在新經(jīng)濟(jì)學(xué)家智庫(kù)舉辦的研討會(huì)上,，野村證券的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺分享了他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去十幾年政策成效及其與中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的見(jiàn)解,。研討會(huì)于2024年8月1日至2日在廣州舉行。

陸挺首先指出,，從傳統(tǒng)東方視角出發(fā),，評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)的成就與不足時(shí)，傾向于先肯定其成績(jī),。他認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)在防止類(lèi)似大蕭條時(shí)期的經(jīng)濟(jì)深度衰退上成效顯著，如2008年全球金融危機(jī)期間,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)僅短暫萎縮一年,，這得益于美聯(lián)儲(chǔ)迅速而大力度的貨幣刺激措施，包括降息和量化寬松（QE）,。這些措施不僅支撐了GDP增長(zhǎng),，也促進(jìn)了股市和房?jī)r(jià)的上漲，體現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面作用,。

他列舉了美聯(lián)儲(chǔ)幾項(xiàng)關(guān)鍵舉措：緊急降息,、多次實(shí)施QE、推動(dòng)財(cái)政政策保持積極,、適時(shí)加息與縮表,，以及強(qiáng)化宏觀審慎管理，如定期進(jìn)行壓力測(cè)試以提升監(jiān)管水平,。特別是在2023年,，美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)硅谷銀行等問(wèn)題上的迅速行動(dòng)，顯示了其應(yīng)急管理能力的提升,。

然而,，陸挺也指出了美聯(lián)儲(chǔ)的不足之處，特別是2008年前未能有效預(yù)防房地產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)的發(fā)生,，以及2021年后對(duì)高通脹的反應(yīng)遲緩,。他分析了高通脹背后的部分內(nèi)因，包括忽視了特殊供給沖擊環(huán)境下的新情況,、對(duì)長(zhǎng)期低通脹的過(guò)度自信導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判不足,，以及未能及時(shí)建議政府調(diào)整財(cái)政政策以減少赤字。

此外,，美聯(lián)儲(chǔ)的政策還間接導(dǎo)致了美國(guó)公共債務(wù)的急劇增加,，以及嚴(yán)重的外部失衡，如貿(mào)易赤字的擴(kuò)大,，這對(duì)美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)均構(gòu)成挑戰(zhàn),。

談及中國(guó)時(shí)，陸挺提到，作為美國(guó)貿(mào)易逆差的對(duì)應(yīng)面,，中國(guó)的貿(mào)易盈余巨大,，但面臨貨幣貶值和內(nèi)需不足的問(wèn)題，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的顯著收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響,。他強(qiáng)調(diào),，應(yīng)認(rèn)真對(duì)待全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題，因?yàn)槌隹诟咴鲩L(zhǎng)難以持續(xù),，且可能遭遇外部貿(mào)易壁壘,。為此，他提出了幾點(diǎn)應(yīng)對(duì)策略,，包括維持人民幣匯率穩(wěn)定,、適當(dāng)降息以減輕房貸負(fù)擔(dān)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng),，以及在維持積極財(cái)政政策的同時(shí)推進(jìn)社保體系改革和人口政策調(diào)整,，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)并促進(jìn)人口流動(dòng)。

總結(jié)而言,，陸挺分析了美聯(lián)儲(chǔ)的政策得失,，并探討了這些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑的啟示，強(qiáng)調(diào)了平衡內(nèi)外部經(jīng)濟(jì),、合理調(diào)整政策的重要性,。