9月初首批公募FOF基金放行的歡騰猶在,，歷時(shí)不到兩個(gè)月,，這些FOF“先鋒”的募集工作已全部完成。從基金公司公告中可見,，首批6只FOF基金的募集期均不超過1個(gè)月,，并都以提前收官的方式打響了閃電之戰(zhàn)。

　　其中，率先結(jié)束募集的南方全天候策略混合型FOF基金自9月26日發(fā)售之日起,，歷時(shí)11個(gè)工作日,。緊隨其后的嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF基金也在10月20日提前完成募集。海富通聚優(yōu)精選FOF基金原定募集截止到11月10日,，而在10月30日,，宣布提前完成。10月31日,，華夏聚惠FOF,、泰達(dá)宏利全能優(yōu)選FOF、建信福澤安泰FOF亦相繼結(jié)束募集,。即便在產(chǎn)品高度同質(zhì)化的背景下,，依然沒有阻擋投資者對FOF產(chǎn)品的追捧。

　　募集閃電收官

　　嘉實(shí)基金公告顯示,，嘉實(shí)領(lǐng)航FOF基金已于10月27日正式成立,，募集規(guī)模28.6億元，有效認(rèn)購戶數(shù)為10萬戶,。早前結(jié)束募集的南方全天候策略成立規(guī)模超過33億元,，有效認(rèn)購總戶數(shù)為6.8萬戶。

　　一位銀行銷售渠道人員向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者透露,，最后成立的海富通聚優(yōu)精選募集有望突破20億元,，對此，記者聯(lián)系了海富通基金公司市場部人士,，該人士表示目前還在驗(yàn)資階段,，具體數(shù)據(jù)不方便透露，不過應(yīng)該很快會(huì)成立,。

　　作為公募基金近年來最大的創(chuàng)新產(chǎn)品,，F(xiàn)OF募集規(guī)模被基金行業(yè)內(nèi)寄予厚望。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者從基金公司和多家代銷渠道了解到,，華夏聚惠FOF的首募規(guī)模領(lǐng)先,，6只FOF產(chǎn)品的募集規(guī)模合計(jì)將接近170億元,。

　　由于基金公司以及各方銷售渠道的共同發(fā)力,，6只FOF提前完成募集在意料之中。但選擇公募FOF產(chǎn)品的投資者可能會(huì)用更挑剔的眼光來看待業(yè)績表現(xiàn),。

　　投資范圍的局限性,，一度成為FOF基金存在價(jià)值的考量。從已募集完成的六只產(chǎn)品來看,，它們依舊選擇了中規(guī)中矩的股債混合投資策略,。

　　“擁有多年歷史的美國共同基金FOF主要配置標(biāo)的也是股票和債券。”有FOF產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員向記者解釋道,。

　　首批FOF基金同質(zhì)化嚴(yán)重,，主打穩(wěn)健、低風(fēng)險(xiǎn),?；鹫心颊f明書顯示，有5只產(chǎn)品的權(quán)益資產(chǎn)配置比例定在0至30%之間,，例如基金20%的基金資產(chǎn)投資于權(quán)益類資產(chǎn),，80%的基金資產(chǎn)投資于固定收益類資產(chǎn)。這種策略也在一定程度上使投資者對基金產(chǎn)品有更低的風(fēng)險(xiǎn)承受意愿,，同時(shí)比債券型基金更高的收益預(yù)期,。顯然，這類追求低風(fēng)險(xiǎn),、高收益的投資者會(huì)用更挑剔的眼光來看待FOF的業(yè)績表現(xiàn),。

　　唯一有較大差異的海富通聚優(yōu)混合FOF基金，以權(quán)益類資產(chǎn)配置為主,，股,、混基金份額占基金資產(chǎn)比例70%至95%。其公告中表示,，基金預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型FOF,，高于債券型FOF與貨幣型FOF，屬于較高風(fēng)險(xiǎn),、較高收益的基金品種,。并且，該基金不投資QDII產(chǎn)品,，投資策略為篩選歷屆“金牛獎(jiǎng)”為主要投資標(biāo)的,。通過對獲獎(jiǎng)基金的收益能力、穩(wěn)定性及風(fēng)險(xiǎn)水平的評估,，確定一組投資基金,。該基金擬任基金經(jīng)理孫陶然在發(fā)行期間向記者表示，基金產(chǎn)品也會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局,，不過也會(huì)非常關(guān)注基金投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力,，在調(diào)研時(shí)會(huì)考慮到基金經(jīng)理的個(gè)性，投資心理特點(diǎn)等,。甚至?xí)O(shè)計(jì)一些模型來做測評,。在她看來，這些因素同樣影響了基金的業(yè)績穩(wěn)定性,。

　　建倉承壓

　　首批FOF基金順利募集完成,，這也意味著,，它們行將攜著百億資金走向市場。

　　對于強(qiáng)調(diào)“擇時(shí)和絕對收益”,、以降低波動(dòng)性為投資策略的公募FOF基金而言,，目前的時(shí)機(jī)入市，將背負(fù)不小的建倉壓力,。雖不與牛市5000點(diǎn)的極端高位比擬,，但是經(jīng)過近一年的反彈，上證指數(shù)已站在3300點(diǎn)之上,，全球資產(chǎn)價(jià)格普遍過高,，美股市場亦已連續(xù)創(chuàng)出歷史新高數(shù)月。因此,，就當(dāng)下的市場環(huán)境而言,，無論是投資A股市場股票型基金，還是投資海外股市的QDII基金都將要承擔(dān)不小的風(fēng)險(xiǎn),。與此同時(shí),，債券市場近幾個(gè)月來跌跌不休，持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)依然存在,。

　　上述6家首批發(fā)行FOF的基金公司中的一位基金經(jīng)理私下跟記者算了筆帳：如果基金經(jīng)理在短期內(nèi)不建倉但市場還在上漲,，那么極有可能被同期成立的基金超越；而建倉的風(fēng)險(xiǎn)是,，一旦市場向下,，就會(huì)跌破面值，這是渠道和投資者所難以接受的,。

　　公募基金歷史上,，不乏被“好發(fā)難做”魔咒應(yīng)驗(yàn)的事例。2007年,，國內(nèi)第一批4只QDII基金推出,，以閃電戰(zhàn)的方式共募集1200億元。資深基金研究專家王群航曾向記者描述了2007年公募基金熱銷的場面,。在沒有線上渠道的情況下,，銀行門前大排長龍的盛況猶在眼前。4只QDII成立后迅速出海建倉,，主要投身于港股市場,，可惜的是直接遭遇了2008年金融危機(jī)，香港恒生指數(shù)在2007年10月創(chuàng)出31958點(diǎn)新高后掉頭轉(zhuǎn)向,，至2008年10月跌至10676點(diǎn)低點(diǎn),。命運(yùn)多舛的QDII基金凈值腰斬,，業(yè)績表現(xiàn)令投資人大失所望,。大多數(shù)QDII產(chǎn)品一直到2014年的牛市行情下才得以解套,，投資人等待了長達(dá)7年之久。QDII的慘痛業(yè)績主要由于當(dāng)時(shí)處在全球市場的高位建倉期,。

　　對于首批FOF公募基金而言,，募集規(guī)模的數(shù)字既是當(dāng)前的喜悅，也會(huì)成為未來業(yè)績的負(fù)擔(dān),，是否會(huì)擺脫“好發(fā)難做”的魔咒,，行業(yè)內(nèi)亦將拭目以待。