媒體分析股市上漲能否促消費(5)
由于消費的主體是中低收入群體，而中低收入群體要占人口比重的60%。金融資產的主要持有人是占總人口比重40%的高收入和中高收入群體,。高資產、高學歷家庭參與風險金融市場的意愿更強,，反之亦然。因此，風險類金融資產（如股票）的主要持有人與消費主體不屬于同一類人。股市好轉對全國總消費的拉動也就無從談起,。
A股對收入再分配的效應或更不利于促消費
根據(jù)證監(jiān)會1月12日新聞發(fā)布會上的數(shù)據(jù)，2023年滬深上市公司的平均股息率達3.04%,，與全球主要資本市場相比處于中上游水平,；其中243家公司實施中期分紅，同比增長54.78%,。
從2023年股息率的國際比較看，恒生指數(shù)為4.0%,，滬深300為3.0%,，標普500為1.2%，納斯達克指數(shù)為0.7%,。在低通脹背景下,，A股股息率確實有吸引力。但為何大部分個人投資者都抱怨在股市里虧錢呢,？
我們對2023年A股個人投資者交易費用作了估算：假設個人投資者的交易占全市場60%~70%（監(jiān)管部門提供的數(shù)據(jù),，2022年前三個季度A股個人投資者交易占比創(chuàng)新低，為61.35%）,，那么,，估計2023年個人投資者的傭金及印花稅總支出為536億元~1000億元。按發(fā)放日期計,，2023年全年上市公司現(xiàn)金分紅總額為2.13萬億元,，假設全市場個人投資者分紅占比與上交所一致，可計算個人投資者獲得2620億~3277億元稅后分紅凈收益（根據(jù)持股期限所適用的個人所得稅為0~20%,，持股一年以上可以免征個人所得稅）,。
由此可見，從分紅派息的角度看,，A股投資者還是可以獲得正收益,。但為何虧錢的總比賺錢的多呢？關鍵還是在A股估值水平不斷下移和個人投資者頻繁交易上,。股市收入來自兩方面,，一方面是分紅收入,，這些年這部分收入明顯提高；另一方面是價差收入,，大部分個人投資者為負,。
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