大擴(kuò)容,！千億市場(chǎng)迎新 信用債ETF獲批！8只信用債ETF獲批,。2024年最后一個(gè)交易日，ETF市場(chǎng)再度傳來擴(kuò)容消息,。此前8家公募上報(bào)的信用債ETF均已拿到批文，有望于2025年正式開啟發(fā)行。

國內(nèi)首只債券ETF于2013年3月5日成立,，至今已有11年歷史。盡管如此,，債券型ETF規(guī)模僅有1733億元,，產(chǎn)品數(shù)量只有21只。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，債券指數(shù)基金未來發(fā)展仍有廣闊前景,。

2024年12月31日，業(yè)內(nèi)獲悉,，8家公募上報(bào)的信用債ETF均已拿到批文,。具體來看，易方達(dá)基金,、華夏基金,、南方基金和海富通基金等4家基金公司拿到批文的ETF是跟蹤“上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)”的基金，廣發(fā)基金,、博時(shí)基金,、大成基金和天弘基金等4家基金公司拿到批文的ETF是跟蹤“深證基準(zhǔn)做市信用債指數(shù)”的基金。其中,，易方達(dá)基金,、南方基金、大成基金和天弘基金將迎來旗下首只債券型ETF,，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品矩陣,。

大擴(kuò)容！千億市場(chǎng)迎新 信用債ETF獲批

上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)選取上海證券交易所基準(zhǔn)做市品種規(guī)則的公司債作為樣本,，反映上交所流動(dòng)性較好公司債的整體表現(xiàn),。海富通基金認(rèn)為，相應(yīng)ETF的推出將利用ETF特有的產(chǎn)品機(jī)制,，通過一二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)進(jìn)一步活躍公司債市場(chǎng),，增強(qiáng)交易所債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，形成良性循環(huán),，助推交易所債券市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展,。

截至10月底，上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)共有成分券159只,，總市值為4572億,，指數(shù)成份券信用資質(zhì)良好，期限覆蓋范圍廣,。易方達(dá)基金固定收益特定策略投資部總經(jīng)理李一碩指出,，做市基準(zhǔn)公司債指數(shù)的推出有助于增加交易所信用債市場(chǎng)配置,、交易工具供給，提升市場(chǎng)吸引力,，豐富投資者結(jié)構(gòu),。

深證基準(zhǔn)做市信用債指數(shù)成分債券為在深圳證券交易所上市流通的信用債，成份券信用評(píng)級(jí)均為AAA,，發(fā)行主體以央國企為主,，主體評(píng)級(jí)均為AAA。博時(shí)基金固定收益投資二部基金經(jīng)理張磊表示,，從指數(shù)樣本券來看,，均為信用資質(zhì)較好、流動(dòng)性較好的公司債,。產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)較低,。從歷史回報(bào)看，指數(shù)回報(bào)較好,，風(fēng)險(xiǎn)收益比高,。

大成基金指出，深做市信用債ETF是深交所首只公司債ETF,，具有較為鮮明的稀缺性,，能夠滿足投資者對(duì)于債券ETF的投資需求，與投資者理財(cái)需求多元化,、細(xì)分化的趨勢(shì)同頻,。此外，該基金也有望成為場(chǎng)內(nèi)重要流動(dòng)性工具,，提高交易效率,。

近年來，ETF迎來蓬勃發(fā)展,，產(chǎn)品數(shù)量擴(kuò)容至千只，最新規(guī)模達(dá)到3.78萬億元,。然而,，債券型ETF規(guī)模僅1733億元，產(chǎn)品數(shù)量僅21只,，分別歸屬于11家公募機(jī)構(gòu),。2023年底，債券ETF的規(guī)模僅801.52億元,。與債券型基金超10萬億元規(guī)模相比,，債券ETF規(guī)模占全市場(chǎng)ETF的比例不足5%。

2024年是ETF實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的一年,，但僅有少數(shù)幾只債券ETF宣布成立,。目前,，已上市的21只ETF產(chǎn)品包括16只利率債、3只信用債和2只可轉(zhuǎn)債,。不過,，在2024年債券牛市行情催化下，債券ETF規(guī)模突破千億元,，最新規(guī)模達(dá)到1733億元,，年增速高達(dá)116%。百億規(guī)模債券ETF數(shù)量也從2023年底的2只逐步擴(kuò)容為5只,。

張磊分析,，債券指數(shù)基金未來發(fā)展有廣闊的前景。一是債券指數(shù)基金市場(chǎng)占比相對(duì)較低,，目前在10%左右,，相比美國40%的債券基金為被動(dòng)投資有較大提升空間。二是信用債指數(shù)基金發(fā)展相對(duì)滯后,，存量信用債指數(shù)債基數(shù)量較少,。三是隨著長期國債收益率下降，通過主動(dòng)管理獲取超額收益的空間更加有限,，指數(shù)基金的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)和工具屬性會(huì)更有吸引力,。四是相比普通債券指數(shù)基金，債券ETF具有交易靈活便捷,、質(zhì)押方便等優(yōu)勢(shì),。

對(duì)于債券市場(chǎng)，上周債市整體震蕩,，利率先在央行監(jiān)管余波和止盈壓力的作用下有所調(diào)整,，后在債基凈申購和配置需求的推動(dòng)下再度強(qiáng)勢(shì)下行。中歐基金分析,，前期市場(chǎng)一致?lián)屌芙迪㈩A(yù)期后,，近期行情從快牛轉(zhuǎn)向震蕩，年末交易行為的影響明顯加強(qiáng),。

展望2025年年初,，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍是踏空壓力和止盈需求并存的格局。1月降息或有較大概率落地,，市場(chǎng)可能出現(xiàn)一波止盈調(diào)整,，但當(dāng)前中期利率繼續(xù)下行基本是市場(chǎng)共識(shí)。整體看,，短期利率預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩,、波動(dòng)加大，交易上應(yīng)加強(qiáng)逆向操作。

摩根士丹利基金認(rèn)為,，廣義無風(fēng)險(xiǎn)利率的趨勢(shì)性下行不變,，但節(jié)奏上可能會(huì)有一定的波動(dòng)。積極有為的財(cái)政政策背景下,，赤字率或提升,，專項(xiàng)債、特別國債發(fā)行規(guī)?？赡軘U(kuò)大且發(fā)行節(jié)奏大概率前置,。貨幣政策預(yù)計(jì)維持適度寬松，降準(zhǔn)降息可期,。外部環(huán)境中,，貿(mào)易摩擦或升級(jí)使全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，短期內(nèi)影響債市,，但長期仍由國內(nèi)政策主導(dǎo),。價(jià)格端CPI溫和回升，匯率波動(dòng)或加大,。供給端政府債發(fā)行壓力增加,，但央行支持有望緩解沖擊。需求端銀行與保險(xiǎn)仍為重要配置力量,，大行或持續(xù)買入國債,，農(nóng)商行等也將發(fā)揮穩(wěn)定作用。整體收益率大概率維持“1字頭”,，波動(dòng)增大,。

信用債市場(chǎng)方面，供給整體維持緊平衡,，各品種有不同變化趨勢(shì),。產(chǎn)荒或常態(tài)化，因債務(wù)置換致銀行資產(chǎn)配置訴求提升,、債券凈增收縮,。整體來看，2025年的債券投資更強(qiáng)調(diào)配置,，同時(shí)在供給節(jié)奏波動(dòng)時(shí)點(diǎn)逆向投資可能是更好的策略,。

短期內(nèi)，市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)提高,，但債市反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)不大。從中長期維度看,，債券市場(chǎng)趨勢(shì)仍有望持續(xù),。名義增速與資本回報(bào)下行，低通脹背景下實(shí)際利率偏高,，債券收益率仍有一定下行空間,。從供求角度看,，2025年信用債或仍有較好的配置價(jià)值。供給方面,，化債背景下,，城投新增融資面臨較大收縮壓力；企業(yè)融資需求有限,，非金信用債供給不足,。需求方面，保險(xiǎn)公司2024年因非標(biāo)供給減少和存款需求下降,，對(duì)債券配置量有所上升,。銀行自營資金，特別是信貸需求更多的中小城農(nóng)商行,，對(duì)信用債配置需求也有所上升,。