兩大傳統(tǒng)原因：戰(zhàn)爭(zhēng)支出和經(jīng)濟(jì)危機(jī),。美國(guó)國(guó)債水平的歷史曲線有幾個(gè)明顯的峰值，分別出現(xiàn)在獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng),、南北戰(zhàn)爭(zhēng),、一戰(zhàn),、大蕭條、二戰(zhàn),、里根當(dāng)政（冷戰(zhàn)高峰時(shí)期）,、“反恐戰(zhàn)爭(zhēng)”和2008年國(guó)際金融危機(jī)之后?？梢?jiàn),，美國(guó)國(guó)債激增大都是由戰(zhàn)爭(zhēng)支出和經(jīng)濟(jì)危機(jī)引起的。

新的刺激因素：社會(huì)項(xiàng)目支出膨脹,。羅斯福新政后,，政府規(guī)模不斷擴(kuò)大，各種社會(huì)項(xiàng)目支出持續(xù)膨脹,，占財(cái)政支出的比重由1947年的10%擴(kuò)大到現(xiàn)在的2/3,，每年高達(dá)2.7萬(wàn)億美元。現(xiàn)在,，美國(guó)社會(huì)項(xiàng)目支出仍在繼續(xù)增長(zhǎng),，成為國(guó)債激增的新的刺激因素。

治理制度缺陷：花錢買政績(jī),。羅斯福新政以來(lái),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)治理大體采用凱恩斯主義，在經(jīng)濟(jì)衰退年份增加財(cái)政赤字應(yīng)對(duì)衰退,，在經(jīng)濟(jì)繁榮年份增加財(cái)政盈余防范過(guò)熱,。但即使在經(jīng)濟(jì)繁榮年份，政客們?yōu)榱苏?jī)往往也傾向于一邊減稅一邊多花錢,。共和黨表面上反對(duì)財(cái)政赤字和債務(wù),，但那主要發(fā)生在民主黨總統(tǒng)執(zhí)政期間，而在里根和小布什政府時(shí)期,，債務(wù)都達(dá)到了空前規(guī)模,。而且，美國(guó)兩黨政治爭(zhēng)斗愈演愈烈,，動(dòng)輒就拿債務(wù)上限問(wèn)題威脅對(duì)手,，更是增加了國(guó)債市場(chǎng)的不確定性。這暴露了美國(guó)政黨制度在經(jīng)濟(jì)治理方面的內(nèi)在缺陷,。

國(guó)際國(guó)內(nèi)負(fù)面影響嚴(yán)重

近30多年來(lái),，美國(guó)財(cái)政支出急劇增長(zhǎng)，不得不借新還舊,、寅吃卯糧,，美國(guó)已逐步形成債務(wù)依賴型經(jīng)濟(jì)體制。這種體制的主要特征是政府實(shí)行赤字財(cái)政,、國(guó)民超前消費(fèi),、對(duì)外貿(mào)易赤字不斷積累,。美國(guó)政府債臺(tái)高筑已經(jīng)引起許多美國(guó)人的擔(dān)憂，然而民眾又普遍反對(duì)增稅,。為了減少財(cái)政赤字和避免債務(wù)危機(jī),，美國(guó)政府不得不削減開支。但是,，在美國(guó)政治極化加劇的情況下,，國(guó)會(huì)中的共和黨和民主黨議員常常為如何削減政府開支而爭(zhēng)執(zhí)不下，削減政府開支的道路困難重重,。

巨額國(guó)債給美國(guó)各方面都帶來(lái)了嚴(yán)重的負(fù)面影響,。第一，限制美國(guó)政府的施政能力,。由于債務(wù)增長(zhǎng),，政府運(yùn)用財(cái)政政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的能力相應(yīng)降低。第二,，債務(wù)積累導(dǎo)致了高額利息,。最近幾年，美國(guó)的債務(wù)利息一直維持在2000億美元以上,，而且還在增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)到2023年將超過(guò)國(guó)防支出。債務(wù)利息已成為美國(guó)財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān),。第三,，債務(wù)吸收了一部分原本可以用于投資的私人儲(chǔ)蓄，降低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力,。第四,，巨額債務(wù)還會(huì)損害美國(guó)政府和美元的信用，加大爆發(fā)財(cái)政危機(jī)的可能性,，降低投資者的信心，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不確定性,。

美國(guó)巨額國(guó)債不僅給美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影,，也成為威脅世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的因素之一。如果美國(guó)國(guó)債規(guī)模繼續(xù)不加約束地大幅度擴(kuò)大,，而美國(guó)又不能為緩解債務(wù)狀況采取有效措施,，就會(huì)引起國(guó)際社會(huì)對(duì)美元信用的擔(dān)憂。從理論上講,，美元信用下降不僅會(huì)降低美元國(guó)際地位,，還可能引起美國(guó)國(guó)債持有國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上大量拋售美國(guó)國(guó)債，導(dǎo)致美元快速大幅度貶值,，甚至引發(fā)美元危機(jī),。在目前全球貨幣和金融體系依然是美元獨(dú)大的局面下,，美元危機(jī)會(huì)導(dǎo)致全球性的金融恐慌和股市震蕩，危及世界金融安全,。此外,，由于美元是世界上規(guī)模最大的儲(chǔ)備貨幣，美元貶值會(huì)造成國(guó)際上以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格上漲,，造成全球性通貨膨脹（例如,，20世紀(jì)70年代美元危機(jī)的直接后果就是全球性通貨膨脹），從而造成世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩甚至陷入衰退,。

上述情況表明,，美國(guó)債務(wù)依賴型經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)舉步維艱，美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣金融體系亦存在諸多不可克服的嚴(yán)重缺陷,。

（作者分別為清華大學(xué)國(guó)家戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng),，中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院美國(guó)研究所助理研究員）