羅志恒：化債不是目的，化險才是根本目標(biāo) 在發(fā)展中化解債務(wù)風(fēng)險(2)

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2024-10-25 14:59:00 第一財經(jīng)

新一輪大規(guī)模債務(wù)置換具有重要意義,。對于地方政府而言，發(fā)行地方政府債券置換隱性債務(wù)有利于實現(xiàn)隱性債務(wù)顯性化,，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu),，減輕付息壓力。通過債務(wù)置換釋放出的財政空間,，地方政府能更靈活地調(diào)配資源,，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展，如教育,、醫(yī)療,、環(huán)保等，從而增強地方經(jīng)濟的內(nèi)生動力和社會福祉,。對于城投公司而言,，債務(wù)置換有助于剝離歷史債務(wù)包袱，輕裝上陣,，為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供堅實基礎(chǔ),。

中國已開展多輪債務(wù)置換，核心是隱性債務(wù)顯性化,。通過審計甄別,，中國將截至2014年底前未納入預(yù)算管理的地方政府債務(wù)透明顯性化，鎖定了當(dāng)年末地方政府債務(wù)余額15.4萬億元,。其中絕大部分是非政府債券形式的地方債務(wù),，期限短、利息高,。為此,，2015年中國推出一項計劃用3年左右時間，發(fā)行政府債券置換超14萬億元非政府債券形式的地方政府存量債務(wù),。最終2015年至2018年四年間,，共發(fā)行12.2萬億元地方政府債券置換非政府債券形式地方存量債務(wù)，平均利率比2014年末降低約6.5個百分點,，累計節(jié)約利息約1.7萬億元,。

防范化解債務(wù)風(fēng)險并不意味著簡單縮減債務(wù)規(guī)模本身，而是通過優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),、降低融資成本,、延長債務(wù)期限等方式降低風(fēng)險。地方政府在維持必要融資規(guī)模的同時,，必須加強對債務(wù)流動性風(fēng)險的管理,，避免債務(wù)危機的發(fā)生,。羅志恒認(rèn)為，當(dāng)前不必過于恐懼地方債務(wù)規(guī)模,，從全國視角看,，由于中央政府杠桿率偏低、中央舉債空間大,，中國政府負債率低于國際主要經(jīng)濟體水平,，而且我國債務(wù)主要是內(nèi)債，風(fēng)險低,。

根據(jù)財政部數(shù)據(jù),，截至2023年末，全國政府法定債務(wù)余額70.77萬億元,。其中,，國債余額30.03萬億元，地方政府法定債務(wù)余額40.74萬億元,。全國政府法定負債率為56.1%,，明顯低于日本、美國等部分發(fā)達國家,。

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