羅志恒：化債不是目的,，化險(xiǎn)才是根本目標(biāo) 在發(fā)展中化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(2)

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2024-10-25 14:59:00 第一財(cái)經(jīng)

新一輪大規(guī)模債務(wù)置換具有重要意義。對(duì)于地方政府而言，發(fā)行地方政府債券置換隱性債務(wù)有利于實(shí)現(xiàn)隱性債務(wù)顯性化,，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu),，減輕付息壓力,。通過(guò)債務(wù)置換釋放出的財(cái)政空間,，地方政府能更靈活地調(diào)配資源,，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展,，如教育,、醫(yī)療、環(huán)保等,，從而增強(qiáng)地方經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力和社會(huì)福祉,。對(duì)于城投公司而言，債務(wù)置換有助于剝離歷史債務(wù)包袱,，輕裝上陣,，為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

中國(guó)已開(kāi)展多輪債務(wù)置換,，核心是隱性債務(wù)顯性化,。通過(guò)審計(jì)甄別，中國(guó)將截至2014年底前未納入預(yù)算管理的地方政府債務(wù)透明顯性化，鎖定了當(dāng)年末地方政府債務(wù)余額15.4萬(wàn)億元,。其中絕大部分是非政府債券形式的地方債務(wù),，期限短、利息高,。為此,，2015年中國(guó)推出一項(xiàng)計(jì)劃用3年左右時(shí)間，發(fā)行政府債券置換超14萬(wàn)億元非政府債券形式的地方政府存量債務(wù),。最終2015年至2018年四年間,，共發(fā)行12.2萬(wàn)億元地方政府債券置換非政府債券形式地方存量債務(wù)，平均利率比2014年末降低約6.5個(gè)百分點(diǎn),，累計(jì)節(jié)約利息約1.7萬(wàn)億元,。

防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不意味著簡(jiǎn)單縮減債務(wù)規(guī)模本身，而是通過(guò)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),、降低融資成本,、延長(zhǎng)債務(wù)期限等方式降低風(fēng)險(xiǎn)。地方政府在維持必要融資規(guī)模的同時(shí),，必須加強(qiáng)對(duì)債務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理,，避免債務(wù)危機(jī)的發(fā)生。羅志恒認(rèn)為,，當(dāng)前不必過(guò)于恐懼地方債務(wù)規(guī)模,，從全國(guó)視角看，由于中央政府杠桿率偏低,、中央舉債空間大,，中國(guó)政府負(fù)債率低于國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體水平，而且我國(guó)債務(wù)主要是內(nèi)債,，風(fēng)險(xiǎn)低,。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至2023年末,，全國(guó)政府法定債務(wù)余額70.77萬(wàn)億元,。其中，國(guó)債余額30.03萬(wàn)億元,，地方政府法定債務(wù)余額40.74萬(wàn)億元,。全國(guó)政府法定負(fù)債率為56.1%，明顯低于日本,、美國(guó)等部分發(fā)達(dá)國(guó)家,。

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