“再通脹交易”復(fù)蘇的基礎(chǔ)是全球主要經(jīng)濟(jì)體庫存周期、貨幣政策周期和利率周期波動趨于協(xié)同所帶來的周期收斂。2016年下半年之所以美元指數(shù)和美債收益率同步上揚(yáng),、銅等基本金屬價格上漲,、黃金等避險資產(chǎn)則大幅下跌,，其原因在于美國經(jīng)濟(jì)周期性領(lǐng)先歐洲和英國等其他經(jīng)濟(jì)體，但是2017年一季度滯后美國經(jīng)濟(jì)周期約兩個季度的歐洲經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入復(fù)蘇周期,，“周期收斂”導(dǎo)致歐元兌美元匯率全面走強(qiáng),，“特朗普交易”的典型交易模式崩盤。隨之而來的是美債收益率回落徘徊,、美元指數(shù)“牛市”結(jié)束,。然而，歐洲經(jīng)濟(jì)與美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期收斂恰恰為“再通脹交易”的復(fù)蘇做好了鋪墊：首先是以本輪資本設(shè)備開支擴(kuò)張作為支撐的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)庫存周期逐漸從美國擴(kuò)散至歐洲,、英國甚至發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體,，經(jīng)濟(jì)補(bǔ)庫存周期被廣泛拉長,，全球經(jīng)濟(jì)廣泛復(fù)蘇的基礎(chǔ)更加穩(wěn)固,，10月IMF據(jù)此上調(diào)2017年和2018年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期；其次是全球經(jīng)濟(jì)廣泛且全面的復(fù)蘇,，縮窄了“經(jīng)濟(jì)周期差”引致的“貨幣政策周期差”,，2017年以來歐洲央行、日本央行紛紛考慮開始緊縮貨幣政策,，加拿大央行甚至超預(yù)期加息兩次,，中國央行盡管沒有提高存貸款基準(zhǔn)利率，但是也通過調(diào)升貨幣政策工具操作利率來彰顯其政策基調(diào),，才使得2016年基于“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期差”和“貨幣政策周期差”的美元指數(shù)全面走強(qiáng)格局在2017年被逆轉(zhuǎn),，歐元等幣種在周期差修復(fù)的帶動下進(jìn)行了匯率重估，并且主要貨幣匯率走勢回歸至債券收益率利差等能夠反映經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策面情況的因素,；最后由于利率是折射經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策變動的經(jīng)濟(jì)變量,，后兩者周期差的收斂導(dǎo)致利率周期協(xié)同一致，中國債券收益率和美國債券收益率無論是絕對數(shù)值走勢還是利差變動節(jié)奏,，在2017年前三個季度幾乎保持一致,，唯一不同之處在于中國債券市場由于資本項目尚沒有完全開放，全球風(fēng)險偏好在Risk-on和Risk-off間的切換對中國債券收益率的影響弱于對美國債券收益率的影響,。綜合以上三個要素,，2017年前三個季度全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延展至更廣范圍和更深程度，或?qū)е隆霸偻浗灰住钡慕?jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)更加牢固,，9月份以來陸續(xù)出現(xiàn)的諸多跡象,，尤其是10月份債券收益率的大幅上行或預(yù)示著“再通脹交易”將卷土重來，只是或?qū)⒁圆煌?016年的面貌出現(xiàn),。