第三,，政府監(jiān)管克服了民間監(jiān)管在區(qū)域性和階層性上的局限性，但是如何提高政府監(jiān)管的有效性也是一個問題,。美聯(lián)儲成立之前的五十年里,，美國發(fā)生了五次主要的金融危機，而在其后的一百年里只發(fā)生了三次大規(guī)模的金融危機（包括2008年的次貸危機）,。因而從頻率上講,，政府監(jiān)管在很大程度上解決了聯(lián)邦銀行時代金融危機頻發(fā)的狀況，尤其是大蕭條以后成立的美國聯(lián)邦存款保險公司（Federal Deposit InsuranceCorporation,，縮寫：FDIC）極大地減少了擠兌行為,，但是此后爆發(fā)的每一次金融危機都有巨大的規(guī)模和破壞性。政府監(jiān)管能夠穩(wěn)定金融秩序在一定程度上來源于政府以自身的信用為銀行經(jīng)營背書（比如存款保險政策）或者動用公共資金救市,，但是這種方式也會使得儲戶和其它利益相關(guān)方懈怠于對于銀行的監(jiān)督,，使得它們更加傾向于從事高風(fēng)險經(jīng)營。因而,，如何約束銀行的道德風(fēng)險行為同時又不抑制銀行業(yè)的創(chuàng)新是探索如何提高政府監(jiān)管有效性的一個重要問題,。總之,，了解美國銀行業(yè)從“自由競爭”,，到“民間監(jiān)管”，再到“政府監(jiān)管”這段歷程中的經(jīng)驗與教訓(xùn)對于探索中國金融業(yè)的監(jiān)管政策具有借鑒意義,。

本文受益于崔成兒,、郭凱、黃毅,、盧德夫,、聶輝華、阮崢,、朱盛豪等人的建設(shè)性意見,，文中失誤自行承擔(dān)。

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本文刊發(fā)于《清華金融評論》2017年10月刊,，編輯：陳旸