2024年全球經(jīng)濟(jì)十大預(yù)測：美國股市平淡無奇中國股市見底回升(2)

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2024-01-12 13:14:39 財經(jīng)雜志

第二個特點：雖然GDP增速下降，但GDP增速不會在一年內(nèi)到達(dá)零值以下。這不難理解,，降息之前,，經(jīng)濟(jì)都處于過熱狀態(tài)，而經(jīng)濟(jì)從熱到冷需要時間,。從歷史經(jīng)驗看,，經(jīng)濟(jì)不會在一年內(nèi)驟然降到零下。所以,，2024年美國經(jīng)濟(jì)會變冷但GDP增速不會降到零下,。

以上是從歷史規(guī)律做出的判斷。如果從微觀機(jī)制出發(fā),，我們會得出相同的判斷,。

2022年11月3日，美國聯(lián)邦目標(biāo)利率上調(diào)為4%,，2022年12月15日,，進(jìn)一步上調(diào)為4.5%。2023年利率繼續(xù)上調(diào),，目前為5.5%,。高利率必然抑制購房、投資等需求,。圖1的新屋銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)展現(xiàn)出明顯的下降趨勢,。

圖1:美國新屋銷售（季調(diào)折年數(shù)）

但是，2023年美國的就業(yè),、投資,、金融市場數(shù)據(jù)為何都保持強(qiáng)勁,？有一個關(guān)鍵原因：美國采取了積極的財政政策。

美國2023年財政赤字率高達(dá)6%,，這些錢通過各種渠道支撐了經(jīng)濟(jì),。比如，通過補(bǔ)貼企業(yè)促進(jìn)制造業(yè)回流,。圖2是美國私人部門制造業(yè)建造支出,，可以看到制造業(yè)建造支出大幅上升，尤其是計算機(jī),、電子,、電氣行業(yè)。

圖2:美國私人部門制造業(yè)建造支出（季調(diào)折年數(shù)）

流動性縮緊必然導(dǎo)致私人部門的資產(chǎn)負(fù)債表走弱,，一個證據(jù)是商業(yè)銀行的消費(fèi)者貸款拖欠額開始上升（圖3）,。而且，2023年的財政政策力度不可持續(xù),，2024年會有所緩和,。所以，2024年的美國經(jīng)濟(jì)會弱于2023年,。

圖3：商業(yè)銀行的消費(fèi)者貸款拖欠額

為何美國在2024年不會產(chǎn)生衰退,？需要承認(rèn)，美國經(jīng)濟(jì)中存在潛在風(fēng)險,。比如,，疫情改變了很多公司的辦公方式，導(dǎo)致美國商業(yè)地產(chǎn)空置率高,，收益率低,。在2024年的高利率環(huán)境下，如果商業(yè)地產(chǎn)的貸款到期,，業(yè)主會很難找到低利率的再融資,。這有可能會導(dǎo)致違約風(fēng)險，也可能帶動商業(yè)地產(chǎn)價格快速下跌,。

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