9月初首批公募FOF基金放行的歡騰猶在,，歷時(shí)不到兩個(gè)月，這些FOF“先鋒”的募集工作已全部完成,。從基金公司公告中可見(jiàn),，首批6只FOF基金的募集期均不超過(guò)1個(gè)月，并都以提前收官的方式打響了閃電之戰(zhàn),。

　　其中,，率先結(jié)束募集的南方全天候策略混合型FOF基金自9月26日發(fā)售之日起，歷時(shí)11個(gè)工作日,。緊隨其后的嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF基金也在10月20日提前完成募集,。海富通聚優(yōu)精選FOF基金原定募集截止到11月10日，而在10月30日,，宣布提前完成,。10月31日，華夏聚惠FOF,、泰達(dá)宏利全能優(yōu)選FOF,、建信福澤安泰FOF亦相繼結(jié)束募集。即便在產(chǎn)品高度同質(zhì)化的背景下,，依然沒(méi)有阻擋投資者對(duì)FOF產(chǎn)品的追捧,。

　　募集閃電收官

　　嘉實(shí)基金公告顯示，嘉實(shí)領(lǐng)航FOF基金已于10月27日正式成立,，募集規(guī)模28.6億元,，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為10萬(wàn)戶。早前結(jié)束募集的南方全天候策略成立規(guī)模超過(guò)33億元,，有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)為6.8萬(wàn)戶,。

　　一位銀行銷售渠道人員向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者透露，最后成立的海富通聚優(yōu)精選募集有望突破20億元,，對(duì)此,，記者聯(lián)系了海富通基金公司市場(chǎng)部人士，該人士表示目前還在驗(yàn)資階段,，具體數(shù)據(jù)不方便透露,，不過(guò)應(yīng)該很快會(huì)成立,。

　　作為公募基金近年來(lái)最大的創(chuàng)新產(chǎn)品,，F(xiàn)OF募集規(guī)模被基金行業(yè)內(nèi)寄予厚望。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者從基金公司和多家代銷渠道了解到,，華夏聚惠FOF的首募規(guī)模領(lǐng)先,，6只FOF產(chǎn)品的募集規(guī)模合計(jì)將接近170億元。

　　由于基金公司以及各方銷售渠道的共同發(fā)力，6只FOF提前完成募集在意料之中,。但選擇公募FOF產(chǎn)品的投資者可能會(huì)用更挑剔的眼光來(lái)看待業(yè)績(jī)表現(xiàn),。

　　投資范圍的局限性，一度成為FOF基金存在價(jià)值的考量,。從已募集完成的六只產(chǎn)品來(lái)看,，它們依舊選擇了中規(guī)中矩的股債混合投資策略。

　　“擁有多年歷史的美國(guó)共同基金FOF主要配置標(biāo)的也是股票和債券,?！庇蠪OF產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員向記者解釋道。

　　首批FOF基金同質(zhì)化嚴(yán)重,，主打穩(wěn)健,、低風(fēng)險(xiǎn)?；鹫心颊f(shuō)明書顯示,，有5只產(chǎn)品的權(quán)益資產(chǎn)配置比例定在0至30%之間，例如基金20%的基金資產(chǎn)投資于權(quán)益類資產(chǎn),，80%的基金資產(chǎn)投資于固定收益類資產(chǎn),。這種策略也在一定程度上使投資者對(duì)基金產(chǎn)品有更低的風(fēng)險(xiǎn)承受意愿，同時(shí)比債券型基金更高的收益預(yù)期,。顯然,，這類追求低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資者會(huì)用更挑剔的眼光來(lái)看待FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn),。

　　唯一有較大差異的海富通聚優(yōu)混合FOF基金,，以權(quán)益類資產(chǎn)配置為主，股,、混基金份額占基金資產(chǎn)比例70%至95%,。其公告中表示，基金預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型FOF,，高于債券型FOF與貨幣型FOF,，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金品種,。并且,，該基金不投資QDII產(chǎn)品，投資策略為篩選歷屆“金牛獎(jiǎng)”為主要投資標(biāo)的,。通過(guò)對(duì)獲獎(jiǎng)基金的收益能力,、穩(wěn)定性及風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)估，確定一組投資基金,。該基金擬任基金經(jīng)理孫陶然在發(fā)行期間向記者表示,，基金產(chǎn)品也會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局,，不過(guò)也會(huì)非常關(guān)注基金投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力，在調(diào)研時(shí)會(huì)考慮到基金經(jīng)理的個(gè)性,，投資心理特點(diǎn)等,。甚至?xí)O(shè)計(jì)一些模型來(lái)做測(cè)評(píng)。在她看來(lái),，這些因素同樣影響了基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性,。

　　建倉(cāng)承壓

　　首批FOF基金順利募集完成，這也意味著,，它們行將攜著百億資金走向市場(chǎng),。

　　對(duì)于強(qiáng)調(diào)“擇時(shí)和絕對(duì)收益”、以降低波動(dòng)性為投資策略的公募FOF基金而言,，目前的時(shí)機(jī)入市,，將背負(fù)不小的建倉(cāng)壓力。雖不與牛市5000點(diǎn)的極端高位比擬,，但是經(jīng)過(guò)近一年的反彈,，上證指數(shù)已站在3300點(diǎn)之上，全球資產(chǎn)價(jià)格普遍過(guò)高,，美股市場(chǎng)亦已連續(xù)創(chuàng)出歷史新高數(shù)月,。因此，就當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境而言,，無(wú)論是投資A股市場(chǎng)股票型基金,，還是投資海外股市的QDII基金都將要承擔(dān)不小的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí),，債券市場(chǎng)近幾個(gè)月來(lái)跌跌不休,，持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　上述6家首批發(fā)行FOF的基金公司中的一位基金經(jīng)理私下跟記者算了筆帳：如果基金經(jīng)理在短期內(nèi)不建倉(cāng)但市場(chǎng)還在上漲,，那么極有可能被同期成立的基金超越,；而建倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)是，一旦市場(chǎng)向下,，就會(huì)跌破面值,，這是渠道和投資者所難以接受的。

　　公募基金歷史上,，不乏被“好發(fā)難做”魔咒應(yīng)驗(yàn)的事例,。2007年，國(guó)內(nèi)第一批4只QDII基金推出,，以閃電戰(zhàn)的方式共募集1200億元,。資深基金研究專家王群航曾向記者描述了2007年公募基金熱銷的場(chǎng)面。在沒(méi)有線上渠道的情況下,，銀行門前大排長(zhǎng)龍的盛況猶在眼前,。4只QDII成立后迅速出海建倉(cāng),，主要投身于港股市場(chǎng),，可惜的是直接遭遇了2008年金融危機(jī),，香港恒生指數(shù)在2007年10月創(chuàng)出31958點(diǎn)新高后掉頭轉(zhuǎn)向，至2008年10月跌至10676點(diǎn)低點(diǎn),。命運(yùn)多舛的QDII基金凈值腰斬,，業(yè)績(jī)表現(xiàn)令投資人大失所望。大多數(shù)QDII產(chǎn)品一直到2014年的牛市行情下才得以解套,，投資人等待了長(zhǎng)達(dá)7年之久,。QDII的慘痛業(yè)績(jī)主要由于當(dāng)時(shí)處在全球市場(chǎng)的高位建倉(cāng)期。

　　對(duì)于首批FOF公募基金而言,，募集規(guī)模的數(shù)字既是當(dāng)前的喜悅,，也會(huì)成為未來(lái)業(yè)績(jī)的負(fù)擔(dān)，是否會(huì)擺脫“好發(fā)難做”的魔咒,，行業(yè)內(nèi)亦將拭目以待,。