粵開證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒在“2024第一財經(jīng)金融價值榜·金融峰會”上表示,，財政是中國經(jīng)濟矛盾的總根源,。他認為,，經(jīng)濟研究主要關(guān)注經(jīng)濟增長、波動和風險問題,，而財政在這些方面具有重要作用,。通過減稅降費和擴大支出，財政能夠推動經(jīng)濟增長,，理順政府與市場關(guān)系以及中央與地方關(guān)系,，有利于微觀主體的積極性發(fā)揮，從而提振經(jīng)濟增長,。財政還起到逆周期調(diào)節(jié)作用,，降低經(jīng)濟波動，并防范化解房地產(chǎn)和金融風險,。理解中國經(jīng)濟時,，金融、土地,、社保和國資都與財政密切相關(guān),，地方政府直接影響經(jīng)濟，因此財政是這一系列經(jīng)濟問題的核心,。

從另一個角度看,，財政服務(wù)于改革、發(fā)展和穩(wěn)定,。財政自身需要深化改革,，同時推動其他領(lǐng)域的改革。改革的成本通常由財政承擔,。財政支持建設(shè)和發(fā)展,，對外用于國防外交等維護外部穩(wěn)定,，對內(nèi)則用于公共安全支出等維持內(nèi)部穩(wěn)定。

隨著總規(guī)模達12萬億元的化債方案進入實施階段,，中國經(jīng)濟下一步走勢和政策重點備受關(guān)注,。羅志恒認為，當前中國經(jīng)濟相比去年有兩個不同：一是地方政府債務(wù)約束減少,，可以輕裝上陣,，發(fā)展經(jīng)濟的能力和積極性提高；二是特朗普當選可能帶來新的外部沖擊,。盡管房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟的影響依然存在,，但這種影響已經(jīng)逐漸溫和，最劇烈的沖擊已經(jīng)過去,。

在這種背景下,，既要加大政策力度應(yīng)對外部沖擊帶來的外需下行，又要通過大力度改革釋放內(nèi)需,。核心在于財政政策,，既要擴大逆周期調(diào)節(jié)力度，繼續(xù)保交樓,，還要進行財政體制改革,，從根本上防范化解地方債務(wù)風險。

羅志恒強調(diào),，短期流動性風險緩解并不意味著債務(wù)問題得到根本解決,。2025年，中國經(jīng)濟將面臨應(yīng)對房地產(chǎn)風險和特朗普沖擊的局面,，同時需要建立地方政府債務(wù)的長效機制,。這包括優(yōu)化財政政策理念和具體舉措，如突破3%赤字率,、改變財政政策之錨、改革專項債制度,、強化民生支出,、成立房地產(chǎn)穩(wěn)定基金等。

回顧近十幾年來,，每個階段的經(jīng)濟運行都有主線,。2023年至2024年，房地產(chǎn)和地方債務(wù)成為經(jīng)濟運行的主線,。債務(wù)問題之所以突出,，主要是因為房地產(chǎn)市場下行導致土地出讓收入大幅下滑，地方政府償債能力下降,。實際上,，中國經(jīng)濟自2010年以來一直處于增速換擋期，從10%以上的增速回落到目前5%的水平。當前,，中國經(jīng)濟處于增速換擋期和結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期,，面臨周期性、結(jié)構(gòu)性和外部性三重問題,。

周期性問題源于人口需求變化,，從高速發(fā)展階段進入高質(zhì)量發(fā)展階段，需要優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu),。結(jié)構(gòu)性問題涉及財稅體制,，包括生產(chǎn)地稅制原則、財政支出結(jié)構(gòu)和歧視性土地定價,。外部性問題則涉及百年未有之變局,，特別是特朗普再次當選美國總統(tǒng)，可能對中國出口,、科技產(chǎn)業(yè),、資本市場、匯率和政策產(chǎn)生一系列沖擊,。

短期來看,，化債之后應(yīng)優(yōu)先考慮的問題包括房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定、外部沖擊的應(yīng)對和地方債務(wù)長效機制的構(gòu)建,。房地產(chǎn)領(lǐng)域雖然取得一定成效,，但仍需進一步保供給、促需求,、穩(wěn)房價,。面對外部沖擊，需要財政,、貨幣和房地產(chǎn)政策進一步發(fā)力,。地方債務(wù)問題雖有所緩解，但隱性債務(wù)仍然存在,，需構(gòu)建長效機制,。

對于未來財政政策，羅志恒建議從五個方面優(yōu)化：突破3%的赤字率,、從盯住赤字率轉(zhuǎn)向盯住支出,、改革專項債制度、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),、探索成立房地產(chǎn)穩(wěn)定基金,。這些措施旨在擴大總需求、提振信心,、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),，并為特定群體提供補貼,，以促進消費和投資并重的發(fā)展模式。