不僅如此,海航集團舉債的利率高企。今年1月發(fā)行的短融債券利率為6.5%,,去年11月發(fā)行的美元債券收益率8.875%,,12月與云南省政府合資成立的祥鵬航空,發(fā)行的270天債券利率為8.2%。
長江商報記者注意到,今年初,短融債券的收益率不到6%,。
加杠桿并購致資金鏈緊繃,4家公司所持股權全部質(zhì)押
海航集團的財務壓力,,或許并不僅是高負債及負債攀升,,而是加杠桿并購導致資金鏈緊繃,。
“借款買飛機,再用飛機抵押貸款,,再去訂購飛機,。”一名關注海航集團融資的人士告訴長江商報記者稱,,海航集團自身的資金并不充足,,其購買飛機、并購等很大程度上依賴銀行,,其是先通過信用從銀行貸款購買飛機,,用飛機運營維系現(xiàn)金流,用現(xiàn)金流歸還銀行貸款,,同時,,又用飛機抵押給銀行再貸款,進行訂購飛機,、購買資產(chǎn)擴張,。
“為什么海航集團在海外購買的大多是飛機和地產(chǎn)資產(chǎn)?”上述人士稱,,飛機是其主業(yè),而地產(chǎn)是較為優(yōu)質(zhì)的抵押資產(chǎn),,且存在升值空間,,一旦資金緊張,易于脫手變現(xiàn),。
不過,,如此高桿桿大幅推高海航集團負債率,也有銀行擔憂,,對其發(fā)放貸款變得謹慎,。于是,海航集團將找錢的路徑鎖定在直接再融資上,,包括定增,、發(fā)債等。
為此,,海航集團不斷推動資產(chǎn)證券化,,同時,通過收購上市注入資產(chǎn),。截至目前,,海航集團旗下的境內(nèi)外上市公司達到18家。
2015年4月,,短短一周內(nèi),,海航集團旗下的4家A股公司發(fā)布了募資方向,,合計募資達到528億元。其中,,海航控股(原名海南航空)定增募資240億元,、海航投資定增募資120億元、凱撒旅游(原名易食股份)定增募資8億元,、渤海金控(原名渤海租賃)定增募資160億元,。528億元的募資中,海航控股和渤海金控的募資主要用于購買飛機,,海航投資和凱撒旅游主要進行收購擴張布局,。