圖片來源：中國財經(jīng)圖庫

作為資金密集型行業(yè)，資本實力一直是券商做大做強的關(guān)鍵。

《國際金融報》記者注意到,，自再融資收緊以來，上市券商正積極通過債券融資的方式為自己“補血”,。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度,，證券公司共發(fā)行公司債5031.6億元,，同比大增逾三成。與此同時,，2017年以來,，上市券商（包括新三板券商）已出爐了8份債券發(fā)行預(yù)案,，總籌資金額近600億元。

資金補充需求強烈

10月27日,，東興證券發(fā)布公告稱,，2017年公司債券（第一期）將于30日起在上交所掛牌，債券期限為1年,，票面年利率為5.1%,。

10月23日，招商證券發(fā)布公告稱,，2017年證券公司短期公司債券（第十期）將于24日起在上交所掛牌,，債券期限為270天，票面年利率為4.95%,。

今年以來,，招商證券已發(fā)行了九期短期公司債、一期公開發(fā)行公司債以及四期永續(xù)次級債券,。密集的發(fā)債頻率，也顯示出了招商證券對補充資本金的強烈需求,。

與此同時,，其他券商通過發(fā)債方式來融資的腳步也一刻沒有停下。10月20日,，華泰證券發(fā)布公告稱,，公司非公開發(fā)行2017年公司債券（第四期）已經(jīng)完成發(fā)行，最終發(fā)行規(guī)模為人民幣50億元,，發(fā)行利率為4.98%,。

南京證券10月19日發(fā)布公告稱，公司面向合格投資者公開發(fā)行不超過人民幣36億元公司債券,，已獲證監(jiān)會核準,。本次債券采用分期發(fā)行的方式，其中第一期將于近期發(fā)行,。

值得注意的是,，南京證券正處于IPO審核期。今年3月17日,，南京證券披露招股說明書,，擬登陸上交所并發(fā)行不超過8.25億股，目前該股在新三板已經(jīng)停止了交易,。

10月18日,，國泰君安公告稱已完成第二期公司債發(fā)行，規(guī)模達37億元,。此外,，今年7月,，國泰君安還發(fā)行了首單券商可轉(zhuǎn)債。

《國際金融報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，廣發(fā)證券,、中國銀河證券、招商證券和華泰證券等券商今年的債券發(fā)行額度已超過了200億元,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，一方面，大券商的資金需求更為強烈,；另一方面,，優(yōu)質(zhì)券商也更容易融到資金。

公司債受到熱捧

在各類債務(wù)融資方式中,，公司債備受券商的青睞,。Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度,，證券公司共發(fā)行公司債5031.6億元,，同比大增逾三成。

然而,，今年上市公司對公司債的需求卻出現(xiàn)了明顯的下降,。數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度,，上市公司共發(fā)行公司債8313.15億元,，較去年同比大幅下滑64.2%。

上海一位固收從業(yè)人士告訴《國際金融報》記者,，公司債的下滑一方面是市場的影響,，企業(yè)發(fā)行公司債以后募資不足，甚至發(fā)行失??；另一方面則是因為交易所收緊了房地產(chǎn)公司融資，而地產(chǎn)債又是公司債里占比是高的,，“主要源頭被限制,，發(fā)行量自然就減少了”。

上述人士介紹：“對于證券公司而言,，資金需求就在那里,。公司債券期限較長，通?？蛇_3-10年,，有利于進一步補充公司營運資金，發(fā)展融資融券、質(zhì)押融資等業(yè)務(wù),，因而是券商優(yōu)先考慮的債務(wù)融資工具之一,。”

一個不得不提的變化是,，2017年7月,，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》。新規(guī)將凈資本加分門檻由原來的達到規(guī)定標準5倍提升至10倍,。凈資本規(guī)模對券商的重要性明顯提升,。

前述人士稱：“在以凈資本為核心的風(fēng)險控制指標體系下，券商對補充資本金的需求更加強烈,。而再融資新規(guī)發(fā)布以來,，定增受限，債券融資就在這樣的背景下受到了熱捧,?！?/p>

加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)支持力度

Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年以來,，上市券商（包括新三板券商）共發(fā)布了8份債券發(fā)行預(yù)案,，涉及到中原證券、國元證券,、長江證券,、國金證券和湘財證券5家券商，發(fā)債金額從20億元至200億元不等,。而債券類型也是多種多樣，有證券公司債,、證券公司次級債,、證券公司短期融資券、資產(chǎn)支持證券,、可轉(zhuǎn)換債券等,。

據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，這些券商發(fā)債預(yù)案的總金額達到了590億元,。而籌得的資金,，主要用于補充公司營運資金。

為何證券公司對資金表現(xiàn)得如此渴求呢,？

海通證券相關(guān)人士陳兵（化名）告訴《國際金融報》記者：“對于證券公司而言,，維持現(xiàn)有經(jīng)紀業(yè)務(wù)規(guī)模和發(fā)展多元化業(yè)務(wù)是保持核心競爭力的關(guān)鍵所在。券商募集的資金通常主要用于升級傳統(tǒng)業(yè)務(wù),、發(fā)展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)和拓展子公司業(yè)務(wù)這三個方面,。”

陳兵表示：“創(chuàng)新業(yè)務(wù)對資金的需求非常大。融資融券,、股票約定購回等資本中介業(yè)務(wù)是資金消耗型業(yè)務(wù),，需要相應(yīng)的配套資金支持，因此券商往往存在較大的營運資金需求,，通常公司募集的資金都是重點投向這類業(yè)務(wù),。與之對應(yīng)的是，資本中介型和創(chuàng)新型業(yè)務(wù)也成為公司收入和利潤的重要來源,。因此,，為了優(yōu)化公司利潤結(jié)構(gòu)，有必要合理地補充公司營運資金,?！?/p>

此外，他還指出,，隨著中資券商不斷推進國際化戰(zhàn)略,，未來證券公司將加大國際化投資的力度。長期來看,，證券行業(yè)的競爭將由國內(nèi)擴展至國外,。這些地方也需要公司投入大量資金。