隨著天氣降溫，建筑施工進(jìn)入淡季，重大基建項(xiàng)目落地的節(jié)奏將會(huì)放緩,，財(cái)政發(fā)力重心或逐步轉(zhuǎn)向2025年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局階段,。市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)預(yù)計(jì)將從未來(lái)增量政策的出臺(tái)，轉(zhuǎn)為關(guān)注前期的政策能否帶來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際改善,，例如在減輕地方政府債務(wù)壓力,、改善企業(yè)部門(mén)現(xiàn)金流的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)與雇傭狀況是否會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn),；居民部門(mén)在財(cái)政發(fā)力的背景下能否提升支出,，如節(jié)日消費(fèi),、大宗消費(fèi)品以舊換新等。股票市場(chǎng)方面,，市場(chǎng)科技板塊與自主可控的估值較高,，情緒開(kāi)始逐步退潮，融資買(mǎi)入資金有所降低,。政策預(yù)期依然是很重要的影響因素,。企業(yè)基于未來(lái)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)搶出口，加之前期政策釋放紅利,，或?qū)?jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)形成支撐,。堅(jiān)定認(rèn)為長(zhǎng)期資金入市將繼續(xù)支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，如能繼續(xù)完善政策環(huán)境,，通過(guò)增加配置額度,、加大長(zhǎng)期考核權(quán)重、提升權(quán)益投資比重,、降低長(zhǎng)期資金投資權(quán)益資產(chǎn)的資本占用等方面提升激勵(lì),，資本市場(chǎng)將進(jìn)一步形成長(zhǎng)期投資文化與氛圍。前期逆周期政策落地的效果如何,，也將是長(zhǎng)期資金入市會(huì)考量的重要因素,。

A股方面，上周市場(chǎng)震蕩走低,，主要受以下因素影響：美元指數(shù)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年降息次數(shù)或?qū)p少,。地緣風(fēng)險(xiǎn)短期加劇,，避險(xiǎn)情緒升溫，美元指數(shù)短期走強(qiáng),，活躍資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下修,。前期高位人氣股接力不上，市場(chǎng)情緒波動(dòng)加劇,。本周前四個(gè)交易日持續(xù)反彈的多只熱門(mén)股跳水,，獲利回吐壓力增大，市場(chǎng)情緒波動(dòng)加劇,，引發(fā)更多股票跟跌,。結(jié)構(gòu)上看，貴金屬,、稀土,、機(jī)器人等板塊表現(xiàn)相對(duì)較好。貴金屬方面，近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫,，地緣風(fēng)險(xiǎn)短期加劇,，避險(xiǎn)情緒升溫帶動(dòng)金價(jià)修復(fù)。稀土板塊主要由于特朗普強(qiáng)勢(shì)回歸后,，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義的看法升溫,，驅(qū)動(dòng)稀土價(jià)格觸底反彈。機(jī)器人板塊主要受11月15日華為全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心宣布正式運(yùn)營(yíng),，并于當(dāng)日與16家人工智能企業(yè)簽署了戰(zhàn)略合作備忘錄催化,。