司技術(shù)的市場(chǎng)價(jià)值，并對(duì)其股權(quán)投資方,、主要客戶,、下游醫(yī)院等進(jìn)行了多次深入訪談、實(shí)地調(diào)研,，對(duì)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證與核實(shí),?！?/p>

經(jīng)過(guò)近三個(gè)月的行業(yè)調(diào)研和盡職調(diào)查，華瑞銀行對(duì)鹍遠(yuǎn)基因的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)綜合能力,、業(yè)務(wù)模式可行性,、核心技術(shù)價(jià)值、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力,、后續(xù)股權(quán)融資能力等方面進(jìn)行了綜合分析,，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)化評(píng)審，最終為鹍遠(yuǎn)基因提供了人民幣6000萬(wàn)元的“無(wú)抵押,、免擔(dān)?！钡木C合授信方案。債權(quán)融資配合股權(quán)融資將有助于鹍遠(yuǎn)基因進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā),，加快推進(jìn)腫瘤診斷及個(gè)性化治療相關(guān)新產(chǎn)品的上市,。在給予鹍遠(yuǎn)基因債權(quán)資金支持的同時(shí)，華瑞銀行對(duì)企業(yè)的信貸資金流向,、每月用款限額等做了明確,，來(lái)降低可能引發(fā)的盲目急速擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。

收益需著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)

試點(diǎn)落地一年多,，各試點(diǎn)銀行,、試點(diǎn)地區(qū)以“小步快跑”的方式前進(jìn)，且都取得了不錯(cuò)的收益,。以上海和北京為例,，上海方面，截至二季度末,，上海轄內(nèi)機(jī)構(gòu)投貸聯(lián)動(dòng)貸款余額為46.5億元,，較2016年末增長(zhǎng)78%；自2016年至2017年6月末,，北京地區(qū)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)累計(jì)發(fā)放貸款13.64億元,，服務(wù)企業(yè)120戶；外部投貸聯(lián)動(dòng)累計(jì)發(fā)放貸款70.25億元,，服務(wù)企業(yè)253戶,。

目前華瑞銀行通過(guò)與挑選出來(lái)的40家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，篩選出項(xiàng)目超過(guò)400個(gè),，落地項(xiàng)目70個(gè),，累計(jì)授信達(dá)到80億元。

朱韜對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者透露,，目前該行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)中,，已有個(gè)別項(xiàng)目進(jìn)入退出期，具體細(xì)節(jié)正與企業(yè)商議?！拔覀円龅氖桥c每一家標(biāo)的企業(yè)充分溝通,，并堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，著眼長(zhǎng)期收益,?！?/p>

朱韜稱，“短期內(nèi),，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)不可能立即看到收益,；長(zhǎng)期來(lái)看，‘投’這部分的收益是有限的,，銀行應(yīng)看到‘投’帶來(lái)的其他業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),。”

上海銀行副行長(zhǎng)黃濤認(rèn)為,，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)必須著眼長(zhǎng)期收益,，上海銀行的策略是“以貸為本，以貸帶投,，以投補(bǔ)貸,，投貸聯(lián)動(dòng)”?！般y行在投貸聯(lián)動(dòng)方面應(yīng)該發(fā)揮‘貸’的優(yōu)勢(shì)，目前我們對(duì)于‘投’的比例都控制在5%左右,?！?/p>

浦發(fā)硅谷銀行行長(zhǎng)蔣德撰文稱，在美國(guó)硅谷銀行的過(guò)往經(jīng)驗(yàn)中,，信貸風(fēng)險(xiǎn)較低的年份,，早期貸款的壞賬率約2%；風(fēng)險(xiǎn)較高年份,，壞賬率可能高達(dá)10%,；平均壞賬率約2.5%。如果認(rèn)股權(quán)證的平均年收益可以達(dá)到2.5%,，則抵補(bǔ)了風(fēng)險(xiǎn),。通常認(rèn)股權(quán)證需要5-7年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能發(fā)揮對(duì)銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)的抵補(bǔ)作用，緩釋風(fēng)險(xiǎn)作用非即刻實(shí)現(xiàn),，獲得收益的時(shí)間與銀行出現(xiàn)貸款損失的時(shí)間并不同步,。

在國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任曾剛看來(lái)，投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,，不確定性大,，且回報(bào)期長(zhǎng)?！巴顿J聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)分好幾個(gè)層次,，在初期銀行仍是以傳統(tǒng)信貸為主,，獲得回報(bào)相當(dāng)有限。做深層次的,、真正意義的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)則考驗(yàn)銀行篩選企業(yè)的能力,，這部分的收益一定是長(zhǎng)期的，不可能馬上變現(xiàn),。而且有可能是幾百倍收益,，也有可能全部虧掉?！?/p>

他指出,，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)是優(yōu)化多元化收入結(jié)構(gòu)的一條“捷徑”,。通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng),，銀行與企業(yè)之間可以建立更好的、長(zhǎng)期的合作關(guān)系,，而不僅僅是融資關(guān)系,。

“一年多以來(lái)，我行投貸聯(lián)動(dòng)探索基本完成,，商業(yè)模式基本走通,。”在華瑞銀行行長(zhǎng)朱韜看來(lái),，商業(yè)銀行發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的目標(biāo)并不是成為一家專業(yè)的投資機(jī)構(gòu),，而是成為銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的有益補(bǔ)充。

華瑞銀行的探索是我國(guó)投貸聯(lián)動(dòng)首批試點(diǎn)的一個(gè)縮影,。中國(guó)證券報(bào)記者近日赴長(zhǎng)三角地區(qū)調(diào)研了解到,，投貸聯(lián)動(dòng)首批試點(diǎn)銀行“小步快跑”，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),，積極推進(jìn)這一新興業(yè)務(wù)模式,。

盡管試點(diǎn)時(shí)間不長(zhǎng)，但是部分試點(diǎn)銀行已有斬獲,，個(gè)別投貸聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)入退出期,。專家和銀行業(yè)內(nèi)人士指出，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)是銀行優(yōu)化多元化收入結(jié)構(gòu)的一條路徑,，且長(zhǎng)期收益可期,。通過(guò)傳統(tǒng)信貸和投資業(yè)務(wù)的互動(dòng)，扶持成長(zhǎng)性好的科技型企業(yè),，有助推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí),。

誰(shuí)是下一個(gè)硅谷銀行

前有實(shí)踐成績(jī)，后必有來(lái)者躍躍欲試。

浙江銀監(jiān)局表態(tài),，引導(dǎo)銀行業(yè)積極穩(wěn)妥開展科技金融創(chuàng)新試點(diǎn)工作,，并向銀監(jiān)會(huì)積極爭(zhēng)取投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)資格，引導(dǎo)符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立具有投資功能的子公司開展“股權(quán)投資”業(yè)務(wù),，用投資收益抵補(bǔ)貸款風(fēng)險(xiǎn)損失,，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持。另外,，江蘇,、山東、廣東等地亦有銀行表態(tài),，積極爭(zhēng)取第二批投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)資格,。

銀行躍躍欲試，皆有打造“中國(guó)版”硅谷銀行的勁頭,。那么,，誰(shuí)有望成為下一家硅谷銀行？

作為探索投貸聯(lián)動(dòng)的先驅(qū),，美國(guó)硅谷銀行發(fā)放貸款和參與股權(quán)投資的客戶不乏Twitter和Facebook等全球知名科技企業(yè),。硅谷銀行與科創(chuàng)企業(yè)共同成長(zhǎng)，變身成真正立足并服務(wù)于硅谷的銀行,，一舉成為目前全球最成功的科技銀行,。目前，硅谷銀行已經(jīng)發(fā)展為硅谷銀行金融集團(tuán)(SVB Financial Group),，包括硅谷資本,、硅谷證券、硅谷私人客戶服務(wù)公司等多家子公司,，形成了企業(yè)存貸款、資產(chǎn)評(píng)估,、投資咨詢,、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)為一體的金融服務(wù)鏈。其中,，中小企業(yè)和風(fēng)投基金提供貸款等金融服務(wù)項(xiàng)目的收入占了整個(gè)集團(tuán)的70%左右,。

“必須看到的是，美國(guó)有幾千家銀行,，也只孕育了一家硅谷銀行,。一是投資業(yè)務(wù)不是銀行的本源業(yè)務(wù)，二是客觀上沒(méi)有太多可投資的企業(yè),?！痹鴦傊毖裕幢阍跉W美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，銀行進(jìn)入投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域的監(jiān)管都非常嚴(yán)格,。因此,，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)注定是一類小眾業(yè)務(wù)，不可能成為銀行業(yè)務(wù)的“標(biāo)配”,。

曾剛認(rèn)為,，“中國(guó)版”硅谷銀行大概率是服務(wù)于有科技創(chuàng)新基礎(chǔ)的國(guó)家級(jí)園區(qū)，為其中高科技企業(yè)提供服務(wù)的銀行,。除了地利優(yōu)勢(shì),，銀行還必須具備其他要素：一是懂得與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，二是積極培養(yǎng)自身投資基因,，三是加快開發(fā)適合科創(chuàng)企業(yè)的產(chǎn)品,。除了融資服務(wù)，可以為企業(yè)提供一攬子金融服務(wù),，而這些都是中資商業(yè)銀行缺少的,。

曾剛認(rèn)為，要成為“中國(guó)版”硅谷銀行絕非易事,?？梢哉f(shuō)，中國(guó)大多數(shù)銀行缺乏開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的條件,，所以不能盲目跟風(fēng),，必須有序推進(jìn)、避免潛在風(fēng)險(xiǎn),。預(yù)計(jì)接下來(lái)監(jiān)管部門只會(huì)在局部地區(qū),、個(gè)別銀行開展試點(diǎn)，通過(guò)信貸和投資互動(dòng),，扶持成長(zhǎng)性好的科技型企業(yè),。

李奇霖建議，在具體展開業(yè)務(wù)時(shí),，銀行要避免大包大攬,，而是深耕于某幾個(gè)具有發(fā)展前景、政府支持的高新行業(yè),，以優(yōu)厚的激勵(lì)與報(bào)酬從實(shí)業(yè)界挖角專業(yè)人才,，建造技術(shù)團(tuán)隊(duì)。除人才這一重要因素外,，銀行也可以在投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)開展時(shí)增加相應(yīng)的協(xié)議,。比如要求被投資企業(yè)在銀行設(shè)立基礎(chǔ)賬戶，監(jiān)控其現(xiàn)金流是否充足,，并在項(xiàng)目中期建立跟蹤和止損機(jī)制,，一旦發(fā)現(xiàn)下降到警戒線,，馬上止損退出?；蛘吒鼮橹苯拥?，如與硅谷銀行一樣，要求企業(yè)將其定為債權(quán)人清償?shù)谝豁樜弧?/p>

談及投貸聯(lián)動(dòng)“退出難”問(wèn)題,，李奇霖認(rèn)為,，當(dāng)前難之根源在于兩點(diǎn)：一是市場(chǎng)建設(shè)問(wèn)題，包括股權(quán)交易與股票上市等,，由于中美市場(chǎng)發(fā)展程度不同,，這一點(diǎn)硅谷銀行可能具有先天優(yōu)勢(shì)；二是未來(lái)企業(yè)的發(fā)展前景,。挑選出良好的企業(yè)能在固有的市場(chǎng)制度下提高IPO,、新三板上市與股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成功率，這一點(diǎn)有賴于銀行眼光,，即人才問(wèn)題,。

外部探索馬不停蹄

在充滿了科技感和創(chuàng)新基因的浙江，盡管尚未有銀行或區(qū)域獲批投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)資格,，但是當(dāng)?shù)劂y行業(yè)對(duì)于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的外部探索卻是馬不停蹄,，甚至可以說(shuō)是成效明顯。截至2016年三季度末,，轄區(qū)內(nèi)已有工商銀行,、華夏銀行等7家銀行機(jī)構(gòu)開展科創(chuàng)企業(yè)外部投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，累計(jì)服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)187戶,，投貸聯(lián)動(dòng)下貸款余額14億元,。

杭州銀行副行長(zhǎng)丁鋒對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前杭州銀行開展外部投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)主要有四種業(yè)務(wù)模式：銀投聯(lián)貸,、選擇權(quán),、基金直投、投融顧問(wèn),。

據(jù)介紹,，杭州銀行在2010年就操作了首筆銀投聯(lián)貸信用貸款，經(jīng)過(guò)5年多的發(fā)展,，積累了一定經(jīng)驗(yàn),。丁鋒認(rèn)為,，開展銀投聯(lián)貸業(yè)務(wù)有兩個(gè)要點(diǎn)：一是投資機(jī)構(gòu)的選擇,，二是單一項(xiàng)目的風(fēng)控。

選擇權(quán)業(yè)務(wù)主要做法是多樣化的選擇權(quán)模式,，包括股權(quán)模式,、期權(quán)模式和收益權(quán)模式,；基金直投業(yè)務(wù)是給予私募股權(quán)基金直接融資服務(wù)，并且根據(jù)投資機(jī)構(gòu)的實(shí)際需求安排融資方案,；投融顧問(wèn)業(yè)務(wù)主要包括投融資對(duì)接,、協(xié)助創(chuàng)投基金募集、推薦企業(yè)掛牌,、并購(gòu)顧問(wèn)服務(wù),。丁鋒指出，提高銀行投融顧問(wèn)和投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)能力和資源整合能力,，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供綜合金融服務(wù)來(lái)獲取顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入,，將成為銀行收入結(jié)構(gòu)的重要來(lái)源。

行業(yè)專家表示,，由于獲得牌照的難度不小,，目前中資商業(yè)銀行多以境外子公司、與VC/PE合作等兩種模式實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng),，而后者是商業(yè)銀行探索外部投貸聯(lián)動(dòng)最普遍采用的模式,。

聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為,，這種模式下,，商業(yè)銀行可以與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好相似、信貸投向政策匹配的VC/PE機(jī)構(gòu)合作,，成立投貸聯(lián)盟,，展開投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。

在這種模式中,，商業(yè)銀行與VC/PE有兩種合作方式：一是在VC/PE進(jìn)行股權(quán)投資之后再跟進(jìn),，利用風(fēng)投機(jī)構(gòu)的專業(yè)價(jià)值評(píng)估、篩選(一般有兜底條款)和背書,，以“跟貸”的形式控制風(fēng)險(xiǎn),，獲得一定放貸與股權(quán)收益；二是由商業(yè)銀行為風(fēng)投機(jī)構(gòu)篩選推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè),，給予貸款支持,，并為VC/PE提供包括財(cái)務(wù)顧問(wèn)和托管在內(nèi)的綜合服務(wù)，拓展商業(yè)銀行利潤(rùn),。

李奇霖說(shuō),，“由于商業(yè)銀行與VC/PE在授信評(píng)審、投資選擇與風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面存在較大差異,，因此需要加強(qiáng)對(duì)VC/PE的投資經(jīng)驗(yàn),、企業(yè)現(xiàn)金流等方面的考察?！?/p>

中國(guó)證券報(bào)記者了解到,，除了杭州銀行,，浙商銀行等也在積極探索外部投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。浙江銀監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，將進(jìn)一步鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下,，加強(qiáng)與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金,、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等合作,，探索豐富“商行+投行”業(yè)務(wù)模式，拓寬科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)融資和直接融資渠道,。