“現(xiàn)金貸”近日引發(fā)關(guān)注,，其背后隱藏的是消費(fèi)金融資產(chǎn)支持證券（ABS）,，后者為“現(xiàn)金貸”快速發(fā)展“輸血”。中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至9月30日,，在交易所發(fā)行的個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS達(dá)1608.04億元,，較去年同期增長4.4倍,。同時(shí),，場外發(fā)行的個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS規(guī)模也在擴(kuò)大。專家表示,，個(gè)人消費(fèi)貸ABS的底層資產(chǎn)良莠不齊,，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，應(yīng)避免其過度膨脹引發(fā)類似美國次貸危機(jī)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。

　　“現(xiàn)金貸”ABS受捧

消費(fèi)金融ABS發(fā)展迅速,，主要得益于阿里、京東等相關(guān)業(yè)務(wù)的推進(jìn),。

消費(fèi)金融主要分為消費(fèi)分期和“現(xiàn)金貸”,。一些公司的ABS產(chǎn)品信息顯示，“現(xiàn)金貸”在資產(chǎn)池中的比例不低,。

以上海一家老牌消費(fèi)金融公司為例,，該公司今年在場內(nèi)共發(fā)行了四期個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券。每一期產(chǎn)品發(fā)行時(shí),，資產(chǎn)池中“現(xiàn)金貸”所占比例均有所提升,。在第一期的基礎(chǔ)資產(chǎn)中，現(xiàn)金貸占比為36.95%,，在最新一期產(chǎn)品中的占比高達(dá)65.86%,。

上海高級金融學(xué)院副院長嚴(yán)弘表示，“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)需要不斷的資金流動(dòng),，才能發(fā)放更多貸款,，而資產(chǎn)證券化可以提供資金循環(huán)的途徑。

由于“現(xiàn)金貸”利率較高,，以之為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS也有較大吸引力,。上海一位從事消費(fèi)金融的人士表示，業(yè)內(nèi)多家“現(xiàn)金貸”公司都發(fā)行了大量場外ABS,?！八麄冑嶅X容易，給ABS投資人的收益就高,，產(chǎn)品在市場上很受歡迎,。”

　　兩類風(fēng)險(xiǎn)受關(guān)注

嚴(yán)弘表示,，消費(fèi)貸ABS的底層資產(chǎn)良莠不齊,，應(yīng)避免當(dāng)年美國次貸危機(jī)那樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS的規(guī)模還不是很大,，但擴(kuò)張速度快,，應(yīng)關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示,，ABS等金融衍生工具的作用是分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),，并不能消除風(fēng)險(xiǎn)。以“現(xiàn)金貸”為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS主要存在兩種風(fēng)險(xiǎn)：一是底層資產(chǎn)質(zhì)量參差不齊且風(fēng)險(xiǎn)難以評估,，二是類似次貸危機(jī)的聯(lián)動(dòng)違約,。

中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，從已發(fā)行ABS產(chǎn)品的數(shù)據(jù)來看,，“現(xiàn)金貸”類資產(chǎn)90天口徑的加權(quán)靜態(tài)不良率普遍在3%以下,。但部分“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)綜合利率高，沒有穩(wěn)定的獲客渠道,，單客獲客成本高,，借款短期化，共貸率很高,，往往隱藏更大風(fēng)險(xiǎn),。

“現(xiàn)在市場主要根據(jù)發(fā)行主體評級來給消費(fèi)金融ABS定價(jià)。阿里發(fā)的就定價(jià)高一些,，小公司發(fā)的定價(jià)就低一些,?！鄙虾Ｒ患掖笮腿痰馁Y管人士表示，此類ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)動(dòng)態(tài)變化,，難以掌握具體情況,，風(fēng)險(xiǎn)能否合理定價(jià)、隱藏的風(fēng)險(xiǎn)能否被識(shí)別都是問題,。