周一A股尾盤探底回升,，滬深兩市成交降至1.5萬億元以下,。截至11月25日收盤,，上證綜指跌0.11%，報(bào)3263.76點(diǎn),；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.18%,，報(bào)957.92點(diǎn)；深證成指跌0.17%,，報(bào)10420.52點(diǎn),；創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%，報(bào)2175.18點(diǎn),。

本周是11月的最后一個(gè)交易周,，盡管短期受制于國內(nèi)政策空窗、美元強(qiáng)勢,、海外擾動(dòng)等負(fù)面影響,，但年底前預(yù)計(jì)政策樂觀預(yù)期仍有發(fā)酵空間，加之市場流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)充裕,，市場自然調(diào)整后仍有布局機(jī)會(huì),。中期而言,，可關(guān)注國內(nèi)政策如何推進(jìn)。市場關(guān)注重點(diǎn)預(yù)計(jì)將從未來增量政策的出臺(tái),，轉(zhuǎn)為關(guān)注前期的政策能否帶來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際改善,。

歲末年初的市場交易邏輯往往會(huì)從景氣趨勢和業(yè)績改善，轉(zhuǎn)向次年具有確定性的增量邏輯,，從而形成年末估值切換行情,。目前仍處于第二階段中期級(jí)別行情的布局時(shí)點(diǎn)。結(jié)構(gòu)上,，一方面可關(guān)注四季度業(yè)績兌現(xiàn)度較高行業(yè)板塊,，另一方面可積極布局明年全年業(yè)績有望出現(xiàn)明顯改善的中游制造以及下游內(nèi)需相關(guān)行業(yè)機(jī)會(huì)。

今日A股震蕩整理,，資金成交量能有所回落,。隨著此前一系列政策效果陸續(xù)顯現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了積極的變化,，當(dāng)前還處于效果觀察期,。盡管央行11月縮量操作MLF，但當(dāng)前貨幣政策依舊延續(xù)穩(wěn)健偏寬松的基本沒有改變,，考慮到臨近年末,，季節(jié)性因素或?qū)?huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生一定的擾動(dòng)，市場對(duì)12月降準(zhǔn)抱有一定的期待,。近期,，受美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期以及俄烏局勢升級(jí)等外部因素的擾動(dòng)，A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落,，市場波動(dòng)也有所放大,。短期來看，外部不確定性因素或?qū)⒗^續(xù)存在,，疊加資金對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)速度仍存在一定的分歧,，A股或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)震蕩走勢，結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⑹侵餍伞?/p>

展望未來,，年底前預(yù)計(jì)政策樂觀預(yù)期仍有發(fā)酵空間,，加之市場流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)充裕，市場自然調(diào)整后仍有布局機(jī)會(huì),，但需警惕海外地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng),。投資聚焦杠鈴策略,，把握大盤穩(wěn)定超額收益的同時(shí),，繼續(xù)挖掘產(chǎn)能周期有望筑底、中期增長預(yù)期穩(wěn)定的成長方向：新能源,、汽車,、機(jī)械,、軍工等。由于美國新政府成員選擇,，導(dǎo)致港股市場進(jìn)一步擔(dān)心交易貿(mào)易摩擦的影響,，以及擔(dān)憂政策的不確定性。上周俄烏沖突等再次升級(jí),，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降,。可重點(diǎn)關(guān)注黃金股,、科技自主可控,、并購重組主題機(jī)會(huì)、房地產(chǎn)板塊以及高股息資產(chǎn),。