2）用戶偏向于購買長期會(huì)員服務(wù),；

而這兩個(gè)現(xiàn)象會(huì)對財(cái)報(bào)的直接影響就是,，遞延收入的增加,，因此,，我們可以采用遞延收入變動(dòng)這項(xiàng)指標(biāo)，橫向?qū)Ρ饶募业臅?huì)員業(yè)務(wù)更好,。

2016-2017年,，愛奇藝遞延收入的增長8.39億人民幣，占會(huì)員收入的比例為21.16%,、25.02%,，增速為18.13%。

對比同業(yè)的netflix,，2016-2017年,，遞延收入增長1.75億美元（約合人民幣11.38億），占會(huì)員收入的5%,、5.3%,，增速為5.3%。

綜上研究邏輯,，結(jié)論如下：

對比中美兩家互聯(lián)網(wǎng)視頻巨頭,，Netflix和愛奇藝，都值得長期跟蹤研究,。盡管愛奇藝目前巨虧,，但如果從現(xiàn)金流角度，以及過去的發(fā)展重要節(jié)點(diǎn)上的戰(zhàn)略決策來看,，未來完全有可能對標(biāo)Netflix,。

而研究的重點(diǎn)，就在上述幾條：一是版權(quán)投入（內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的核心護(hù)城河）,，二是遞延收入（代表會(huì)員付費(fèi)意愿）,。

在以視頻為代表的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈上，無論產(chǎn)業(yè)鏈的哪個(gè)環(huán)節(jié),，上游IP制造商,，還是下游的視頻分發(fā)平臺(tái)，其實(shí),，核心就是一句話,。

盡管表面紛繁蕪雜，但剝開洋蔥的核心,，還是那四個(gè)字：內(nèi)容為王,。即便是在流量平臺(tái)這樣看似流量更重要的產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)上，只要專心深耕優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,，仍然能脫穎而出,。

最后,，補(bǔ)充一個(gè)聲明，本研究報(bào)告所涉案例,，僅做學(xué)術(shù)交流,，均不構(gòu)成任何建議，韭菜們,，市場有風(fēng)險(xiǎn),，風(fēng)險(xiǎn)需注意。千萬不要一把梭,。

此外,，報(bào)告中所涉會(huì)計(jì)處理案例，均合情,、合理,、合法、合規(guī),，我們默認(rèn)經(jīng)過審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)的所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)可信。

另,，版權(quán)所有,，嚴(yán)禁拷貝,、翻版,、復(fù)制,、摘編,，違者必究,。

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除了這個(gè)案例，你還需要學(xué)習(xí)

中國資本市場進(jìn)程中

典型的財(cái)務(wù)魔術(shù)

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案例已經(jīng)看完,，但我們的研究還在繼續(xù),。

作為IPO領(lǐng)域獨(dú)立投研機(jī)構(gòu),，優(yōu)塾投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，公司研究能力、財(cái)務(wù)分析能力,、行業(yè)研判能力,，是每位金融人都需要終生研究的技藝,。無論你在一級市場，還是二級市場,，只有掌握這幾大技能，才能在激烈的競爭中安身立命,。

我們站在投資機(jī)構(gòu)角度，像醫(yī)生一樣,，解剖IPO,、并購的每項(xiàng)細(xì)節(jié),，將要點(diǎn)系統(tǒng)梳理,，形成系統(tǒng)的研究框架。