粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒在“2024第一財(cái)經(jīng)金融價(jià)值榜·金融峰會(huì)”上表示,，財(cái)政是中國(guó)經(jīng)濟(jì)矛盾的總根源。他認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)研究主要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,，而財(cái)政在這些方面具有重要作用,。通過(guò)減稅降費(fèi)和擴(kuò)大支出,，財(cái)政能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，理順政府與市場(chǎng)關(guān)系以及中央與地方關(guān)系,，有利于微觀主體的積極性發(fā)揮，從而提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。財(cái)政還起到逆周期調(diào)節(jié)作用,，降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并防范化解房地產(chǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn),。理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí),，金融、土地,、社保和國(guó)資都與財(cái)政密切相關(guān),，地方政府直接影響經(jīng)濟(jì)，因此財(cái)政是這一系列經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的核心,。

從另一個(gè)角度看,，財(cái)政服務(wù)于改革、發(fā)展和穩(wěn)定,。財(cái)政自身需要深化改革,，同時(shí)推動(dòng)其他領(lǐng)域的改革。改革的成本通常由財(cái)政承擔(dān),。財(cái)政支持建設(shè)和發(fā)展,，對(duì)外用于國(guó)防外交等維護(hù)外部穩(wěn)定，對(duì)內(nèi)則用于公共安全支出等維持內(nèi)部穩(wěn)定,。

隨著總規(guī)模達(dá)12萬(wàn)億元的化債方案進(jìn)入實(shí)施階段,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步走勢(shì)和政策重點(diǎn)備受關(guān)注。羅志恒認(rèn)為,，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)相比去年有兩個(gè)不同：一是地方政府債務(wù)約束減少,，可以輕裝上陣，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力和積極性提高,；二是特朗普當(dāng)選可能帶來(lái)新的外部沖擊,。盡管房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響依然存在，但這種影響已經(jīng)逐漸溫和,，最劇烈的沖擊已經(jīng)過(guò)去,。

在這種背景下，既要加大政策力度應(yīng)對(duì)外部沖擊帶來(lái)的外需下行,，又要通過(guò)大力度改革釋放內(nèi)需,。核心在于財(cái)政政策，既要擴(kuò)大逆周期調(diào)節(jié)力度,，繼續(xù)保交樓,，還要進(jìn)行財(cái)政體制改革,，從根本上防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

羅志恒強(qiáng)調(diào),，短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解并不意味著債務(wù)問(wèn)題得到根本解決,。2025年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和特朗普沖擊的局面,，同時(shí)需要建立地方政府債務(wù)的長(zhǎng)效機(jī)制,。這包括優(yōu)化財(cái)政政策理念和具體舉措，如突破3%赤字率,、改變財(cái)政政策之錨,、改革專項(xiàng)債制度、強(qiáng)化民生支出,、成立房地產(chǎn)穩(wěn)定基金等,。

回顧近十幾年來(lái)，每個(gè)階段的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都有主線,。2023年至2024年,，房地產(chǎn)和地方債務(wù)成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主線。債務(wù)問(wèn)題之所以突出,，主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)下行導(dǎo)致土地出讓收入大幅下滑,，地方政府償債能力下降。實(shí)際上,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2010年以來(lái)一直處于增速換擋期,，從10%以上的增速回落到目前5%的水平。當(dāng)前,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于增速換擋期和結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期,，面臨周期性、結(jié)構(gòu)性和外部性三重問(wèn)題,。

周期性問(wèn)題源于人口需求變化,，從高速發(fā)展階段進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，需要優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu),。結(jié)構(gòu)性問(wèn)題涉及財(cái)稅體制,，包括生產(chǎn)地稅制原則、財(cái)政支出結(jié)構(gòu)和歧視性土地定價(jià),。外部性問(wèn)題則涉及百年未有之變局,，特別是特朗普再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，可能對(duì)中國(guó)出口,、科技產(chǎn)業(yè),、資本市場(chǎng)、匯率和政策產(chǎn)生一系列沖擊,。

短期來(lái)看,，化債之后應(yīng)優(yōu)先考慮的問(wèn)題包括房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定,、外部沖擊的應(yīng)對(duì)和地方債務(wù)長(zhǎng)效機(jī)制的構(gòu)建。房地產(chǎn)領(lǐng)域雖然取得一定成效,，但仍需進(jìn)一步保供給,、促需求、穩(wěn)房?jī)r(jià),。面對(duì)外部沖擊,，需要財(cái)政、貨幣和房地產(chǎn)政策進(jìn)一步發(fā)力,。地方債務(wù)問(wèn)題雖有所緩解，但隱性債務(wù)仍然存在,，需構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制,。

對(duì)于未來(lái)財(cái)政政策，羅志恒建議從五個(gè)方面優(yōu)化：突破3%的赤字率,、從盯住赤字率轉(zhuǎn)向盯住支出,、改革專項(xiàng)債制度、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),、探索成立房地產(chǎn)穩(wěn)定基金,。這些措施旨在擴(kuò)大總需求、提振信心,、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),，并為特定群體提供補(bǔ)貼，以促進(jìn)消費(fèi)和投資并重的發(fā)展模式,。